BRICS efter New Delhi: Lokala valutor är inte en ersättning för dollarn

BRICS 18:e toppmöte i New Delhi gav ett betydelsefullt politiskt samförstånd – inte en ny valuta. New Delhi-deklarationen, som antogs den 12 september, satte upp en bred agenda för handel, finans och reformer av global styrning, däribland fortsatt arbete för snabbare och mer tillgängliga gränsöverskridande betalningar. Men den lanserade varken en gemensam BRICS-valuta eller ett åtagande att ersätta USA-dollarn. 442

Det är den avgörande skillnaden. BRICS försöker bygga fler alternativ för att reglera handel utanför dollarbaserade kanaler, men har ännu inte de institutioner som krävs för ett enhetligt monetärt system.

Vad deklarationen faktiskt förde framåt

Den 140 punkter långa deklarationen efterlyste samarbete i ekonomiska och finansiella frågor. Den kritiserade också ensidiga tull- och icke-tariffära åtgärder, sanktioner och andra ekonomiska tvångsåtgärder. Formuleringarna var utformade för konsensus: USA nämndes inte vid namn, även där innehållet tydligt berörde konflikter kring tullar och sanktioner. 418

På betalningsområdet är inriktningen praktisk snarare än omvälvande. BRICS-länderna ställde sig bakom fortsatt arbete med system som ska göra gränsöverskridande betalningar snabbare, billigare, mer tillgängliga och säkra, samt ökad användning av nationella valutor när medlemsländerna bedömer att det är ändamålsenligt. Deklarationen understryker samtidigt att det inte finns någon universell modell och att ländernas prioriteringar skiljer sig åt. 11

På kort sikt handlar det alltså om diversifierade betalningar:

• att reglera mer bilateral handel i lokala valutor,
• att koppla samman eller förbättra betalningsinfrastruktur,
• att minska transaktionskostnader och sårbarhet för avbrott, samt
• att få större inflytande över den globala finansiella styrningen.

Det är något väsentligt annat än att ge ut en gemensam valuta, skapa en gemensam centralbank eller ersätta dollarn som världens dominerande reserv- och handelsvaluta.

Varför Trumps tullhot ändå spelade roll

Trump hotade med 100-procentiga tullar mot BRICS-länder som skapar eller stöder en valuta avsedd att ersätta dollarn. Han hotade också med ytterligare 10 procents tull för länder som ansluter sig till vad han kallade BRICS ”anti-amerikanska politik”. 4637

Hoten riktade sig därmed mot en bredare strategisk oro än de konkreta åtgärderna i deklarationen. Även begränsad avräkning i lokala valutor och alternativa betalningskopplingar kan minska beroendet av dollarbaserad infrastruktur i viss utsträckning. Ur Washingtons perspektiv höjer tullhot kostnaden för att göra sådana tekniska lösningar till en mer samordnad politisk och ekonomisk utmaning.

Samtidigt tyder toppmötets språk på att medlemmarna försökte hantera just den risken. Indien har uttryckligen sagt att landet inte stöder en gemensam BRICS-valuta eller ett öppet anti-dollarprojekt. I stället betonar landet avräkning i nationella valutor och digitala betalningar för att sänka kostnaden för gränsöverskridande handel. 4042

Indien–Ryssland visar både möjligheten och begränsningen

Enligt uppgifter kan 96 procent av den bilaterala handeln mellan Indien och Ryssland nu genomföras i rupier och rubel via ländernas betalningsarrangemang. 21 Det är ett viktigt exempel på att avräkning i lokala valutor kan byggas ut när två länder har tillräcklig handel, gemensamma incitament och fungerande betalningsinfrastruktur.

Men en bilateral framgång går inte automatiskt att skala upp till hela BRICS. Ett bredare system måste lösa betydligt svårare frågor:

• Kan exportörer enkelt växla och använda den valuta de får betalt i?
• Finns tillräckliga finansiella instrument för att hantera valutakursrisk?
• Kan överskott i en valuta investeras eller användas i andra länder?
• Litar privata företag på den juridiska, finansiella och operativa infrastrukturen?
• Kan medlemsländerna enas om regler trots olika kapitalkontroller, banksystem och ekonomisk-politiska mål?

Deklarationens betoning på flexibilitet speglar dessa hinder. 11 Fakturering i lokala valutor kan minska dollarbehovet i vissa handelsrelationer utan att skapa ett gemensamt monetärt nätverk som fungerar brett.

Interna motsättningar är det större hindret

Toppmötet visade att BRICS kan formulera konsensustexter över en stor politisk dagordning. Men det visade också hur mycket diplomatisk finjustering som krävs. I uttalandet om Mellanöstern uttryckte gruppen djup oro och efterlyste ”största återhållsamhet”, utan att lägga skuld på något land. 1

Den försiktiga formuleringen kom efter skarpa spänningar mellan medlemmarna Iran och Förenade arabemiraten. Reuters rapporterade före toppmötet att Förenade arabemiraten hade stoppat handel och finansiella transaktioner med Iran efter iranska robotattacker under konflikten. 17 Ett block där medlemmar befinner sig i en konflikt som direkt bryter handels- och finansförbindelser har uppenbara begränsningar som plattform för integrerade betalningslösningar.

Det bredare problemet är de skilda strategiska intressena. BRICS-länderna kan dela invändningar mot sanktioner, tullar eller den koncentrerade makten i västledda institutioner, men ändå vara oense om säkerhet, handelsexponering och vad gruppen i slutänden ska vara till för. Samsyn om allmänna principer skapar varken en gemensam monetär myndighet, samordnad finanspolitik eller en enhetlig utrikesstrategi.

Det här är viktigast att följa nu

De mest betydelsefulla tecknen på BRICS avdollarisering kommer att vara genomförandet, inte toppmötesretoriken.

1. Fungerande betalningskopplingar: Om nationella betalningssystem blir kompatibla och användbara för företag i fler än ett fåtal bilaterala handelsflöden.
2. Volymer i handelsavräkning: Om avräkning i lokala valutor växer varaktigt och transparent, även utanför prioriterade relationer som handeln mellan Indien och Ryssland.
3. Privat sektors användning: Om banker, importörer och exportörer väljer systemen för att de är effektiva och tillförlitliga – inte enbart för att regeringarna uppmuntrar det.
4. Politisk hållbarhet: Om länderna kan hålla fast vid finansiellt samarbete när geopolitiska konflikter direkt påverkar handel, sanktionsrisker eller säkerhetsrelationer.

Slutsats

New Delhi förde BRICS vidare mot finansiell diversifiering, inte mot en ersättare för dollarn. Deklarationen stöder avräkning i nationella valutor, samarbete mellan betalningssystem och reformer av globala institutioner, men den är långt ifrån en gemensam valuta eller ett kollektivt utträde ur dollarbaserad handel. 41142

Trumps tullhot visar att även stegvisa alternativ är politiskt känsliga. De kan få vissa regeringar och företag att bromsa, men också stärka incitamenten att bygga reservvägar för betalningar. Just nu bör BRICS avdollarisering därför främst förstås som en gradvis samling bilaterala och tekniska initiativ – inte som en enad och trovärdig monetär utmaning mot dollarns globala roll.