Så tvingar kriget mellan USA och Iran världens centralbanker att överge räntesänkningar och rusta för stagflation

Sydkorea håller still – men signalerar handling

Bank of Koreas nya chef Shin Hyun-song behöll vid sitt första räntemöte den 28 maj styrräntan på 2,50 % för åttonde mötet i rad – men levererade ett hökaktigt budskap . Två ledamöter reserverade sig och ville höja direkt med en kvarts procentenhet . Shin sade till journalister att det är ”nödvändigt att höja styrräntan vid lämplig tidpunkt framöver” .

Konsumentpriserna i Sydkorea steg med 3,1 % i maj jämfört med året innan – den högsta takten på 26 månader, driven av stigande oljekostnader . I en enkät från Korea Economic Daily förväntade sig de flesta ekonomer att Bank of Korea skulle genomföra minst två höjningar, vilket skulle föra upp räntan till 3,0 % före årsskiftet .

ECB förbereder höjning – möjligen redan i juni

I euroområdet nådde inflationen i maj preliminärt 3,2 %, upp från 3,0 % i april . Europeiska centralbanken (ECB) har hållit sina räntor oförändrade – inlåningsfaciliteten på 2,00 %, den huvudsakliga refinansieringstransaktionen på 2,15 % och den marginala utlåningsfaciliteten på 2,40 % – vid mötena i mars och april . I uttalandet från den 30 april betonades dock att euroområdet ”gick in i denna period av stigande energipriser med en inflation runt 2-procentsmålet” och ECB underströk sitt åtagande att återföra inflationen till 2 % .

Marknadens förväntningar prissatte en nästan säker höjning med 25 punkter vid ECB:s möte den 11 juni, i linje med ekonomers prognoser om den första av flera åtstramningar i år . ECB:s egna prognoser från mars hade redan höjt inflationsprognosen för 2026 till 2,6 %, med hänvisning till högre energipriser orsakade av kriget .

Fed sitter still – men räntesänkningar är uteslutna

USA:s centralbank Federal Reserve har inte höjt räntan, men kriget har ”påtagligt påverkat penningpolitiken” genom att begränsa dess förmåga att lätta och förstärka en ”högre under längre tid”-hållning . I mars 2026 förväntade sig marknaderna att Fed skulle vara mer öppna för räntehöjningar senare under året, trots att Fed-tjänstemännen i protokollet från marsmötet fortfarande såg en sänkning som trolig . Neel Kashkari, chef för Minneapolis Fed, har varnat för att ett utdraget krig kan driva på inflationen och begränsa centralbankens manöverutrymme .

Det som saknas i bilden

Kunskapsluckor kvarstår. Fullständiga inflationsdata och centralbanksåtgärder från Pakistan och Filippinerna fanns inte tillgängliga i det insamlade källmaterialet för perioden sent i maj och början av juni 2026. Detta är kända och betydande luckor för en fullständig bild av krigets ekonomiska ringar på vattnet.

En omsvängning utan tydlig väg ut

Hastigheten i omsvängningen är anmärkningsvärd. Före februari 2026 sänkte Sydafrikas centralbank räntan, Bank of Korea låg still med neutral anstrykning, och ECB såg inflationen kring 2 % . Inom loppet av tre månader är åtstramningar antingen genomförda eller inprisade. Mekanismen är brutalt enkel: en utbudschock på energi höjer oljepriser och fraktkostnader, vilket direkt lyfter den uppmätta inflationen och hotar att rubba inflationsförväntningarna – vilket tvingar centralbankerna att motverka detta med högre räntor trots att tillväxten bromsar in .

IMF-chefen Kristalina Georgieva fångade den nya stämningen i början av april när hon uppmanade centralbankerna att bekämpa inflationen även om det kostar tillväxt, ifall förväntningarna hotade att skena . Den logiken spelas nu ut i realtid.