Bitcoinpriset följer inte max pain särskilt väl

En genomgång av 919 optionsförfall på Deribit visar att bitcoin inte pålitligt dras mot max pain. För samtliga sex kryptotillgångar i studien låg slutpriset närmare priset sex timmar före förfall än max-pain-nivån. 3

Resultatet jämför alltså avståndet till två olika referenspunkter. Det visar inte att priset aldrig rör sig mot max pain, och säger inte vad som driver prisrörelser kring optionsförfall.

Vad betyder max pain?

Max pain är den nivå där det sammanlagda inneboende värdet av öppna köp- och säljoptioner för ett visst förfall blir som lägst. Nivån beskriver hur optionspositionerna ser ut – den är inte i sig en prognos för marknadspriset. 24

Begreppet beskrivs ibland som en slags magnet som drar priset mot sig när optioner löper ut. Men en beräknad nivå är inte samma sak som en prisprognos: den visar hur det sammanlagda värdet på optionerna skulle påverkas vid olika slutpriser, inte var bitcoin sannolikt kommer att handlas. 24

Vad visade genomgången av 919 förfall?

Studien omfattade 919 optionsförfall på Deribit för sex kryptotillgångar mellan den 14 februari och den 18 september 2026. För varje förfall jämförde man slutpriset med max-pain-nivån och med tillgångens marknadspris sex timmar före förfallet. Slutpriset låg närmare det tidigare marknadspriset för alla sex tillgångar, däribland bitcoin. 3

Studien rapporterade också att priset verkade dras något mot max pain dagen före förfall, men att den effekten inte syntes under de sista timmarna. 3 Det är studiens resultat – inte belägg för att max pain orsakar prisrörelser.

Så kan resultatet användas

För den som försöker bedöma priset nära ett optionsförfall ger genomgången större stöd åt den faktiska marknadsnivån sex timmar före förfall än åt max pain som riktmärke för slutpriset. 3 Det betyder inte att marknadspriset är en garanti eller alltid en bra prognos. I just den här jämförelsen låg det bara närmare slutpriset.

Den praktiska slutsatsen är att se max pain som en ögonblicksbild av optionspositioneringen, inte som ett fristående prismål för bitcoin. Studien jämför hur nära olika referenspunkter låg slutpriset. Den undersöker inte om en strategi baserad på max pain skulle vara lönsam eller hur andra marknadsfaktorer påverkar priset vid förfall.