Nokia satsar stort på AI-infrastruktur i Asien – men marknaden är inte övertygad

Nokias roll är att tillhandahålla den optiska nätverksinfrastrukturen, IP-routingen och 5G RAN-infrastrukturen som kopplar ihop AI-fabriken . Separat har Nokia och Indosat skrivit ett rikstäckande kommersiellt avtal för att distribuera AI-RAN-arkitektur, med fälttester i slutet av 2026 och bred utrullning under 2027 . Nokia rullar ut låg- och mellanbands-5G över hela Indosats nätverk, vilket möjliggör AI-slutledning vid nätverkskanten i samarbete med NVIDIA .

Taiwan Mobile: En AI-nativ 5G-testbädd

I juli 2026 skrev Nokia ett 5G-expansionsavtal med Taiwan Mobile – den största och mest tekniskt avancerade uppgraderingen sedan 2020 . Affären bäddar in AI-slutledning direkt i radioaccessnätet (RAN) via Nokias AirScale-portfölj och fyra distinkta AI-applikationer: nätverksintelligens, energihantering, automatisering och motståndskraft .

Det som började som ett memorandum of understanding i mars 2025 har nu blivit en kommersiell utrullning över hela nätet . Istället för att bara lägga till hårdvarukapacitet distribuerar Nokia AI-drivna mjukvarulösningar som låter nätverket ställa in, läka och driva sig själv automatiskt . Taiwan blir på så sätt en testbädd för AI-nativ mobilinfrastruktur .

Den positiva sidan: Växande ordrar, insiderköp och analytikeruppgraderingar

Siffrorna i topp är slående. Nokias AI- och molnordrar ökade från 1 miljard euro i Q1 2026 till 2,8 miljarder euro i Q2 2026, och AI- & molnsegmentet mer än fördubblade sin försäljning jämfört med föregående år . Wall Street Journal noterade att Nokia har gått från att tillverka telefoner till att leverera "kritisk infrastruktur inuti datacenter som stöder AI-boomen" .

Insiders har köpt aktier. VD Justin Hotard, Chief Development Officer Konstanty Owczarek samt seniora chefer som Victoria Hanrahan och Kristen Pressner har alla gjort öppna marknadsköp i år . Den 24 juli köpte tre insiders totalt 165 293 värdepapper . BofA höjde sitt Nokia-kursmål till 18,50 dollar och behöll en köprekommendation, medan JPMorgan upprepade sin överviktsrekommendation och ett prismål på 18,00 euro . SEB Equities uppgraderade Nokia till Köp med ett mål på 12 euro .

Den negativa sidan: Varför skepsisen kvarstår

Trots dessa signaler finns flera konkreta farhågor som gör många investerare försiktiga.

• Fritt kassaflöde är fortfarande negativt. I Q2 2026 nådde AI- och molnordrarna 6,3 gånger Nokias kvartalsintäkter, men det fria kassaflödet var fortfarande negativt, vilket väcker frågor om hur orderboken ska finansieras och hur lönsam den slutligen kommer att bli .

• Den traditionella telekomverksamheten försvagas. Investerare väger Nokias AI-ambitioner mot en avtagande traditionell verksamhet, exekveringsrisker och en avsaknad av meningsfull intjäningstillväxt på kort sikt . Aktien sjönk cirka 7 % efter lanseringen av AI-RAN och Q2-rapporten, eftersom marknaden fokuserade på kortsiktiga marginalproblem snarare än ordervolym .

• Aktien har redan stigit 440 % på ett år. Efter en så dramatisk uppgång – aktien nådde en 16-årshögsta – är många institutionella investerare skeptiska till att AI-historien kan leverera tillräckligt med stabil intjäningstillväxt för att motivera värderingen . Analytiker på BofA och JPMorgan noterade uttryckligen att deras köprekommendationer lutar sig mot AI-orderboken "trots endast blygsamma kortsiktiga prognoser" .

• Insiderköpen är små i förhållande till börsvärdet. Även om insiderköpen är riktningsmässigt positiva är de absoluta beloppen – tiotusentals aktier, inte miljontals – blygsamma för ett företag med ett börsvärde på flera miljarder euro .

Den grundläggande spänningen

Nokia vinner stora AI-infrastrukturkontrakt i Asien som positionerar företaget väl på medellång sikt. Zankore-plattformen och Taiwan Mobile-affären är verkliga, fleråriga åtaganden från stora partners. Orderpipelinen växer snabbt. Men marknaden vill se att orderflödet omvandlas till positivt fritt kassaflöde och meningsfull vinst per aktie-tillväxt innan de fullt ut prissätter omvandlingen.

För närvarande är Nokia fortfarande en historia om två halvor: ett företag som genomför en trovärdig AI-omställning på marken, men som fortfarande handlas på löften snarare än vinster.