Ett år efter att ett tullhot kopplades till den största likvideringsvågen i kryptomarknadens historia låg Bitcoin fortfarande mer än 30 procent under toppen från oktober 2025. Säljtrycket under jubileumsveckan blottade åter marknadens känslighet för belåning. Men rörelsen var betydligt mindre än året före, och uppgifterna som finns visar inte att en ny rekordkrasch är nära förestående.
5
6
7
13
Kraschen 2025 – och fallet ett år senare
I oktober 2025 följdes president Donald Trumps tullhot av tvångslikvideringar på över 19 miljarder dollar. Fyra dagar tidigare, den 6 oktober, hade Bitcoin nått en rekordnivå nära 126 200 dollar.
5
6
49 När belånade positioner utvecklas kraftigt åt fel håll kan handelsplattformar stänga dem automatiskt. Det kan förstärka säljtrycket i en redan fallande marknad.
19
Under jubileumsveckan kom ett nytt kraftigt fall. Bitcoin sjönk mot 80 000 dollar och rapporter uppskattade de likviderade kryptopositionerna till över 1 miljard dollar på 24 timmar. Omkring 930 miljoner dollar gällde positioner som hade satsat på stigande priser.
6
7 Den 10 oktober hade Bitcoin återhämtat sig till omkring 83 025 dollar, men låg ändå an mot en nedgång för veckan.
4
Jämförelsen beror på vilken tidsperiod man tittar på. En rapport beskrev ett Bitcoin-fall på 4,2 procent under 24 timmar, medan en annan angav en nedgång på ungefär 3 procent under veckan.
4
47 Det handlar om olika mätperioder, inte motstridiga uppgifter om samma rörelse.
Vad marknadssignalerna säger om återhämtningen
Bitcoin har inte tagit tillbaka rekordnivån. Strax före jubileumsveckans nedgång låg priset omkring 32 procent under rekordet från oktober 2025.
5
46 En annan rapport noterade tre misslyckade försök att ta sig över årets öppningsnivå – ett tecken på att uppgångarna haft svårt att hålla i sig.
2
ETF-utflöden visar en annan sorts säljtryck än likvideringar. Amerikanska spot-ETF:er för Bitcoin hade nettoutflöden på omkring 484,9 miljoner dollar den 7 oktober, enligt rapporteringen om marknaden under jubileumsveckan.
45 Det måttet handlar om uttag ur en investeringsprodukt. Likvideringar gäller i stället belånade positioner som stängs med tvång. De två flödena bör inte läggas ihop som om de beskrev samma slags förlust.
Mått på belåning ger inte en entydig bild. En rapport uppskattade den annualiserade finansieringsräntan för Bitcoin på Deribit till omkring 7,1 procent, jämfört med 26,9 procent före kraschen 2025.
6 Det talar för att efterfrågan på belånade köppositioner inte var lika uppdriven som före kraschen. Samtidigt uppgav rapporteringen att handlare hade ökat sin lånefinansierade exponering inför jubileumsveckan, vilket gjorde vissa positioner sårbara när priserna föll.
6
14 En lägre finansieringsränta garanterar inte att belåningen inte kan växa igen.
Vad som kan fortsätta tynga marknaden
Marknadsrapporter pekade på stigande oljepriser och högre amerikanska statsräntor som faktorer som pressade sentimentet under jubileumsveckans nedgång.
4
8 Separat rapporterade en källa att Federal Reserve höjde styrräntan med 0,25 procentenheter i september.
11 Det kan vara motvind för spekulativa tillgångar, men källorna visar inte att någon enskild faktor orsakade raset.
Investerare följde också den amerikanska inflationsrapporten den 14 oktober som en möjlig utlösande faktor. En rapport pekade samtidigt ut 75 000 dollar som en stödnivå att hålla ögonen på.
2
3 Det är nivåer marknaden bevakar, inte belägg för att priset måste gå åt ett visst håll. Underlaget fastslår inte heller att det finns en koncentration av belånade positioner vid 75 000 dollar.
Vad siffrorna inte kan visa
Rapporteringen kopplar tullhotet 2025 till rekordlikvideringen, men bekräftar inte självständigt den mer detaljerade beskrivningen av hur tunn handel på fredagskvällen, tillbakadragna marknadsgaranter och tunna orderböcker skulle ha drivit Bitcoin från omkring 122 000 till 105 000 dollar. De uppgifterna bör därför inte behandlas som fastslagna här.
Siffrorna visar inte heller att kapital i stort lämnar kryptomarknaden. De ETF-utflöden som nämns gäller en enda investeringskanal, inte alla källor till efterfrågan. Sammantaget pekar underlaget på en ofullständig återhämtning och en fortsatt sårbarhet för tvångsförsäljningar av belånade positioner. Men det saknas tillräckliga uppgifter om hur belåningen är koncentrerad och hur likviditeten ser ut för att förutsäga en ny likvideringsvåg på 19 miljarder dollar.
4
6
45