EUR/USD kring 1,1440: Därför sänker ABN AMRO sin prognos

Prognosen ligger nära medianen i en Reuters-enkät, där bedömningen var 1,17–1,18 vid årets slut. Den är samtidigt lägre än den bredare konsensusnivån på omkring 1,23–1,24 som vissa banker räknar med .

Fem faktorer som styr valutaparet

1. Svag amerikansk jobbrapport

USA:s arbetsmarknadsrapport för juni visade att antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn ökade med endast 57 000 personer. Arbetslösheten sjönk marginellt till 4,2 procent .

Det var en kraftig inbromsning jämfört med de 147 000 nya jobben i juni 2025 . Dessutom reviderades de två föregående månadernas jobbsiffror ned med sammanlagt 74 000 .

Marknaden har därför minskat sina förväntningar på en nära förestående räntehöjning från Federal Reserve . En svagare arbetsmarknad brukar minska dollarns stöd från högre amerikanska räntor och kan därmed gynna EUR/USD.

Effekten är dock inte entydigt positiv för euron. En tydligare avmattning i USA kan också öka oron för recession och svagare global tillväxt – något som i sin tur kan pressa den konjunkturkänsliga euron.

2. ECB går åt ett annat håll än Federal Reserve

Den 11 juni 2026 höjde ECB sin inlåningsränta med 25 räntepunkter till 2,25 procent. Det var centralbankens första höjning sedan 2023 .

ECB agerade när stigande energikostnader började öka inflationstrycket, bland annat till följd av konflikten i Iran . Marknaden räknar med minst ytterligare en höjning, och räntan kan nå 2,50 procent i september .

Federal Reserve möter däremot en amerikansk arbetsmarknad som tappar fart. Bank of America har visserligen räknat med tre amerikanska räntehöjningar under andra halvåret 2026, men den svaga junirapporten har minskat tilltron till det scenariot .

Om ECB fortsätter att höja medan Fed avvaktar eller agerar mindre aggressivt uppstår en räntedivergens som i grunden talar för euron. På kort sikt kan dollarn ändå behålla stöd genom sina fortfarande attraktiva ränteskillnader.

3. Inflationen i euroområdet är fortsatt seg

ECB:s prognoser från juni höjde inflationsbilden markant. Den övergripande inflationen väntas i genomsnitt uppgå till 3,0 procent under 2026 och 2,3 procent under 2027, innan den når ECB:s mål på 2,0 procent under 2028 .

Även ECB:s enkät bland professionella prognosmakare visade att inflationsförväntningarna för 2026 och 2027 reviderades tydligt uppåt . Kärninflationen, där energi och livsmedel räknas bort, väntas ligga på 2,5 procent både 2026 och 2027 .

Den här uthålligheten gör det svårare för ECB att sänka räntan och bidrar i stället till en mer hökaktig penningpolitik. Det är i grunden positivt för euron, eftersom högre räntor kan locka kapital till euroområdet.

4. Energiförsörjningen håller inflationsrisken vid liv

Konflikten i Iran och risken för högre energi- och transportkostnader var en central faktor bakom ECB:s räntehöjning. Reuters beskrev beslutet som ett försök att stoppa krigsdriven inflation innan den hinner sprida sig i ekonomin . The Guardian rapporterade på liknande sätt att höjningen var ett svar på en inflation som drivs upp av konflikten .

Om olje- och gasflöden från Mellanöstern störs kan energipriserna stiga ytterligare. Det skulle öka risken för en bredare inflationsvåg i Europa och förstärka ECB:s vilja att hålla räntorna höga.

Det kan stödja euron genom högre räntor, men samtidigt belasta den europeiska ekonomin. Därför är energifaktorn både ett potentiellt stöd och ett betydande hot mot EUR/USD.

5. Politiska risker begränsar eurons uppsida

ABN AMRO:s Bill Diviney pekar på att valutaparet har ”något mindre uppsida” efter att banken vägt in två politiska risker:

• Franska valrisker, som kan öka osäkerheten i euroområdets näst största ekonomi.
• Amerikanska valrisker, där förändringar i handels- och finanspolitiken kan påverka både dollarn och den globala tillväxten.

ABN AMRO:s långsiktiga bild är fortfarande att dollarn kan försvagas. Bankens BEER-modell, som uppskattar ett fundamentalt växelkursvärde utifrån makroekonomiska faktorer, pekar mot cirka 1,23 för EUR/USD . Banken har ändå sänkt sina kortsiktiga mål eftersom politiska svängningar kan bromsa eurons uppgång.

Översikt: vad påverkar EUR/USD?

Vad betyder detta framöver?

EUR/USD hamnar mellan två krafter. En hökaktig ECB och en svagare amerikansk arbetsmarknad talar för att euron kan stärkas. Samtidigt kan energipriser, valrelaterad osäkerhet och recessionstecken begränsa rörelsen.

ABN AMRO:s prognos på 1,18 vid slutet av 2026 ligger nära Reuters-enkätens median på 1,17–1,18, men under den bredare konsensusnivån på 1,23–1,24 .

Om ECB höjer räntan till 2,50 procent i september samtidigt som Fed blir mer försiktig kan räntedivergensen driva EUR/USD mot 1,18 eller högre. Om energipriserna däremot fortsätter upp eller den politiska osäkerheten ökar kan eurons uppgång förbli begränsad.