Bitcoins uppgång sätter fyraårscykeln på prov

Bitcoin har återhämtat sig med nära 50 procent från botten i juni 2026, enligt River. Uppgången skaver mot föreställningen att varje cykel kring Bitcoins halvering måste följas av ett långt och djupt kursras. Men en snabb återhämtning är inte samma sak som en bekräftad tjurmarknad. Glassnode har beskrivit nedgången som en jämförelsevis grund björnmarknad. 282612

Varför fyraårscykeln ifrågasätts

Ungefär vart fjärde år halveras takten i vilken nya bitcoin skapas. Den återkommande händelsen har länge varit ett riktmärke för förväntningar om kraftiga uppgångar och efterföljande ras. Enligt River har historiska björnmarknader i genomsnitt inneburit en nedgång på 82 procent. I februari 2026 var bitcoin som mest ned 52 procent från den föregående toppen. Fidelity har också fört fram att mönstret med kursfall kring 80 procent kan vara på väg att försvagas, men varnar samtidigt för fortsatt volatilitet. Den här cykeln ser alltså annorlunda ut – det är inte bevis för att mönstret har upphört. 33293512

Färre säljare – men också verkliga köp

Säljtrycket har lättat. River uppger att långsiktiga innehavare sålde över 2 miljoner bitcoin under de föregående 24 månaderna, men att försäljningen hade avtagit i augusti. Glassnode såg därefter det lägsta säljtrycket hittills under året när kursen närmade sig ett viktigt motståndsområde. Om färre vill sälja kan även måttliga köp ge ett stort kursutslag. 297

Blankare tvingades köpa tillbaka bitcoin. Glassnode kopplar en uppgång på 26 procent från botten i mitten av augusti till en rekordstor våg av tvångsstängda blankningspositioner under en enskild dag. Sådana återköp kan driva kursen uppåt, men är inte i sig ett tecken på att köparna kommer att fortsätta köpa. 8

Fondflödena ger en mer blandad bild av efterfrågan. Under kursrusningen i augusti noterade Glassnode att bitcoin-ETF:er, börshandlade fonder, tog in 2,23 miljarder dollar. Den 16 september rapporterade analysföretaget däremot avstannade kapitalinflöden på blockkedjan, negativa ETF-flöden, oförändrad tillgång på stablecoins och en paus i företagens köp. Senare kom en starkare signal: enligt Morningstar hade bitcoin-ETF:er globalt nettoinflöden på 690 miljoner dollar den 21 september. Mätningarna gäller olika perioder. Det går därför varken att säga att nya köp saknas helt eller att efterfrågan har varit oavbrutet stark. 8621

Vad skulle bekräfta en varaktig uppgång?

Glassnode pekade ut 83 000–86 000 dollar som ett område där innehavares inköpspriser och uppskattade nollresultatnivåer för ETF:er kan locka fram försäljning. Bitcoin steg senare över 84 000 dollar och, enligt Morningstar, även över 86 000 dollar. Frågan är om kursen kan hålla sig där när säljare återkommer – med stöd av återkommande köp på spotmarknaden, kapitalinflöden på blockkedjan och efterfrågan via ETF:er, snarare än ännu en våg av tvångsstängda blankningar. 7202168

Uppgången har kommit trots att USA:s centralbank Federal Reserve höjt räntan och att lagförslaget CLARITY Act inte gått vidare i den amerikanska senaten. Motvinden har inte stoppat återhämtningen. Men varken dess hastighet eller en kort passage genom motståndsområdet räcker för att slå fast att en ny, varaktig uppgångsfas är här. 420