Globala tjänste-PMI spretar i maj 2025

Det globala J.P.Morgan Global Services PMI registrerades till 52,0, upp från 50,8, vilket signalerade en övergripande global expansion. Denna siffra dolde dock den allvarliga svaghet som var koncentrerad till Europa . J.P.Morgan Global Composite PMI Output Index, som täcker både tillverknings- och tjänstesektorerna, noterade 51,2 i maj .

Hur Mellanösternkonflikten skapade en asymmetrisk energichock

Konflikten, ett krig där Iran var inblandat, stängde i praktiken Hormuzsundet – en kritisk global flaskhals. Enligt IMF passerar omkring 25–30 % av världens olja och 20 % av den flytande naturgasen genom sundet . Internationella energiorganet (IEA) beskrev störningen som den största på den globala oljemarknaden i historien . Detta ledde till en "krigsdriven ökning av levnadskostnaderna" som drabbade bränsleimporterande ekonomier hårdast och omedelbart .

Europa och Storbritannien: Epicentrum för nedgången

Europa och Storbritannien drabbades oproportionerligt hårt på grund av sitt stora beroende av importerad energi. Den ekonomiska smällen var både snabb och allvarlig.

I eurozonen krympte den ekonomiska aktiviteten i den snabbaste takten på över två och ett halvt år . Kostnadstrycket steg kraftigt i hela blocket, där Frankrike, Tyskland och Spanien pekades ut som de hårdast drabbade ekonomierna . De stigande levnadskostnaderna "krossade direkt efterfrågan på tjänster i Europa och företagen ökade takten på uppsägningarna" .

Storbritannien upplevde den brantaste ökningen av insatsvarukostnader bland de avancerade ekonomierna, vilket i stor utsträckning kopplades till krigets påverkan på energi- och fraktpriser . Denna kostnadsökning fick i sin tur den enorma tjänstesektorn att kontrahera. S&P Global UK Services PMI föll från en svagt växande nivå på 52,7 i april till en kontraherande nivå på 49,3 i maj – den första noteringen under 50 på ett år . Respondenter i undersökningen noterade att oro över Mellanösternkonflikten hade lett till "uppskjutna investeringsbeslut och minskad diskretionär konsumtion", där besöksnäring och resebranschen kände av effekterna mest påtagligt .

USA: Energioberoende ger en buffert

I skarp kontrast visade den amerikanska ekonomin en anmärkningsvärd motståndskraft. Som nettoproducent av energi var landet betydligt mindre utsatt för störningar i Hormuzsjöfarten än sina europeiska motsvarigheter. Även om insatsvaruinflationen steg, undvek tjänstesektorn inte bara kontraktion utan expanderade i en solid takt (53,7). Det bredare S&P Global US Composite PMI reviderades uppåt till 53,0, en nivå som signalerar en sund tillväxt i den privata sektorn .

Asien: Tillväxten håller emot trots högre importräkningar

Asien visade en mer blandad men övervägande expansiv bild. Trots att stora asiatiska ekonomier är betydande energiimportörer och kände av effekterna av högre bränslekostnader, motverkades detta i stor utsträckning av en stark inhemsk efterfrågan och, i vissa fall, en blomstrande tjänsteexport.

Indiens tjänstesektor accelererade kraftigt, där HSBC Flash India Composite Output Index steg till 61,2 – den starkaste månadsvisa tillväxttakten sedan april 2024, driven av hög inhemsk och internationell efterfrågan . Kinas tjänstesektor expanderade i en snabbare takt, driven av inhemska nya order som vägde upp en mindre nedgång i ny exportaffärsverksamhet orsakad av separat osäkerhet kring USA:s tullar . Ökningen av energikostnader var en motvind för regionen, men inte ett avgörande hinder som i Europa .

Data från maj 2025 illustrerar hur en enskild geopolitisk chock kan ge ett mycket fragmenterat globalt ekonomiskt utfall. Tudelningen var inte slumpmässig; den var en direkt funktion av energiberoende. Europas ekonomiska motor stannade när ett krigsbränsleprisrusning spred sig som högre levnadskostnader och slog ut diskretionär tjänstekonsumtion. USA skyddades av sin inhemska energiproduktion, medan de asiatiska ekonomierna navigerade genom chocken med hjälp av starka underliggande tillväxtdynamiker.