SNB lämnar styrräntan på 0 % – ökad beredskap att stoppa francens stärkande

SNB:s prognos för inflationen reviderades upp något för 2026 på grund av energipriserna, men ligger fortfarande väl inom bankens målintervall på 0–2 %. Banken prognostiserar en genomsnittlig årsinflation på 0,6 % för 2026, 0,6 % för 2027 och 0,7 % för 2028 .

Inflation och kärninflation

Den schweiziska inflationen låg på cirka 0,1 % på årsbasis i början av 2026, upp från 0,0 % i november 2025, främst drivet av högre priser på varor . Kärninflationen, som exkluderar volatila poster som energi och livsmedel, låg senast på 0,42 % på årsbasis, medan analytiker förväntar sig en avmattning till cirka 0,10 % i junimätningen . Detta ihållande låga inflationstryck är en viktig orsak till att SNB kan fortsätta med sin mycket expansiva penningpolitik.

Varning om valutaintervention

SNB:s ledning, under ordförande Martin Schlegel, flaggade för att förnyade geopolitiska spänningar, särskilt konflikten i Iran, kan driva säkra-hamn-flöden till francen . Banken står redo att sälja franc vid behov, med en "ökad" vilja att intervenera .

SNB ser valutainterventioner som ett mer sannolikt verktyg än en återgång till negativa räntor. Enligt analytiker från Nomura och Morningstar är tröskeln för att återinföra negativa räntor mycket hög . UBS noterar att enstaka valutainterventioner är möjliga, men att breda åtgärder inte är motiverade givet de begränsade deflationsriskerna .

Jämförelse med andra stora centralbanker

Den så kallade "superveckan" i juni 2026 uppvisade stora skillnader mellan världens ledande centralbanker. Tabellen nedan sammanfattar besluten.

ECB avvek från mängden. Europeiska centralbanken höjde räntan med 25 punkter till 2,25 % – den första höjningen sedan september 2023 . Beslutet var enhälligt och en reaktion på den förnyade inflationen till följd av de Iran-drivna energiprischockerna. Inflationen i euroområdet väntas i genomsnitt uppgå till 3,0 % under 2026 .

Fed – en hökaktig paus. Den amerikanska centralbanken lämnade räntan oförändrad på 3,50–3,75 % vid Kevin Warshs första möte som ordförande . Den så kallade "dot plot"-prognosen blev dock mer hökaktig, där medianledamoten nu räknar med en räntehöjning före utgången av 2026 – en skarp kontrast till de sänkningar som väntades tidigare under året innan energipriserna steg .

Bank of England oförändrad. Bank of England väntades lämna räntan oförändrad på 3,75 %, men med en ledamot i Monetary Policy Committee som röstade för en höjning . Den brittiska inflationen ligger på 2,8 %, över BoE:s mål på 2 % .

Stor skillnad. SNB är fortsatt den mest duvaktiga av de stora centralbankerna med bred marginal – den enda som ligger på noll – vilket speglar Schweiz ihållande låga inflation och den deflationistiska effekten av en stark franc . SNB:s verktygslåda skiljer sig också: man förlitar sig på valutainterventioner snarare än ränteförändringar för att hantera valutatryck, en strategi som de flesta andra centralbanker inte aktivt använder .