Oljeexporten närmar sig nivåerna före kriget – men bränsleflödena släpar efter

Råoljeexporten från Mellanöstern har kommit nära nivåerna före kriget, men det betyder inte att regionens energihandel är tillbaka i normalläge. JPMorgan uppskattar råoljeleveranserna till 17,5 miljoner fat om dagen, motsvarande 98 procent av nivån före kriget. Goldman Sachs bedömer samtidigt att oljeexporten från Persiska viken uppgick till 23,3 miljoner fat om dagen den senaste veckan – i nivå med genomsnittet för 2025.239

Siffrorna pekar på en tydlig återhämtning, men de mäter inte samma sak. Saudiarabien har varit en viktig drivkraft genom både ökad trafik genom Hormuzsundet och en delvis återställd Öst–Väst-ledning. Exporten av raffinerade bränslen har däremot återhämtat sig betydligt långsammare. Och riskerna för sjöfarten gör att uppgången kan vara sårbar.8912

Därför skiljer sig bankernas uppskattningar

JPMorgans uppskattning på 17,5 miljoner fat om dagen gäller Mellanösterns råoljeexport och jämförs med nivån före kriget. Goldmans siffra på 23,3 miljoner gäller oljeexport från Persiska viken, jämförs med genomsnittet för 2025 och omfattar även så kallade ”mörka” transporter – tankfartyg som stänger av sina positionssändare.2369

Skillnader i geografi, vilka oljeprodukter som räknas in, jämförelseperiod och hantering av svårspårade transporter gör att siffrorna inte bör ses som två mätningar av exakt samma flöde. Mörka passager är särskilt svåra att räkna, vilket skapar osäkerhet om hur mycket olja som faktiskt transporteras genom regionen.16 Enligt Goldman skeppade Iran inte ut någon råolja till sjöss i september – en påminnelse om att en regional återhämtning inte innebär att alla exportländer är tillbaka.5

Saudiarabien ökar flödena via två rutter

Mer olja har transporterats genom Hormuzsundet. JPMorgan uppskattar flödet genom sundet till nära 13 miljoner fat om dagen och pekar ut Saudiarabien som den främsta drivkraften.815 Goldman kopplar också september månads uppgång i exporten till fler transporter genom Hormuz, bland annat omlastningar mellan fartyg till havs.46

Saudiarabien har dessutom återupptagit delar av flödet i sin Öst–Väst-ledning. Den leder råolja till hamnar vid Röda havet och erbjuder en exportväg som går runt Hormuzsundet. Enligt JPMorgans uppskattning hade flödet i ledningen återställts till minst 3,5 miljoner fat om dagen – omkring halva kapaciteten – efter skador tidigare under månaden.12 Det ger Saudiarabien ytterligare en exportväg, men innebär inte att ledningen är tillbaka på full kapacitet.

Raffinerade bränslen ligger långt efter

Återhämtningen i råoljan döljer en svagare utveckling för produkter som diesel och bensin. JPMorgan uppskattar flödet av raffinerade produkter till 3 miljoner fat om dagen, eller 58 procent av nivån före kriget.29 Att råoljeleveranserna nästan är tillbaka innebär alltså inte att tillgången på färdiga bränslen har återhämtat sig lika mycket.

Ökad export innebär inte säkrare sjöfart

Uppgången visar att olja åter transporteras genom regionen – inte att sjöfarten har blivit riskfri. Reuters har beskrivit uppskattningarna som osäkra, bland annat på grund av mörka passager där tankfartyg färdas utan aktiva positionssignaler för att undvika angrepp.1 JPMorgan framhåller också att riskerna för sjöfarten kvarstår trots att flödena närmar sig nivåerna före kriget.3

Oljepriset låg fortfarande nära 100 dollar per fat den 30 september. Decemberkontraktet för Brentolja stängde över 98 dollar, medan det utgående novemberkontraktet avslutades över 103 dollar.26 Ökad tillgång har lättat på trycket på marknaden, men säkerhetsriskerna och den bara delvis återställda ledningen innebär att exportåterhämtningen kan störas på nytt.1226