Därför drev attackerna i Persiska viken upp Brent till 108 dollar

Oljepriset steg kraftigt eftersom marknaden samtidigt behövde ta höjd för två sammanlänkade risker: nya attacker kring de viktiga sjövägarna i Persiska viken och stoppet i Saudiarabiens främsta oljeledning som kan kringgå Hormuzsundet.

Vid måndagens öppning steg terminspriset på Brent med 3,62 dollar, eller 3,46 procent, till 108,23 dollar per fat. Amerikanska WTI steg med 3,15 dollar, eller 3,15 procent, till 103,20 dollar. Uppgången speglade oron för att angrepp och begränsade transportvägar kan övergå i ett mer varaktigt, fysiskt bortfall av olja. 1

Attackerna höjde den akuta riskpremien

Helgens händelser ökade osäkerheten både kring saudisk infrastruktur och fartygens säkerhet i viken. Saudiska statliga medier rapporterade skador på bostäder och en moské i provinsen Jazan, vilka de tillskrev en Houthiattack. Huthierna uppgav samtidigt att de slagit till mot en saudisk militärbas i en grannprovins. 1

I Hormuzsundet rapporterade den brittiska sjöfartsmyndigheten UK Maritime Trade Operations att en projektil träffat ett fartyg, orsakat brand och fått besättningen att evakuera. Iran uppgav att ett iranskt handelsfartyg utanför landets kust drabbats av ett dödsfall och fyra skadade. 1

För oljehandlarna var det avgörande inte bara de enskilda attackerna. De kom medan Saudiarabiens East-West-ledning – den viktigaste alternativa exportvägen till Hormuzsundet – redan var stängd. Därmed ökade risken både för störningar på vägen runt sundet och för trafiken genom det. 1

Därför är stoppet i oljeledningen så viktigt

Saudiarabien hade använt East-West-ledningen för att föra omkring 4 miljoner fat per dag till Yanbu vid Röda havet. Det motsvarar ungefär 4 procent av världens oljetillförsel. Rutten är strategiskt viktig eftersom den låter landet exportera utan att passera Hormuzsundet. 17

Ledningen stängdes efter en drönarattack, och saudiska myndigheter hade inte gett något offentligt besked om när den kan tas i drift igen. Branschkällor uppgav för Reuters att lagren i Yanbu räcker för att hålla exporten igång i ungefär fem till sju dagar utan nya flöden genom ledningen. 17

Det innebär inte att 4 procent av världens olja omedelbart försvann från marknaden. Det är den volym som riskerar att påverkas om stoppet varar längre än lagren räcker och annan logistik inte kan täcka upp. Källor angav reparationstider från några dagar till fem eller sex veckor, vilket förklarar varför marknaden fokuserar på hur länge avbrottet blir. 17

Ytterligare oro kring Röda havet

Bab el-Mandeb, inloppet till Röda havet, är också en strategiskt viktig passage för energitransporter. Rapporter om huthiska framryckningar kring ön Perim ökade därför oron för säkerheten för trafik på Röda havet och för Saudiarabiens exportvägar.

Det tillhandahållna underlaget visar däremot inte självständigt att kontroll över Perim i sig skulle hota ytterligare 4–5 procent av den globala oljetillförseln. Den siffra som stöds tydligast gäller de cirka 4 miljoner fat per dag som Saudiarabien före stoppet transporterade genom East-West-ledningen. 17

Priset var redan över 100 dollar

Måndagens prislyft kom efter en kraftig uppgång veckan före. Brent hade stigit omkring 8 procent och passerat 100 dollar per fat för första gången sedan juli, när den bredare konflikten och begränsningarna kring Hormuzsundet skärpte förväntningarna på ett stramare utbud. 11

De nya attackerna försvagade två möjliga säkerhetsventiler samtidigt:

• Saudiarabiens export via Röda havet: Stoppet i East-West-ledningen begränsade landets möjlighet att leda om råoljan runt Hormuzsundet. 17
• En diplomatisk lösning för sjöfarten: Samtal om arrangemang för transit genom Hormuzsundet fortsatte inte enligt plan. 18

Marknaden prissätter ofta väntade brister innan de syns i officiell utbudsstatistik. I det här fallet var oron att en tillfällig transportstörning kan utvecklas till mätbara exportbortfall när lagren i Yanbu tar slut, om oljeledningen inte återstartas i tid.

Därför spelade de uppskjutna samtalen i Oman roll

Ett möte mellan Iran och Gulfstaterna i Oman skulle diskutera arrangemang för sjöfart genom Hormuzsundet. Oman sade att mötet sköts upp ”i konsensusens intresse”, medan Iran uppgav att landet inte skulle öppna sundet igen förrän USA uppfyllt dess krav. 18

Förseningen stoppade inte i sig oljeflöden, men den minskade förtroendet för en snabb praktisk överenskommelse som skulle kunna förbättra tillträdet för fartyg eller minska den upplevda faran. När attacker sker längs regionens viktigaste oljerutter bidrog avsaknaden av en nära diplomatisk väg framåt till den högre riskpremien i råoljan. 18

Vad som kan avgöra nästa oljeprisrörelse

De centrala frågorna är om Saudiarabien snabbt kan återställa East-West-ledningen och om diplomatin kan skapa ett fungerande arrangemang för sjöfarten genom Hormuzsundet.

Om ledningen förblir stängd så länge att Yanbus lager töms, kan Saudiarabiens export behöva minska. Enligt köpare och handlare som Reuters talat med skulle då upp till omkring 4 procent av den globala tillförseln kunna vara i riskzonen. 17 Om samtalen inte leder till ett praktiskt avtal för sjöfarten och attackerna fortsätter kan råoljan behålla en betydande geopolitisk riskpremie. 18

IG-analytikern Tony Sycamore bedömde att oljan kan röra sig mot 119,48 dollar – nivån från topparna kring mars – om Oman-samtalen inte ger resultat och oljeledningen inte snabbt återställs. Det är ett marknadsscenario, inte en säker prognos: snabbare reparationer, fungerande sjöfartsarrangemang eller nedtrappade attacker kan sänka riskpremien. 1