Från 3 miljarder till 50 miljarder dollar – en blixtrande värderingsökning

Kunlunxins målsättning har stigit snabbt det senaste året:

• Slutet av 2025, privat runda: Värderat till cirka 3 miljarder dollar (21 miljarder yuan), med China Mobiles fond som en nyckelinvesterare .
• Maj 2026, rapporter: Minst 100 miljarder yuan (ungefär 14,7 miljarder dollar) när Kunlunxin planerade en dubbelnotering i Hongkong och på Shanghais STAR‑marknad .
• Juni 2026, målsättning: 50 miljarder dollar – mer än tre gånger majsiffran och ungefär 17 gånger värderingen i slutet av 2025 .

Varning: Siffran 50 miljarder dollar kommer från en enda rapport (The Information). Reuters påpekar att noteringen fortfarande är i planeringsstadiet och detaljerna är osäkra . Tidigare analytikeruppskattningar från Jefferies låg på en post-IPO‑värdering mellan 16 och 23 miljarder dollar .

Det obligatoriska chipköpskravet

I ett ovanligt drag för en stor börsnotering kräver Kunlunxin att investerare köper chipp för ett värde som är tre till sju gånger värdet av deras planerade aktieteckning . Detta villkor knyter tilldelningen i noteringen direkt till produktköp, vilket garanterar att hörnstensinvesterare också är verkliga kunder. Det tyder på att Kunlunxin är mer fokuserat på att bygga en lojal kundbas än att maximera det insamlade kapitalet, och det kan också vara en signal om förtroende för bolagets produktplan.

Finansiell utveckling och produktplan

Kunlunxins finanser visar ett bolag i en kritisk tillväxtfas:

Mer än hälften av 2025 års intäkter väntas komma från externa kunder, en ökning jämfört med den historiska dominansen av moderbolaget Baidu . Externa kunder omfattar internetjättar, mobiltelefontillverkare, telekomoperatörer och statligt ägda företag . Bolagets mest avancerade chip, P800, har fått fäste i datacenterprojekt som initierats av statligt ägda företag och myndigheter .

Kunlunxins produktplan omfattar tre chip-linjer: P800, M100 (en inferensaccelerator som väntas provas i början av 2026) och M300 (som riktar sig mot enhetlig träning och inferens, med lansering 2027) . JPMorgans analytiker har prognostiserat att Kunlunxins chipförsäljning kan öka sexfaldigt till 8 miljarder yuan under 2026 .

Ägarstruktur och regelverk

• Baidu äger 58 procent av Kunlunxin .
• Kunlunxin lämnade konfidentiellt in en ansökan om notering i Hongkong den 2 januari 2026 . Baidu fick ett undantag från Hongkongbörsens krav på att erbjuda befintliga aktieägare en garanterad tilldelning i avknoppningen, med hänvisning till oproportionerliga kostnader och komplexitet på grund av amerikanska värdepapperslagar .
• En dubbelnotering på Shanghais STAR‑marknad planeras också, och processen ska ha inletts i maj 2026 .

Den bredare bilden: kinesisk AI-chipfeber

Kunlunxins notering kommer mitt i en extraordinär aptit bland investerare för kinesiska AI-chiptillverkare, driven av två starka krafter:

1. Amerikanska exportrestriktioner. I april 2025 förklarade det amerikanska handelsdepartementet Nvidias H20‑chips (tidigare tillåtna för Kina) som icke‑förenliga med exportkontrollerna. I december 2025 tillät USA export av H200, men den övergripande trenden har varit att stänga ute Kina från avancerad amerikansk AI‑kisel . En analys från Brookings drog slutsatsen att USA i praktiken har lämnat den kinesiska AI-chipmarknaden till inhemska aktörer .

2. Glödheta inhemska AI-chipnoteringar. Kinesiska AI- och GPU‑aktier har sett extrema första dagars rusningar:

• Moore Threads Technology steg över 400 procent vid sin debut på STAR‑marknaden i december 2025 och tog in omkring 1,1 miljarder dollar .
• Shanghai Biren Technology hade en bländande debut i Hongkong i början av 2026 .
• Shanghai STAR 50‑index steg med över 20 procent under 2026 till en rekordnivå .
• Sex kinesiska AI- och chipföretag tog in sammanlagt 3,6 miljarder dollar i Hongkong bara i januari 2026 – 60 procent mer än samtliga Hongkong‑noteringar under första kvartalet 2025 .

Globala investerare, som är försiktiga med en amerikansk techbubbla, roterar till kinesiska AI‑namn i hopp om att hitta "nästa DeepSeek" . Kombinationen av påtvingad självförsörjning, statligt stöd och en het IPO‑marknad har skapat en miljö där Kunlunxin kan försöka med en värdering på 50 miljarder dollar – trots att man nyss nått break‑even på cirka 500 miljoner dollar i intäkter. Huruvida den värderingen håller beror på om bolaget kan bevisa att dess chipp kan konkurrera – och om investerarna är villiga att köpa mer än bara aktier.

Från 3 miljarder till 50 miljarder dollar – en blixtrande värderingsökning

Kunlunxins målsättning har stigit snabbt det senaste året:

• Slutet av 2025, privat runda: Värderat till cirka 3 miljarder dollar (21 miljarder yuan), med China Mobiles fond som en nyckelinvesterare .
• Maj 2026, rapporter: Minst 100 miljarder yuan (ungefär 14,7 miljarder dollar) när Kunlunxin planerade en dubbelnotering i Hongkong och på Shanghais STAR‑marknad .
• Juni 2026, målsättning: 50 miljarder dollar – mer än tre gånger majsiffran och ungefär 17 gånger värderingen i slutet av 2025 .

Varning: Siffran 50 miljarder dollar kommer från en enda rapport (The Information). Reuters påpekar att noteringen fortfarande är i planeringsstadiet och detaljerna är osäkra . Tidigare analytikeruppskattningar från Jefferies låg på en post-IPO‑värdering mellan 16 och 23 miljarder dollar .

Det obligatoriska chipköpskravet

I ett ovanligt drag för en stor börsnotering kräver Kunlunxin att investerare köper chipp för ett värde som är tre till sju gånger värdet av deras planerade aktieteckning . Detta villkor knyter tilldelningen i noteringen direkt till produktköp, vilket garanterar att hörnstensinvesterare också är verkliga kunder. Det tyder på att Kunlunxin är mer fokuserat på att bygga en lojal kundbas än att maximera det insamlade kapitalet, och det kan också vara en signal om förtroende för bolagets produktplan.

Finansiell utveckling och produktplan

Kunlunxins finanser visar ett bolag i en kritisk tillväxtfas:

Mer än hälften av 2025 års intäkter väntas komma från externa kunder, en ökning jämfört med den historiska dominansen av moderbolaget Baidu . Externa kunder omfattar internetjättar, mobiltelefontillverkare, telekomoperatörer och statligt ägda företag . Bolagets mest avancerade chip, P800, har fått fäste i datacenterprojekt som initierats av statligt ägda företag och myndigheter .

Kunlunxins produktplan omfattar tre chip-linjer: P800, M100 (en inferensaccelerator som väntas provas i början av 2026) och M300 (som riktar sig mot enhetlig träning och inferens, med lansering 2027) . JPMorgans analytiker har prognostiserat att Kunlunxins chipförsäljning kan öka sexfaldigt till 8 miljarder yuan under 2026 .

Ägarstruktur och regelverk

• Baidu äger 58 procent av Kunlunxin .
• Kunlunxin lämnade konfidentiellt in en ansökan om notering i Hongkong den 2 januari 2026 . Baidu fick ett undantag från Hongkongbörsens krav på att erbjuda befintliga aktieägare en garanterad tilldelning i avknoppningen, med hänvisning till oproportionerliga kostnader och komplexitet på grund av amerikanska värdepapperslagar .
• En dubbelnotering på Shanghais STAR‑marknad planeras också, och processen ska ha inletts i maj 2026 .

Den bredare bilden: kinesisk AI-chipfeber

Kunlunxins notering kommer mitt i en extraordinär aptit bland investerare för kinesiska AI-chiptillverkare, driven av två starka krafter:

1. Amerikanska exportrestriktioner. I april 2025 förklarade det amerikanska handelsdepartementet Nvidias H20‑chips (tidigare tillåtna för Kina) som icke‑förenliga med exportkontrollerna. I december 2025 tillät USA export av H200, men den övergripande trenden har varit att stänga ute Kina från avancerad amerikansk AI‑kisel . En analys från Brookings drog slutsatsen att USA i praktiken har lämnat den kinesiska AI-chipmarknaden till inhemska aktörer .

2. Glödheta inhemska AI-chipnoteringar. Kinesiska AI- och GPU‑aktier har sett extrema första dagars rusningar:

• Moore Threads Technology steg över 400 procent vid sin debut på STAR‑marknaden i december 2025 och tog in omkring 1,1 miljarder dollar .
• Shanghai Biren Technology hade en bländande debut i Hongkong i början av 2026 .
• Shanghai STAR 50‑index steg med över 20 procent under 2026 till en rekordnivå .
• Sex kinesiska AI- och chipföretag tog in sammanlagt 3,6 miljarder dollar i Hongkong bara i januari 2026 – 60 procent mer än samtliga Hongkong‑noteringar under första kvartalet 2025 .

Globala investerare, som är försiktiga med en amerikansk techbubbla, roterar till kinesiska AI‑namn i hopp om att hitta "nästa DeepSeek" . Kombinationen av påtvingad självförsörjning, statligt stöd och en het IPO‑marknad har skapat en miljö där Kunlunxin kan försöka med en värdering på 50 miljarder dollar – trots att man nyss nått break‑even på cirka 500 miljoner dollar i intäkter. Huruvida den värderingen håller beror på om bolaget kan bevisa att dess chipp kan konkurrera – och om investerarna är villiga att köpa mer än bara aktier.