Rysslands budget håller på att kollapsa – 75 miljarder back på ett halvår

Två strukturella krafter – en intäktskollaps och en explosionsartad utgiftsökning – har spräckt Rysslands budget, och inget tyder på en snar vändning.

Kollapsande olje- och gasintäkter: Volymen ökar, intäkterna minskar

Trots rekordvolymer av exporterad råolja har Rysslands skatteintäkter från olja och gas rasat:

• Januari 2026: olje- och gasintäkterna halverades jämfört med året innan och nådde sin lägsta nivå sedan juli 2020 .
• Första kvartalet 2026: intäkterna föll med 45,4 procent jämfört med samma period 2025; finansdepartementet pekade på fallande globala oljepriser och en stark rubel .
• Januari–maj: intäkterna uppgick till cirka 3 biljoner rubel, en minskning med cirka 30 procent jämfört med föregående år .
• Rekordexport, minskande inkomster: Rysslands export av råolja via sjövägen nådde ett krigstidsrekord på 4,13 miljoner fat per dag i slutet av juni, men veckovärdet av dessa leveranser sjönk till 1,9 miljarder dollar – den lägsta nivån sedan mars .

Mekanismen är enkel: förlusten av ungefär en tredjedel av Rysslands raffinaderikapacitet har tvingat ut mer råolja på marknaden till kraftigt rabatterade priser, samtidigt som de globala oljepriserna har försvagats . Argus bedömde Urals, Rysslands viktigaste exportkvalitet, till 44,96 dollar per fat den 26 juni – 40 procent lägre än i början av juni och mindre än hälften av aprils toppnotering på 115 dollar .

Skenande militärutgifter: 30 procents ökning, 12 procent av BNP

På utgiftssidan är bilden ännu dystrare:

• Militärutgifterna steg med 30 procent under första kvartalet 2026 jämfört med första kvartalet 2025 och uppgår nu till 12 procent av BNP . Försvarsutgifterna utgör nästan hälften av statsbudgeten, enligt analytiker vid German Institute for International and Security Affairs .
• Finansdepartementet självt förklarade det växande underskottet med ”förskottsbetalningar relaterade till eskalerade militära utgifter för att upprätthålla konflikten i Ukraina” .
• Enbart i mars 2026 ökade regeringen utgifterna med 44 procent jämfört med mars 2025 (4,7 biljoner rubel mot 3,25 biljoner) .

Resultatet är ett strukturellt finanspolitiskt gap: intäkterna är strukturellt deprimerade av rabatterad olja och västerländska pristak, medan utgifterna är strukturellt uppblåsta av kriget – en obalans som sexmånaderssiffrorna bekräftar inte är tillfällig.

Bredare ekonomisk press: Höga räntor, arbetskraftsbrist och avstannad tillväxt

Analytiker och tjänstemän pekar på flera förvärrande faktorer som gör underskottet svårare att täppa till:

• Höga räntor: Rysslands centralbank håller styrräntan hög för att bekämpa inflationen, vilket tränger undan privat kreditgivning och investeringar . Carnegie Endowment konstaterade att räntorna kommer att förbli höga eftersom privat efterfrågan ”effektivt trängs ut av staten” .
• Arbetskraftsbrist: Kriget och emigrationen har skapat en akut arbetskraftsbrist som beskrivs som ”obönhörlig” av Finlands Bank . Detta begränsar den icke-militära produktionen och driver på löneinflationen.
• Svåra avvägningar: Finansminister Anton Siluanov bekräftade att regeringen ser över budgeten och överväger nedskärningar utanför försvars- och sociala åtaganden – en signal om att regimen är medveten om att den nuvarande banan inte är hållbar . En Reuters-kommentar beskrev försvarsutgifterna som ”kvävande för centralregeringens budget” .
• Avstannad ekonomisk tillväxt: Officiella tillväxtprognoser för 2026 har skurits ned till bara 0,4 procent, och första kvartalet visade en minskning på 0,3 procent trots massiva statliga utgifter .

Nyckelindikatorer i korthet

Kärnhistorien är bekräftad: en intäktskris (fallande oljepriser och djupa rabatter som underminerar rekordhöga exportvolymer) i kombination med en utgiftsexplosion (militär driven) har spräckt ett hål i Rysslands budget som redan är 51–55 procent över regeringens helårsmål efter bara fyra till sex månader, och ingen korrigering är i sikte .