Rekordhöga raffineringsmarginaler i juli 2026

Vad orsakade de rekordhöga marginalerna?

Fyra primära faktorer samverkade för att skapa juli 2026-rekorden:

Störning i Hormuzsundet (USA-Iran-konflikten): Sammanbrottet i en vapenvila mellan USA och Iran och förnyade fientligheter begränsade sjöfarten genom Hormuzsundet kraftigt, vilket minskade exporten av förädlade produkter från Persiska viken med uppskattningsvis 3,3 miljoner fat per dag . Även om sundet delvis öppnades igen i slutet av juni kvarstod störningar i leveranskedjan .

Rysslands exportförbud på diesel: Ryssland meddelade ett exportförbud på diesel, vilket skickade europeiska diesel-marginaler över 60 dollar per fat – ett nytt rekord .

Ukrainska drönarattacker mot ryska raffinaderier: Fortsatta attacker mot rysk raffinaderikapacitet stoppade exporten av diesel, bensin och jetbränsle och tvingade till och med Ryssland att bli nettoimportör av vissa produkter – en supplyförändring på cirka 1,5 miljoner fat per dag .

Strukturell kapacitetsbrist: Cirka 1 miljon fat per dag av global raffinaderikapacitet hade permanent stängts sedan 2023, vilket lämnade systemet utan reservkapacitet för att absorbera chockerna .

Hur raffinaderier gynnades per region

USA

Amerikanska oberoende raffinaderier åtnjuter några av sina bästa vinstmarginaler på åratal .

• Den prompta Nymex 3-2-1 crack spread nådde ett rekord på 64,58 dollar per fat den 8 juli .
• Bensinens crack spread låg i genomsnitt på cirka 25 dollar per fat under Q2 2026, en ökning med ~16 dollar från föregående kvartal .
• Dieselns crack spread låg i genomsnitt på cirka 45 dollar per fat under Q2 – den starkaste nivån som någonsin registrerats för den perioden .
• Stora raffinaderier som Marathon Petroleum (MPC), Phillips 66 (PSX) och Valero (VLO) steg i genomsnitt 6% under en enskild vecka i juli, och överträffade råolja och den bredare energisektorn .
• Vindfallsvinster anses dock osannolika att bestå i takt med att leveranskedjorna gradvis återbalanseras och det politiska trycket på pump priserna ökar .

Asien (i stort)

Asiatiska raffineringsmarginaler sköt också i höjden till sina högsta nivåer sedan 2022, drivna av supplystörningen i Hormuz och efterföljande råoljebrist som tvingade regionala raffinaderier att minska produktionen .

• Singapores komplexa raffineringsmarginaler steg kraftigt i mars 2026 och förblev förhöjda genom juli .
• Asiatiska diesel-marginaler ökade markant och bidrog till hög regional lönsamhet .
• Kina ökade exporten av förädlade bränslen till den högsta nivån på 16 månader och utnyttjade sin outnyttjade kapacitet och oanvända exportkvoter för att fånga de höga marginalerna .

Indien

Indiens raffinaderier har gynnats av samma globala dynamik, men bilden är blandad:

• Statliga raffinaderier (IOC, BPCL, HPCL): Rapporterade en 457-procentig ökning jämfört med föregående år i kombinerad vinst (17 882 crore INR) för ett tidigare kvartal, stärkta av starka raffineringsmarginaler . Deras kombinerade vinster för en senare period nådde 77 821 crore INR, även om analytiker varnar för att detta bara representerar en marginal på 3–4% av omsättningen .
• Reliance Industries (ägare av världens största raffinaderi i Jamnagar) såg sina aktier stiga med ~3% när investerare blev optimistiska om stigande diesel-marginaler . Reliances konsoliderade nettovinst förväntades dock minska med 3,7% jämfört med föregående år för marskvartalet på grund av tryck på råoljepriser på andra verksamheter .
• Nayara Energy höjde priserna på bensin och gasolja i mars 2026 för att återhämta finansiella förluster från detaljhandeln, vilket indikerar att inte alla indiska raffinaderier fångade hela uppsidan – inhemska pristak fortsatte att pressa marginalerna på lokal försäljning .
• Indien införde också en extra vinstskatt på diesel-export och lokala leveranser, vilket delvis återtog vindfallsvinster för statsintäkterna .

Nyckeltal i korthet

Slutsats: Juli 2026 års rekordhöga crack spreads drevs av en trippel supply shock – Hormuz-störningar, Rysslands diesel-exportförbud och ukrainska attacker mot ryska raffinaderier – ovanpå långsiktiga kapacitetsnedläggningar. Amerikanska raffinaderier fångade den mest synliga vindfallsvinster, medan asiatiska och indiska raffinaderier också rapporterade starka vinster, även om indiska statliga raffinaderier möttes av partiell motvind från inhemska priskontroller och extra vinstskatter.