BlackRock ser AI-investeringar fortsätta öka – HSBC flyr tillväxtmarknader

• Hyperscaler-utgifterna skjuter i höjden. Investeringsestimaten för megacap-hyperscalers har stigit kraftigt på bara två kvartal, med en beräknad årlig utgift som närmar sig 1 biljon dollar år 2028 . AI-byggets planerade kapitalutgifter – redan historiska i början av 2026 – har bara accelererat, enligt BlackRock .
• Mikro är makro. BlackRocks ramverk är att AI-relaterade kapitalutgifter har blivit så stora att de påverkar hela marknaden och ekonomin, inte bara tekniksektorn .
• Infrastrukturbehov centralt. BlackRocks kommentarer betonar att kapitalutgifterna accelererar och att brist på resurser kring uppbyggnaden är en nyckelfråga, vilket stöder synen att infrastruktur är ett fortsatt viktigt investeringsområde .
• Implikationer för portföljen. BlackRocks budskap: investerare borde fokusera på AI-kapitalinvesteringscykeln, inte bara på AI-programvara eller applikationer .

Kort sagt: BlackRock menar att cykeln fortfarande är igång och att investerare bör fortsätta fokusera på AI-ledda kapitalinvesteringar .

HSBC:s tvära kast: Övervikt på tillväxtmarknader stängs

Den 8 juli 2026 gjorde HSBC en noterbar taktisk förändring .

• Stängde sin "övervikt" på EM-aktier, med hänvisning till ökad volatilitet i Asien och en varning om att förnyad oro för svagare AI-utgifter kan drabba asiatiska EM-marknader oproportionerligt .
• Uppgraderade eurozonens aktier till "övervikt" istället, samtidigt som man behöll maximal övervikt på globala aktier totalt .
• HSBC:s rapporterade motivering: ökad volatilitet i Asien och förnyad oro för svagare AI-utgifter kunde drabba asiatiska EM-marknader särskilt hårt .

Detta är en defensiv rotation ut ur tillväxtmarknader och in i eurozonen, samtidigt som HSBC fortfarande är hausse på globala aktier .

HSBC är dock inte bearish på AI-temat som sådant. Banken har samtidigt:

• Undertecknat ett flerårigt partnerskap med Google Cloud för att implementera AI i hela sin globala verksamhet, inklusive projekt som var och en kan generera över 100 miljoner dollar i extra intäkter eller besparingar .
• Bevarat husets syn att snabb AI-adoption bör förbli ett definierande globalt tema under 2026, med möjligheter som breddas över hela AI-ekosystemet .
• Anser att AI-applikationer förökar sig och att investeringarna bör fortsätta, till förmån för halvledare, infrastruktur och elproduktion .

HSBC:s nedgradering av EM är alltså en taktisk riskhanteringsåtgärd – inte ett avstående från AI-investeringar, utan ett erkännande att asiatiska EM-aktier är sårbara för negativa överraskningar i AI-utgifterna .

Den bredare institutionella klyftan

• Hauss-caset (BlackRock-ledd): AI-infrastruktur är ett strukturellt investeringstema, och BlackRock säger att de planerade kapitalutgifterna bakom AI-bygget har accelererat, med megacap-hyperscaler-utgifterna som närmar sig 1 biljon dollar årligen 2028 .
• Den försiktiga pivoten (HSBC-ledd): Även om AI fortfarande är ett avgörande tema, bedömde HSBC att ökad volatilitet i Asien och förnyad oro för svagare AI-utgifter gjorde asiatiska EM-marknader taktiskt sårbara .
• En bredare institutionell splittring illustreras av dessa två positioner: BlackRock lyfter fram accelererande AI-kapitalutgifter, medan HSBC behåller en positiv global aktiesyn men minskar EM-exponeringen på grund av AI-utgifts- och Asienvolatilitetsrisker .

Slutsats: BlackRock ser AI-kapitalutgiftscykeln som en pågående strukturell megatrend med fortsatt utrymme att växa, baserat på sin syn att AI-byggets planerade kapitalutgifter har accelererat . HSBC håller med om att AI är transformerande, men har precis gjort en taktisk reträtt från tillväxtmarknader eftersom förnyad oro för svagare AI-utgifter kan drabba asiatiska EM-marknader oproportionerligt . Denna spänning – strukturell övertygelse vs. taktisk försiktighet – definierar den institutionella klyftan idag.