Analytiker rusar efter TSMC: Nomura sätter ny riktkurs på 3 425 NT$

Uppdateringen är en del av ett mönster av successiva höjningar från Nomura under det senaste året:

• Maj 2025: 1 170 NT$
• Oktober 2025: 1 855 NT$
• Januari 2026: 2 135 NT$
• Januari 2026 (efter Q4-rapport): 2 280 NT$
• Före denna rapport: 2 820 NT$
• 30 juni 2026: 3 425 NT$

Varje steg motiverades av ökad synlighet för AI-efterfrågan och en stram kapacitet inom CoWoS.

Mizuhos CoWoS-prognoser: 140 000 2026, 200 000 2027

Mizuho Securities Asia höjde sina estimat för TSMC:s månatliga CoWoS-kapacitet:

• 2026: 140 000 enheter per månad (upp från tidigare 120 000)
• 2027: 190 000–200 000 enheter per månad (upp från tidigare 170 000–180 000)

Drivkraften bakom revideringen är en "kraftigt uppgraderad syn på AI-driven efterfrågan från server-CPU:er", särskilt från kunder inom server-CPU och GPU . Mizuho rapporterade ingen specifik ny riktkurs för TSMC i samma not, men har under de senaste månaderna höjt riktkurser för flera bolag i halvledarkedjan, däribland Applied Materials, Micron, STMicroelectronics och Texas Instruments .

Hur uppdateringarna står sig mot analytikerkonsensus

TSMC har en konsensusrekommendation "Köp" från 16 mäklarhus, med 12 Köp och 2 Starka Köp. Den genomsnittliga 1-årsriktkursen för TSMC:s ADR (Amerikanska depåbevis) är cirka 449,38 dollar . De senaste analytikeråtgärderna målar en bild av bred optimism, men Nomuras nya riktkurs sticker ut:

• Nomura: 3 425 NT$ – den högsta offentligt rapporterade riktkursen bland aktuella uppdateringar
• Citi (mars 2026): Talade om en "AI-megacykel" och prognostiserade att N2-noden blir TSMC:s enskilt största intäktskälla någonsin 2027
• Goldman Sachs (januari 2026): Höjde riktkursen till 2 330 NT$, med hänvisning till kapacitetsbrist och robust AI-efterfrågan
• BofA (januari 2026): Höjde till 2 150 NT$ ; höjde ytterligare till 2 360 NT$ i april 2026
• J.P. Morgan (januari 2026): Satte riktkursen till 2 100 NT$

Nomuras riktkurs på 3 425 NT$ ligger markant över kollegornas intervall på cirka 2 100–2 400 NT$ och indikerar en premievärdering långt över vad de flesta andra analytiker använder .

Hur detta passar med TSMC:s egna finansiella resultat

TSMC:s egna prestationer och prognoser utgör den fundamentala ryggraden för dessa aggressiva analyshöjningar.

• Resultat 2025: TSMC höjde sin prognos för intäktstillväxt 2025 till cirka 30 procent i dollar i juli 2025, upp från tidigare drygt 20 procent . Vinsten för tredje kvartalet 2025 slog rekord .
• Prognos 2026 (april 2026): TSMC guidade för >30 procents intäktsökning 2026 och annonserade en investeringsbudget för 2026 på 52–56 miljarder dollar, en kraftig ökning från föregående år . Intäkterna för första kvartalet 2026 uppgick till cirka 35,9 miljarder dollar, en ökning med 35 procent jämfört med föregående år, med en bruttomarginal på 62,3 procent .
• Kapacitetssignaler: TSMC konverterar N5-kapacitet till N3 och expanderar sina fabriker i Arizona. Branschestimat för månatlig CoWoS-kapacitet låg på cirka 75 000–80 000 skivor vid utgången av 2025, med ett internt mål på 120 000–130 000 vid utgången av 2026 . Mizuhos nya siffra på 140 000 ligger över detta allmänt citerade företagsmål och speglar en ännu mer aggressiv efterfrågeprognos .
• HPC-dominans: Högpresterande datoranvändning (som inkluderar AI-acceleratorer) stod för 61 procent av TSMC:s intäkter under första kvartalet 2026, upp från 46 procent under första kvartalet 2024 .

Under resultatpresentationen för tredje kvartalet 2025 sade TSMC:s vd C.C. Wei att den AI-relaterade kapaciteten ligger "cirka tre gånger under" efterfrågan . Detta gap mellan utbud och efterfrågan driver fortsatt analytikerhöjningar.

Vad detta innebär för investerare

Nomuras riktkurs på 3 425 NT$ och Mizuhos uppgraderade CoWoS-prognoser hör till de mest aggressiva analytikersynerna på TSMC. Båda speglar en övertygelse om att AI-investeringscykeln fortfarande har utrymme att växa – en syn som stöds av TSMC:s egna rekordintäkter, en tillväxttakt på över 30 procent och en investeringsbudget på 52–56 miljarder dollar. Nomuras riktkurs överskrider dock nu konsensusintervallet och innebär en premievärdering långt över vad de flesta andra analytiker använder. Investerare bör väga uppsidespotentialen mot risken att dessa estimat redan prisar in ett nästintill perfekt efterfrågescenario.