Samsungs rekordvinst på 58 miljarder dollar fick aktien att rasa – så här hänger det ihop

Samsungs preliminära Q2-vinst på 89,4 biljoner won slog LSEG SmartEstimate-konsensus på 87,3 biljoner won . Men siffrorna nådde inte upp till de extremt höga förväntningar som redan var inprisade i aktiekursen. Analytiker på Yuanta Securities kallade resultatet för en 'svagare överraskning' och noterade att vinstökningens storlek krympte, vilket väckte oro för att tillväxtmomentum avtar . Shinhan Investment & Securities drog en direkt parallell till Microns senaste vinstöverraskning, som också utlöste en utförsäljning eftersom den inte nådde upp till marknadens högt ställda ribba .

Toppcykeloro: Marknaden blickade framåt, inte bakåt

Utförsäljningen var inte ett avfärdande av Samsungs nuvarande vinster utan en framåtblickande omvärdering. Flera rapporter pekade på investerare som oroade sig för att den AI-drivna minnesboomen redan hade nått sin topp och att infrastrukturinvesteringarna inte kan fortsätta i den takt som har drivit minnespriserna . KOSPI-indexet rasade med 4,91 procent den dagen samtidigt som vinsthemtagning svepte över sektorn . En CNBC-analytiker sammanfattade stämningen: Samsung drogs 'ner av oro för att AI-infrastrukturinvesteringarna inte kan fortsätta växa i den takt som har drivit minnespriserna' .

Morgan Stanleys 'minska exponeringen'-råd

Den 6 juli publicerade Morgan Stanley en rekommendation om minskad exponering mot Samsung, SK Hynix och Micron. Banken menade att 'den smala uppgången centrerad kring halvledaraktier har avslutats' och att vinstmomentum har passerat sin topp med en 'relativt hög sannolikhet för ytterligare korrigeringar' . Morgan Stanley, som tidigare slog larm med rapporten 'Memory, Winter is Coming' under nedgången 2021, sade att den halvledarledda uppgången är på väg att ta slut och uppmanade kunder att ta hem vinster .

Hedgefonder hade redan sålt i fyra veckor

Enligt en kundnota från Goldman Sachs publicerad den 6 juli sålde amerikanska hedgefonder tech-hardware- och halvledaraktier för fjärde veckan i rad, vilket gjorde chipstillverkare och deras utrustningsleverantörer till den mest nettonsålda delen av den amerikanska marknaden . Den institutionella riskminskningen innebar att sektorn redan var skör inför Samsungs rapport. Goldman Sachs data visade nettoförsäljning under åtta sammanhängande handelsdagar, med halvledare som den mest nettonsålda amerikanska industrisektorn under de föregående fyra veckorna .

Minnesaktier gick in i björnmarknad

Micron, Samsung och SK Hynix föll alla mer än 20 procent från sina senaste toppnoteringar, vilket uppfyller den tekniska definitionen av en björnmarknad för minnesaktier . Philadelphia Semiconductor Index (SOX) sjönk med över 6 procent och accelererade en nedgång som hade byggts upp sedan den 25 juni . Ungefär 1,5 biljoner dollar i sektorns marknadsvärde raderades från toppen den 25 juni . Intel, AMD, Micron, Western Digital, SanDisk och Astera Labs föll alla kraftigt i den breda utförsäljningen . Samma dag förlorade Samsungs marknadsvärde över 80 miljarder dollar .

Slutsats

Samsungs vinst var en bakåtblickande rekordsiffra som marknaden behandlade som en toppsignal snarare än en tillväxtsignal. När siffrorna publicerades var de bra – men inte tillräckligt bra för att vända de kraftfulla strömmar av toppcykelfruktan, Morgan Stanleys baisseartade råd och fyra veckors institutionell försäljning som redan var i rullning. Paradoxen med rekordvinst och en kraschande aktiekurs var ingen motsägelse. Det var en marknad som redan hade prisat in högkonjunkturen och nu började prisa in vändningen.