Därför kan oljepriset falla trots Goldman Sachs höjda prognos

Goldman Sachs har höjt sin oljeprognos, inte förutspått att septemberpriset ska bestå. Banken räknar nu med att Brentolja kostar 85 dollar per fat i december 2026 och den amerikanska oljesorten WTI 80 dollar – i båda fallen 5 dollar mer än i den förra prognosen. Skälet är att störningarna i sjöfarten i Mellanöstern väntas bli långvariga. Men riktmärket för Brent ligger ändå klart under de 107,81 dollar per fat som Reuters rapporterade den 14 september.1249

Hur går en höjd prognos ihop med ett lägre pris?

Det är två olika jämförelser. Goldman Sachs jämför sin nya decemberprognos med sin tidigare decemberprognos. Den som vill bedöma om banken tror på en prisnedgång måste i stället jämföra prognosen med dagens marknadspris.

Störningar som varar längre än väntat kan höja bankens bedömning för årets slut. Samtidigt kan priset sjunka från en akut topp om risken för ytterligare upptrappning avtar och mer olja når köparna. USA:s energimyndighet EIA väntar sig att flödena genom Hormuzsundet och via alternativa exportvägar ökar gradvis, men att exportbegränsningar består året ut.48

Svagare efterfrågan drar också åt andra hållet. Internationella energiorganet IEA räknade i sin septemberprognos med att världens oljekonsumtion minskar med 2,5 miljoner fat per dag under 2026. Samtidigt väntade sig IEA att utbudet minskar med 5,7 miljoner fat per dag. Efterfrågan kan alltså falla utan att bristen på olja försvinner.3332

Vad kan få 85-dollarsprognosen att spricka?

Den avgörande frågan är om exporten från Gulfområdet faktiskt återhämtar sig. En sammanfattning av IEA:s septemberbedömning anger att oljeflödet genom Hormuzsundet i augusti var 7,6 miljoner fat per dag – 13,1 miljoner färre än före kriget.38

Den 14 september rapporterades dessutom att Saudiarabiens East–West-oljeledning, som gör det möjligt att frakta olja förbi sundet, fortfarande var stängd efter drönarattacker. Uppgiften kom efter Goldman Sachs prognoshöjning i början av september. Stängningen är därför en senare risk för prognosen, inte ett belagt skäl till att den höjdes. Den tillgängliga rapporteringen visar inte hur länge avbrottet varade.1512

Bankens scenario med ett betydligt högre pris är inte dess huvudprognos. Enligt rapporteringen kan Brent överstiga 120 dollar per fat 2027 om oljeproduktionen i Gulfområdet i genomsnitt ligger 4 miljoner fat per dag under nivån före kriget. I Goldman Sachs grundscenario är underskottet 0,5 miljoner fat per dag. Reuters har separat rapporterat om bankens varning för ett pris på upp till 120 dollar om attackerna mot sjöfarten intensifieras.251

Varför billigare råolja inte nödvändigtvis ger snabb inflationslättnad

Råolja är bara en del av energikostnaden. Enligt rapportering kopplad till Goldman Sachs hade priserna på flytande naturgas, LNG, och diesel nått nya toppnivåer för 2026. Högre energikostnader väntades synas i import- och producentpriser i delar av Asien och Stillahavsområdet under september.54 IEA rapporterade samtidigt stora begränsningar för dieselexporten från Gulfområdet. Därför kan dieselpriset fortsätta vara pressat uppåt även om Brentpriset faller.58

För hushållen kan effekten komma senare eller bli mindre synlig där staten håller nere energipriserna. Asiatiska utvecklingsbanken, ADB, konstaterar att sådana subventioner har dämpat genomslaget för konsumenterna, men att de kostar offentliga medel. Banken räknar med 4,2 procents inflation 2026 i utvecklingsekonomierna i Asien och Stillahavsområdet och 3,5 procent 2027, mot 3,0 procent 2025.2423 Det är regionala genomsnitt, inte prognoser för varje land. Enligt rapportering om Goldman Sachs ligger bankens inflationsbedömningar för 2027 längst över andra bedömares samlade prognoser i Indien och Malaysia, och längst under dem i Japan, Vietnam och Filippinerna.22

Skillnaden är mellan att läget lättar och att det återgår till det normala. Brent kan falla från en prisuppgång driven av exportstörningar utan att oljeexporten från Gulfområdet är helt återställd. Inflationstakten i Asien kan sjunka utan att energikostnaderna är tillbaka på tidigare nivåer.4824