Max pain verkar inte vara någon säker prismagnet för bitcoin

Max pain är bäst att se som en beräkning av hypotetiska optionsutbetalningar – inte som en prisnivå som bitcoin måste nå. I ett test av 919 optionsförfall på Deribit låg slutkursen för samtliga sex undersökta kryptotillgångar närmare marknadspriset sex timmar före lösen än max pain-nivån. Resultatet talar emot att förlita sig på max pain som en pålitlig prismagnet under de sista timmarna. Det är däremot inte ett test av enbart bitcoin. 10

Vad mäter max pain?

Max pain är den lösenkurs där optionssäljarnas sammanlagda utbetalning till köparna skulle bli som lägst, om kontrakten löstes på den nivån. Beräkningen utgår från optionernas lösenpriser och positioner. Den visar inte i sig att marknaden kommer att röra sig mot nivån. 15

På Deribit avgörs lösenpriset inte heller av en enskild affär i sista sekunden. I stället baseras det på ett tidsvägt genomsnitt under 30 minuter av det relevanta indexet. 15

Vad visade testet av 919 förfall?

Studien omfattade 919 optionsförfall på Deribit för sex kryptotillgångar, från 14 februari till 18 september 2026. Forskarna noterade max pain sex timmar före varje lösen och jämförde slutkursen med både den nivån och tillgångens pris när avläsningen gjordes. För varje tillgång i urvalet låg slutkursen närmare det rådande marknadspriset. 10

Jämförelsen prövar om max pain var en bättre riktpunkt än en enkel utgångspunkt: priset marknaden redan handlade till. I det här testet var svaret nej. Men resultatet gäller sex tillgångar sammantaget och ska inte beskrivas som en träffsäkerhet för bitcoin specifikt. 10

Vad säger siffran 35 procent?

En separat källa uppger att max pain ”förutsade slutkursen rätt” i 35 procent av fallen i ett test av 404 BTC- och ETH-förfall. Eftersom siffran slår ihop de två tillgångarna, och källans beskrivning inte förklarar exakt hur ett korrekt förutsägande definieras, är den inte ett fristående mått på max pains träffsäkerhet för bitcoin. 1

Så kan max pain användas

Se max pain som en ögonblicksbild av optionspositioneringen och en hypotetisk utbetalningsnivå – inte som en prognos om att bitcoin måste nå dit före lösen. Ett praktiskt sätt att bedöma nivån är att jämföra den med det aktuella priset och fråga om den faktiskt har varit en bättre riktpunkt under den tidsperiod man tittar på. I studiens jämförelse sex timmar före lösen var den inte det. 1015

Underlaget här är begränsat till de testresultat som källorna beskriver. Studien med 919 förfall omfattar sex tillgångar, medan det separata testet med 404 förfall kombinerar BTC och ETH. Ingen av uppgifterna ger, så som resultaten beskrivs, en träffsäkerhet för bitcoin specifikt i sex timmars-testet. 110