Kremls 500-tons guldchock – men säljer i tysthet sina reserver

Kozlov prognosticerade en årlig tillväxt på omkring 3 procent för guld, 7 procent för silver och marginell tillväxt för platinametaller . Han framställde siffrorna som bevis för att den ryska gruvsektorn fortsätter att expandera trots västsanktioner och teknikrestriktioner.

Hur påståendena står sig mot oberoende data

Guld: en 40–50-procentig klyfta mot WGC och USGS

USA:s geologiska myndighets (USGS) rapport för 2026 uppskattar Rysslands guldgruveproduktion för 2025 till ungefär 310 ton . World Gold Council, som följer den globala gruvtillgången via sin datapartner Metals Focus, placerar Ryssland närmare intervallet 330–345 ton för 2025, baserat på offentligt tillgängliga produktionsuppdateringar på landnivå .

Kozlovs påstående om 485 ton för 2025 ligger alltså cirka 40 till 50 procent högre än dessa oberoende riktmärken . Med 485 ton skulle Ryssland passera Kinas uppskattade 380 ton och bli världens största guldproducent – en position landet inte innehaft i modern tid .

Inga större nya guldgruvor har tagits i produktion i Ryssland under 2024 eller 2025, och västsanktioner har begränsat tillgången till gruvutrustning och teknologi. Flera stora ryska guldproducenter har rapporterat siffror som, sammantaget, ligger långt under 485 ton, vilket fått branschföreträdare att beskriva Kozlovs totalsiffror som "svåra att förena med tillgängliga data" .

Silver och platinametaller: få oberoende jämförelsepunkter

Kozlovs prognos om 2 800–3 000 ton silver och 134–137 ton platinametaller är svårare att faktagranska direkt, eftersom varken USGS eller WGC har publicerat detaljerade Rysslandsspecifika uppskattningar för dessa metaller för 2025–2026. Den senaste tillförlitliga datan kommer från USGS-rapporter avseende 2022, då Ryssland stod för cirka 23 procent av världens gruvproduktion av platinametaller, cirka 43 procent av världens palladiumproduktion och 11 procent av platina . Nornickel, Rysslands dominerande producent av platinametaller, slutade 2024 att offentligt redovisa kombinerade produktionssiffror, vilket ytterligare försvårar oberoende granskning .

Sekretessproblemet: fyra år utan officiella data

Ryssland slutade publicera officiell gruvstatistik efter den fullskaliga invasionen av Ukraina i februari 2022. Kozlovs intervju i juni 2026 var första gången regeringen delade med sig av produktionsvolymer på fyra år . Sanktioner sedan 2022 har stängt ute Ryssland från traditionella guldmarknader som London och Zürich, kanaliserat guldhandeln via tredjeländer och gjort oberoende granskning av produktions- och exportsiffror näst intill omöjlig .

Utan verifiering på företagsnivå, granskad handelsdata eller inspektioner på plats – allt blockerat av sanktioner och statshemligheter – kan analytiker inte bekräfta om Kozlovs siffror speglar faktisk gruvproduktion, eller om de inkluderar skrotåtervinning, hantverksmässig brytning eller nyinmätta geologiska reserver snarare än brutet guld .

Motsägelsen: hävda rekord samtidigt som reserverna säljs

Den mest slående spänningen i Kozlovs narrativ är vad som händer med Rysslands statliga guldreserv. Medan naturresursministern talar om en produktionsboom har Rysslands centralbank i tysthet sålt fysiskt guld – för första gången på 25 år – för att finansiera regeringens budgetunderskott .

Nyckeltal:

• 900 000 uns sålda under 2026: Den 1 maj 2026 uppgick Rysslands centralbanks guldreserv till 73,9 miljoner uns (cirka 2 298 ton), en minskning med 900 000 uns (ungefär 28 ton) sedan årsskiftet. Detta är den lägsta nivån sedan mars 2022 och den snabbaste fyramånadersminskningen sedan 2002 .
• Tömning av den Nationella välfärdsfonden: Rysslands nationella välfärdsfond – ursprungligen utformad för att stabilisera budgeten vid oljeprischocker – har sett sina guldinnehav minska med 71 procent mellan maj 2022 och januari 2025, från 554,9 ton till endast 160,2 ton . Fondens totala likvida tillgångar har krympt från 113,5 miljarder dollar till 51,6 miljarder dollar under samma period .
• Budgetdrivna försäljningar: Försäljningarna inleddes i november 2025 och har accelererat under början av 2026. Moskva har växlat fysiskt guld mot yuan för att täppa till ett växande budgetunderskott drivet av ihållande krigsutgifter, i en takt där kombinerade guld- och valutaförsäljningar översteg 15 biljoner rubel (150 miljarder dollar) mellan 2022 och 2025, med ytterligare 3,5 biljoner rubel (35 miljarder dollar) enbart under de första två månaderna av 2026 .

Om Ryssland verkligen producerade 485 ton guld per år skulle landet hantera ungefär 15 procent av hela världens årliga gruvproduktion. Att man samtidigt tvångssäljer statligt guld – i den snabbaste takten sedan 2002 – är en iögonfallande motsägelse som enligt analytiker signalerar antingen uppblåsta produktionstal, exportflaskhalsar under sanktioner, eller ett politiskt imperativ att projicera styrka .

Vad analytiker tror pågår i själva verket

Flera förklaringar cirkulerar bland råvaruanalytiker och gruvchefer:

1. Inkludering av icke-gruvmaterial: Kozlovs siffror kan blanda gruvproduktion med återvunnet skrot, hantverksmässig brytning och/eller nyinmätta geologiska reserver – snarare än att enbart redovisa brutet guld på det sätt WGC och USGS gör .
2. Politisk timing: Siffrorna släpptes precis före det Internationella ekonomiska forumet i Sankt Petersburg, Rysslands viktigaste investerarkonferens, vilket antyder ett politiskt motiv att projicera ekonomisk motståndskraft och resursdominans samtidigt som landets likvida reserver krymper .
3. Reservredovisning, inte produktion: Tidigare under 2026 rapporterade ministeriet för naturresurser att Rysslands dokumenterade guldreserver ökade med 614 ton på ett enda år – en siffra som avser geologiska resurser tillförda den statliga balansräkningen, inte metall som brutits och förädlats . Analytiker misstänker att liknande kategorier kan ha sipprat in i Kozlovs produktionssiffror.

Slutsats

Kozlovs påstående att Ryssland bröt 485 ton guld under 2025 och kan nå 500 ton under 2026 är ungefär 40 till 50 procent högre än vad WGC och USGS uppskattar. Klyftan är så stor att, om den vore korrekt, skulle Ryssland vara världens största guldproducent. Men avsaknaden av verifierbar företagsdata, de teknikbegränsningar sanktionerna medför och den samtidiga likvideringen av statliga guldreserver pekar alla i motsatt riktning. Fram till dess att oberoende verifiering är möjlig – något som ter sig osannolikt givet mörkläggningen av officiella data och det pågående sanktionssystemet – bör Kozlovs siffror behandlas som obekräftade statsanspråk snarare än granskade produktionssiffror .