Kinesiska hedgefondförvaltare varnar för en ”superbubbla” inom AI

Hans försiktighet började dock långt före börsoron i juni. Den 1 november 2025 stoppade han nya insättningar i sina fonder – ett ovanligt beslut för en framgångsrik förvaltare och flera månader innan den senaste utförsäljningen .

Yang Dong jämför uttryckligen dagens AI-eufori med toppen på den kinesiska aktiemarknaden 2007, en topp han blev känd för att ha identifierat. Det historiska beslutet gör att hans varning väger tungt bland kinesiska investerare . Enligt honom har kursuppgången fjärmat sig från bolagens fundamenta: värderingarna drivs i högre grad av spekulation än av uthållig vinsttillväxt .

Wealspring förvaltade i juni 2026 tillgångar på mer än 1,4 miljarder dollar .

Li Bei: ”Utlösaren har redan visat sig”

Li Bei, grundare av Shanghai Banxia Investment Management, uppmanade i sin månadsrapport från juni 2026 investerare att inte jaga AI-aktier. Hennes slutsats var att ”utlösaren för att AI-bubblan ska spricka redan har visat sig” .

Hon uttryckte sig ovanligt rakt:

”Om du vill använda de här pengarna till att jaga AI, även om du skäller på mig, måste jag ändå råda dig att vara extremt försiktig.”

Anthropic som varningssignal

Li Beis främsta belägg var utvecklingen för Anthropic. Hon pekade på att bolaget uppgav intäkter på 47 miljarder dollar den 28 maj 2026, jämfört med 44 miljarder dollar den 1 maj. Det motsvarar en ökning på mindre än 10 procent från månad till månad .

För Li Bei är frågan om en sådan avmattning är förenlig med de mycket höga värderingar som redan byggts in i AI-sektorn. Om intäkterna inte längre växer i samma rasande takt kan det bli svårare för bolagen att motivera investerarnas förväntningar.

Samtidigt vägrade hon att flytta kapital till AI, trots att hennes egen fond hade gått svagt. Fondens nettoexponering mot aktier hade sjunkit till 50 procent efter förluster inom energi, fastigheter och konsumentsektorn .

Li Bei beskrev AI-jakten som ett klassiskt ”fear of missing out”-beteende – en rädsla för att stå bredvid när andra tjänar pengar – som påminner om tidigare bubblor. Hon framhöll också att ledande kinesiska aktier kopplade till inhemsk efterfrågan nu handlas till p/e-tal under 10, vilket står i skarp kontrast till de höga värderingarna inom AI .

Fler investerare ifrågasätter AI-värderingarna

De kinesiska förvaltarna är inte ensamma om att varna för att priserna kan ha sprungit före verkligheten. Bland andra profiler som uttryckt oro finns:

• Ray Dalio, grundare av Bridgewater Associates, skrev den 5 januari 2026 att AI-boomen befinner sig i ”den tidiga fasen av en bubbla” .
• Michael Burry från Scion Asset Management, som blev känd för att ha positionerat sig mot den amerikanska bostadsmarknaden före finanskrisen 2008, redovisade säljoptioner på Nvidia och Palantir i sina 13F-rapporter. Han har offentligt sagt att ekonomin befinner sig i en AI-bubbla .
• Francesco Sandrini, chef för multiasset-investeringar och investeringschef för Italien på Amundi, Europas största kapitalförvaltare, säger att han använder en strategi från it-bubblans dagar för att undvika riskerna. Han har också frågat vad investerarna ska göra ”när musiken tystnar” .
• Simon Edelsten, investeringschef på Goshawk Asset Management, har sagt att den nuvarande AI-boomen kan falla samman och påminner om tidigare spekulativa toppar .
• Vincent Lu, partner och chef för private equity på australiska Boman Group, har noterat att bubbelriskerna även syns i kinesiska AI-bolag – men att de är betydligt mer begränsade än i USA .

En enkät från Bank of America bland fondförvaltare i november 2025 visade dessutom att investerare för första gången på 20 år ansåg att företag överinvesterade i kapitalutgifter. Nettot var 20 procent, och AI-satsningar stod för en stor del av oron .

Teknikbörserna föll när varningarna spreds

Under veckan den 22–26 juni 2026, då varningarna publicerades, drabbades teknikmarknaderna av en bred utförsäljning :

• Nvidia och Alphabet föll för andra dagen i rad, med AI- och chipbolag i täten för nedgången .
• SoftBank rasade 11 procent på en enda dag när teknikraset i Asien fördjupades .
• Flera amerikanska halvledaraktier föll: Intel backade 2,6 procent, Sandisk 4,8 procent, Arm 3,3 procent och Marvell 3,5 procent .
• Sydkoreas KOSPI-index rasade mer än 4,5 procent, pressat av halvledar- och minnesjättar som Samsung och SK Hynix .
• Nedgången utlöstes av flera faktorer: Broadcoms svagare utsikter för AI-intäkter, rapporter om att Meta planerade en nyemission, en kraftig vinsthemtagning i halvledaraktier efter den starka uppgången samt nya räntefarhågor kopplade till USA:s centralbank .

NPR beskrev veckans rörelse som en ”betydande nedgång i teknikaktier” och som ett tecken på ökad skepsis mot om AI-investeringarna kan fortsätta i samma takt . Nasdaq 100 föll 4,53 procent under veckan – indexets sämsta veckoutveckling på mer än ett år .

Bubbelvarning – men inget slutgiltigt svar

Yang Dong och Li Bei hävdar inte att AI saknar långsiktig potential. Deras invändning gäller snarare gapet mellan förväntningarna och det som bolagen faktiskt kan leverera i intäkter och vinster.

Det återstår att se om juninedgången 2026 blir början på en längre korrigering eller bara ett tillfälligt avbrott i en fortsatt AI-boom. Men när varningarna från några av finansvärldens mest uppmärksammade investerare sammanfaller med kraftiga fall i AI- och halvledaraktier har frågetecknen kring rallyts hållbarhet blivit betydligt svårare att ignorera.