Hormuz öppnar igen – och Saudiarabien väntas sänka oljepriset till Asien

Analysföretaget Kpler bedömde att fartygstrafiken genom sundet kan återhämta sig till nära hälften av nivåerna före kriget inom en månad – omkring 40 passager per dag jämfört med cirka 100 före konflikten . Saudiarabien har dessutom ökat sin egen råoljeexport. Tillsammans har den återupptagna trafiken och den högre saudiska tillförseln minskat det geopolitiska riskpåslaget och bidragit till att WTI- och Brentpriserna fallit till fyramånaderslägsta .

Contango pekar mot ett kortsiktigt överutbud

Den väntade utbudsökningen har också förändrat terminsmarknadens struktur. Marknaden har gått in i contango, vilket innebär att de närmaste leveranserna handlas billigare än leveranser längre fram i tiden. Det är första gången sedan tiden före Hormuzstängningen som den främre delen av kurvan har hamnat i contango .

För oljehandlare är det ett tecken på att tillgången väntas vara god på kort sikt. När framtida leveranser värderas högre än dagens kan det dessutom bli mer attraktivt att lagra olja, bland annat på tankfartyg, i stället för att köpa den omedelbart på spotmarknaden. Det kan i sin tur öka pressen på priserna för fysisk råolja och på de OSP-priser som Saudi Aramco sätter.

Analytiker beskriver utvecklingen som en möjlig kortvarig överutbudssituation när exporten från Mellanöstern ökar .

Asiatiska raffinaderier har redan gott om olja

Asien är den viktigaste marknaden för saudisk råolja, men köparnas aptit har försvagats av flera skäl:

• Lagren är välfyllda: Raffinaderier i Asien försökte ersätta de uteblivna leveranserna från Mellanöstern under Hormuzkrisen. Resultatet blev god försörjning för juni och juli, vilket lämnar mindre utrymme för ytterligare laster i augusti .
• Lägre raffinaderidrift: Höga råoljepriser fick många raffinaderier att minska produktionen under krisen. Återhämtningen i efterfrågan på bränslen har därefter gått trögt .
• Kinesiska köpare backar: Kinas oberoende så kallade teapot-raffinaderier, som tidigare kunde absorbera överskottsvolymer, har dragit ned sina inköp. Enligt analytiker agerar de inte längre som marginella köpare som skyndar sig att säkra olja. Mellanösterns kvaliteter måste därför bli mer konkurrenskraftiga för att locka fram ny efterfrågan .
• Sänkt efterfrågeprognos: USA:s energimyndighet EIA har reviderat ned sin prognos för den globala efterfrågetillväxten 2026. De största nedjusteringarna gäller Asien, som är särskilt beroende av råolja från Mellanöstern .

Saudi Aramco väntas svara med en kraftig prissänkning

Saudi Aramco hade redan sänkt sina OSP-priser för asiatiska kunder i juli, när efterfrågan försvagades och spotpremierna för råolja från Mellanöstern krympte .

Nu väntas augustipriserna sänkas ännu mer. De svagare regionala riktmärkena, den nya contangostrukturen och den försiktigare efterfrågan från asiatiska raffinaderier gör det svårare för Saudiarabien att behålla tidigare premier.

Raffinaderier som Reuters tillfrågat räknar med att priset på den tongivande kvaliteten Arab Light sänks med mellan 6,50 och 8,00 dollar per fat. Det skulle föra priset till en fyramånaderslägsta . Även övriga saudiska kvaliteter – Arab Extra Light, Arab Medium och Arab Heavy – väntas få lägre priser .

Det är dock viktigt att skilja mellan en marknadsförväntan och ett officiellt beslut: Aramcos augustipriser var vid uppgifterna ännu inte slutligt fastställda.