Därför är Googles AI-kalkyl med SpaceX en stark signal för Microsofts molnaffär

Google beskrev upplägget som en "bryggkapacitet" för att möta en explosionsartad efterfrågan på sina AI-tjänster Gemini Enterprise, och kallade det ett kortsiktigt avtal i en miljö av extremt utbudsunderskott .

Därför är detta en köpsignal för Microsoft Azure enligt BNP Paribas

I en analys efter avslöjandet argumenterade BNP Paribas analytiker Stefan Slowinski för att Googles avtal med SpaceX är en oberoende validering av hur ansträngd marknaden för AI-beräkningskraft verkligen är – och varför detta direkt stärker tesen om att Microsofts Azure-molnverksamhet är en vinnare .

Tre logiska pelare bär upp argumentet:

1. Efterfrågan överstiger även de största molnoperatörernas kapacitet. Google driver sin egen specialbyggda TPU-infrastruktur och är en av världens största molnleverantörer. Ändå tvingades de gå utanför sina egna väggar och betala 920 miljoner dollar i månaden för extern GPU-kapacitet. Slowinskis slutsats: om inte Google kan möta sitt eget behov av AI-kraft internt, då kan ingen det, vilket indikerar att obalansen mellan utbud och efterfrågan är bestående .

2. Prissättningsmakt skiftar till molnplattformar. Avtalet visar att prissättningsmakten för AI-inferens – den typ av arbetsbelastningar som körs på stora, schemaläggningsbara GPU-kluster – förskjuts till förmån för de som driver dessa kluster . BNP Paribas ser detta som direkt positivt för Azures förmåga att ta ut premiumpriser när företag rusar för att driftsätta AI-modeller.

3. Kortsiktiga kontrakt minskar inte den långsiktiga signalen. Slowinski medger att SpaceX-Google-avtalet och liknande nyliga överenskommelser (som SpaceX:s avtal med Anthropic värt 1,25 miljarder dollar i månaden) är strukturerade som kortsiktiga kontrakt på en utbudsbegränsad marknad. Men han understryker att de "likväl ytterligare understryker den robusta efterfrågan på AI-infrastruktur i molnet" .

Implikationen: om prissättningen stärks ytterligare när dessa kontrakt ska förnyas kan Azures tillväxtbana överträffa nuvarande konsensusestimat och potentiellt nå upp till mitten av 40%-strecket .

Vad detta betyder för Azures tillväxt och Microsofts aktie

BNP Paribas hade redan en positiv inställning till Microsoft före SpaceX-Google-avtalet. Slowinski hade redan modellerat en Azure-tillväxt på över 40 % under de kommande kvartalen, understödd av kapacitetsutbyggnader i nya datacenteranläggningar i Wisconsin och Atlanta . SpaceX-avtalet förstärker den uppfattningen genom att bidra med externa bevis för att bristen på AI-infrastruktur är verklig och pågående .

Utöver Azures infrastruktur räknar BNP Paribas också med att Microsoft kan överskrida 25 miljoner betalda Copilot-användare (säten) före slutet av räkenskapsåret 2026, en ökning med mer än 10 miljoner jämfört med de två föregående kvartalen – vilket adderar ytterligare ett lager av AI-driven konsumtionsintäkt ovanpå Azures kärntillväxt .

Slowinski håller fast vid en köprekommendation (Outperform eller motsvarande) för Microsoft med en riktkurs på 555 dollar . Den riktkursen sänktes från 659 dollar tidigare under 2026, en justering driven av Microsofts kraftigt ökande investeringsprognoser – BNP räknar med att utgifterna når cirka 150 miljarder dollar under räkenskapsåret 2027 – och en bredare komprimering av mjukvaruvärderingar . Trots den lägre riktkursen behöll Slowinski sin positiva rekommendation, vilket signalerar en övertygelse om att den långsiktiga efterfrågesagan för AI är intakt, även om kortsiktiga utgifter tynger sentimentet .

I början av juni 2026 handlades Microsofts aktie nära 403 dollar, vilket innebär en uppsida på ungefär 33–38 % jämfört med BNP:s riktkurs på 555 dollar. Den bredare analytikerkåren på Wall Street låg högre, med en genomsnittlig riktkurs runt 561 dollar och en högsta estimering på 730 dollar .

Den stora bilden: AI-beräkningskraft som en ny typ av infrastrukturtillgång

SpaceX-Google-avtalet är den andra blockbuster-leasingen av beräkningskraft som SpaceX tecknat på några veckor, efter en överenskommelse med Anthropic på 1,25 miljarder dollar i månaden . Tillsammans positionerar de SpaceX som en slags hyresvärd för AI-kraft, som konverterar GPU-kluster till återkommande, hyresliknande intäktsströmmar inför dess mycket emotsedda börsnotering .

För Microsoft-investerare är den stora lärdomen att utbyggnaden av AI-infrastruktur inte är en bubbla på väg att spricka – det är en utbudsbegränsad marknad där kapacitet betingar premiumpriser. Googles villighet att betala nästan en miljard dollar i månaden till en konkurrent för GPU-tillgång antyder att Azures egna enorma beräkningsinvesteringar kan generera betydande avkastning i många år framöver.