Bank of England varnar för växande finansiella risker med AI

Problemet förvärras när investerare använder lån för att köpa aktier. FPC har särskilt varnat för att bland andra hedgefonder lånar pengar för att investera i AI-relaterade bolag ^R. Om optimismen vänder kan belånade positioner tvingas säljas snabbt, vilket riskerar att förstärka ett kursfall.

Redan i oktober 2025 varnade BoE för att de globala finansmarknaderna kunde drabbas av en kraftig nedgång om investerarnas syn på AI försämrades ^R.

AI-boomen finansieras allt mer med skulder

AI-utbyggnaden kräver enorma investeringar i datacenter, halvledare och annan infrastruktur. Hittills har investeringarna huvudsakligen finansierats av kassaflöden från stora, lönsamma teknikbolag och av eget kapital. Men BoE konstaterar att skuldfinansieringen ökar snabbt ^B.

Banken har uppskattat att omkring hälften av de väntade AI-investeringarna på 5 biljoner dollar under de kommande fem åren kan finansieras med lån ^E. Det betyder inte att hela den nuvarande AI-utbyggnaden redan är skuldfinansierad. Däremot kan en större skuldsättning göra både bolag och långivare mer känsliga för högre räntor, svagare vinster och fallande aktiekurser.

En korrigering i AI-relaterade tillgångar kan därför sprida förluster till bredare kreditmarknader. Tidiga varningssignaler har synts i kreditförsäkringar, så kallade credit default swaps, för företag som använder lån för att finansiera sina investeringar ^N. BoE har också varnat för att skuldkonstruktionerna kring AI blir mer komplexa och svårare att överblicka ^B.

Likriktad AI-handel kan förstärka en kris

AI kan göra handeln snabbare och mer effektiv, men samma teknik kan också få många aktörer att fatta liknande beslut. BoE:s analys från april 2025 varnar för att mer avancerade AI-baserade handelsstrategier kan leda till att finansiella företag tar allt mer korrelerade positioner och agerar på liknande sätt när marknaden utsätts för stress ^B.

Om många modeller reagerar på samma signaler samtidigt kan en begränsad störning växa till en bredare marknadsrörelse. Ett sådant mönster kan exempelvis innebära att flera aktörer säljer samma tillgångar samtidigt, vilket fördjupar prisfallet och försämrar likviditeten.

FPC bedömde i mars 2026 att användningen av mer avancerade AI-system, däribland generativ och agentisk AI, ännu inte utgjorde en systemrisk. Samtidigt varnade kommittén för att riskerna kan öka snabbt när finansföretagens ambitioner att bygga ut användningen växer ^B.

Bristande insyn och förklarbarhet

En annan utmaning är att många AI-modeller är svåra att förstå och förklara. BoE:s arbete med finansiell stabilitet har pekat på bristande insyn i AI-systemens resultat, särskilt när det gäller generativ och agentisk AI ^L.

Agentisk AI syftar på system som inte bara analyserar information utan också kan fatta beslut och utföra uppgifter mer självständigt. Inom banksektorn kan det skapa nya risker om modellerna får stort handlingsutrymme utan att människor fullt ut förstår hur besluten har fattats.

En extern analys av BoE:s arbete har formulerat oron som att bristande förklarbarhet i kombination med ökad autonomi kan leda till att finansinstitut tar positioner som de inte själva förstår tillräckligt väl ^L. Det citatet kommer dock från en tredjepartsanalys, inte från ett direkt uttalande i BoE:s eget dokument.

Reuters har rapporterat att brittiska bankers kapplöpning för att införa agentisk AI skapar nya tillsynsfrågor som BoE nu följer ^R.

Cyberattacker är en växande risk

I rapporteringen om BoE:s varning från juli 2026 lyfts cybersäkerhet fram som ett ytterligare hot. AI kan öka bankernas sårbarhet för cyberattacker ^R. Tekniken kan användas både för att automatisera försvar och för att göra angrepp mer avancerade, snabba och skalbara.

Även Bank for International Settlements (BIS), en internationell samarbetsorganisation för centralbanker, har pekat ut cybersäkerhet som en central operativ risk vid användning av AI i centralbanker ^B.

BIS ser risk för överinvestering och ekonomisk nedgång

BoE är inte ensamt om att varna för att AI-investeringarna kan ha sprungit före de ekonomiska resultaten. BIS skrev i sin ekonomiska årsrapport för 2026 att den intensiva konkurrensen om ledarskapet inom AI kan driva fram ytterligare överinvesteringar. Om AI:s ekonomiska avkastning blir en besvikelse ökar risken för en kraftig rekyl ^B.

BIS uppgav också att de fem största hyperskaleföretagen väntas investera mer än 1 biljon dollar i AI, vilket väcker frågor om hur hållbar den nuvarande ekonomiska expansionen är ^B. Om vinsterna inte motsvarar investeringarna kan pressen först flytta till enskilda bolag och därefter spridas till finansmarknader och realekonomi.

Kopplingen till den amerikanska Treasury-rapporten

Enligt NOTUS beskrev ett internt utkast inom USA:s finansdepartement, Treasury Department, AI-bolagen som mer integrerade i den amerikanska ekonomin än internetbolagen var före IT-bubblan. Utkastet varnade för att en nedgång kunde skicka chockvågor genom hela det ekonomiska ekosystemet ^N.

Treasury-ledningen tog dock offentligt avstånd från dokumentet. En talesperson uppgav att departementet ”förkastar utkastet” ^N. Det är därför viktigt att skilja mellan vad som stod i ett internt utkast och vad som är den amerikanska regeringens officiella hållning.

En kongressskrivelse från oktober 2025 varnade också för riskerna med en AI-bubbla och hänvisade till paralleller med IT-bubblan. Där uppgavs att AI-industrin skulle behöva nå omkring 2 biljoner dollar i årliga intäkter 2030 för att täcka de beräknade kostnaderna för datacenter ^S.

Vad är belagt – och vad saknar stöd i materialet?

Källmaterialet ger tydligt stöd för BoE:s varningar om:

• uppdrivna AI-relaterade värderingar,
• belånade investeringar i AI-aktier,
• snabbt växande skuldfinansiering kring AI-infrastruktur,
• risken för likriktade handelsstrategier,
• bristande insyn i avancerade AI-system,
• ökade cyberrisker, samt
• möjligheten att ett AI-relaterat kursfall sprider sig till kreditmarknaderna.

Däremot gick det inte att självständigt bekräfta uppgifterna om att Europeiska centralbanken skulle ha beordrat banker att lämna in detaljerade planer för AI-cybersäkerhet, att Financial Stability Board driver ett specifikt paket med skärpta skydd för AI-agenter eller att uppgifter om kommande tillsyn enligt EU:s AI-förordning ingår i de granskade källorna.

Det finns också en viktig nyansering kring skulderna: BoE:s egna dokument säger att investeringarna hittills främst har finansierats med företagens kassaflöden och eget kapital, även om skuldfinansieringen ökar snabbt ^BE. Påståendet att AI-utbyggnaden redan i huvudsak är lånefinansierad går därför längre än vad det direkta underlaget stöder.

Slutsats

Bank of Englands budskap är inte att AI i sig kommer att utlösa en finanskris. Varningen gäller i stället hur flera sårbarheter kan förstärka varandra: höga värderingar, belånade investerare, växande företagskulder, likriktade handelsbeslut, svårbegripliga modeller och cyberangrepp.

Om investerarnas förväntningar på AI försämras kan ett prisfall därför få större följder än en vanlig nedgång i en enskild tekniksektor. BIS varnar på liknande sätt för överinvesteringar och möjliga recessionseffekter. Sammantaget har AI gått från att vara en nischad teknikfråga till att bli en central makroekonomisk och finansiell stabilitetsfråga.