Google Clouds TPU-satsning skärper kampen mot AWS och Azure

Google Cloud har blivit en betydligt starkare utmanare i kampen om nya AI-arbetslaster. Den snabba tillväxten, högre lönsamheten och försäljningen av egna TPU-system gör plattformen till ett mer trovärdigt alternativ för träning och inferens av AI-modeller. Men AWS och Microsoft Azure har fortfarande klart större verksamheter och djupa relationer med företagskunder. Bilden är därför en förstärkt utmanare – inte ett redan genomfört maktskifte i molnmarknaden. 46

Siffrorna som förändrar Google Clouds läge

Under andra kvartalet 2026 redovisade Google Cloud intäkter på 24,8 miljarder dollar, upp 82 procent jämfört med året före. Rörelseresultatet mer än tredubblades till 8,8 miljarder dollar och rörelsemarginalen steg till 35,6 procent, från 20,7 procent ett år tidigare. Google uppgav också en orderbok för molntjänster på 514 miljarder dollar – kontrakterat arbete som ännu inte har redovisats som intäkt. 435

Kombinationen är viktig. Snabb försäljningstillväxt kan annars drivas av kostsamma investeringar för att säkra begränsad kapacitet. När tillväxten samtidigt kommer med en tydligt högre rörelsemarginal tyder det på att Google Cloud också omvandlar efterfrågan till betydande segmentvinst. Orderboken ger dessutom synlighet i den avtalade efterfrågan, även om den inte är samma sak som nära förestående intäkter och måste levereras över tid. 433

Tillväxten har dessutom accelererat: Google Cloud växte med 63 procent under första kvartalet 2026, innan takten steg till 82 procent under det andra. 34

Google växer snabbast – men AWS och Azure är större

AWS omsatte 42,23 miljarder dollar under kvartalet, en ökning på nära 37 procent, och rapporterade 16,6 miljarder dollar i rörelseresultat. AWS ligger därmed fortsatt långt före Google Cloud i både kvartalsintäkter och vinst, även om Google växte i mer än dubbelt så snabb takt. 61

Azure och övriga molntjänster växte med 43 procent i fasta valutor under Microsofts fjärde kvartal i räkenskapsåret. Microsoft uppgav samtidigt att Azure hade passerat 100 miljarder dollar i årsintäkter. 1

I praktiken ser jämförelsen ut så här:

• Google Cloud: snabbast rapporterade tillväxt av de tre, med kraftigt förbättrad lönsamhet. 14
• AWS: störst kvartalsintäkter och högst redovisat rörelseresultat i jämförelsen. 61
• Azure: en betydligt större etablerad molnverksamhet, med stark tillväxt och djup företagsdistribution. 12

Google tycks alltså vinna en större andel av den nya efterfrågan på AI-infrastruktur. Däremot har bolaget inte passerat AWS eller Azure i total molnskala.

Därför spelar externa TPU-försäljningar roll

TPU:er, Tensor Processing Units, är Googles egenutvecklade AI-acceleratorer. De användes historiskt främst i Googles egna tjänster och i bolagets molnplattform. Under andra kvartalet började Alphabet för första gången redovisa intäkter från TPU-system som levererats till kundernas egna datacenter. Därmed öppnas en ny affärsväg utöver att hyra ut datorkraft via Google Cloud. 3743

Google beskriver nu tre sätt att tjäna pengar på TPU:er:

1. Kunder hyr TPU-kapacitet genom Google Cloud.
2. Google säljer TPU-system för installation i kundernas datacenter; Anthropic har pekats ut som en sådan kund.
3. Google säljer TPU:er genom ett samriskbolag inom molntjänster med Blackstone. 2027

Rapporter pekar även ut Anthropic och Meta som externa TPU-kunder. 20

Detta förändrar Googles konkurrensläge på två sätt. För det första kan TPU:erna locka kunder som vill ha AI-infrastruktur utan att vara helt beroende av Nvidia-baserade system. För det andra utökar direkta systemförsäljningar Googles möjliga intäktsbas bortom arbetslaster som körs i Google Cloud Platform, GCP.

Samtidigt finns en viktig brasklapp: när TPU-systemförsäljning nu ingår i molnintäkterna bör hela ökningen på 82 procent inte tolkas som återkommande intäkter från kundernas molnkonsumtion. 3337

Hur stark är TPU-fördelen?

Google Clouds vd Thomas Kurian har sagt att Googles affär med acceleratorchip är mer än dubbelt så stor som motsvarande verksamhet hos någon annan hyperscaler, alltså en av de allra största molnoperatörerna. Det är ett strategiskt anmärkningsvärt påstående, särskilt när andra stora molnleverantörer utvecklar egna AI-chip. Men det är bolagets egen uppgift, inte ett oberoende och standardiserat mått på marknadsandelar. Den bör därför inte läsas som ett slutgiltigt bevis på ledarskap i hela sektorn. 34

Det mer verifierbara är att Google har gått från intern TPU-användning till extern försäljning. Försprånget avgörs inte bara av tillgången på chip, utan också av pris/prestanda, mjukvaruverktyg, kundstöd och hur enkelt företag kan flytta AI-arbetslaster till TPU:er.

Stora prognoser – men fortfarande prognoser

Morgan Stanley uppskattade att TPU-relaterade Google Cloud-intäkter kan nå 84 miljarder dollar 2027 och 108 miljarder dollar 2028. Analysen höjde antagandet för värdet av externa TPU-försäljningar till omkring 27 miljarder dollar per gigawatt och höjde det antagna bruttomarginalen till 30 procent från 20 procent. 1829

Prognoserna visar varför investerare ser TPU:er som en möjlig ny tillväxtmotor. Men de är inte Alphabets egen intäktsprognos och inte heller samma sak som kontrakterade, redovisade intäkter. Utfallet beror på antaganden om utbyggnadsvolymer, priser och marginaler, vilka kan förändras när konkurrenter bygger mer kapacitet och kunderna får fler alternativ. 1817

Marknadsandel: snabba framsteg från en mindre bas

Uppskattningarna av marknadsandelar varierar beroende på hur molninfrastruktur definieras och när mätningen gjordes. En bedömning placerade Google Cloud på omkring 15 procent, medan andra uppskattningar låg närmare 11–12 procent, jämfört med cirka 31 procent för AWS och 23–25 procent för Azure. 117

Den exakta procentsatsen är mindre viktig än riktningen: Google är fortsatt väsentligt mindre än AWS och Azure, och den höga procentuella tillväxten förklaras delvis av den lägre startnivån. Ett varaktigt skifte kräver att Google fortsätter vinna arbetslaster även när intäktsbasen växer – inte bara levererar några exceptionella kvartal under en period med brist på AI-kapacitet.

Är det här ett varaktigt skifte för företagens AI?

Argumenten för ett varaktigt skifte

Google har flera konkreta signaler på sin sida:

• Intäkter, rörelseresultat och marginal steg alla kraftigt samtidigt. 4
• Orderboken på 514 miljarder dollar pekar på omfattande avtalad efterfrågan, även om tidpunkten och konverteringen till intäkt är osäker. 433
• TPU:er når nu kunder både genom molnhyra och direkta systemförsäljningar, vilket breddar affärsmodellen. 20
• Stora externa AI-användare visar att TPU:er kan vara relevanta även utanför Googles egen infrastruktur. 20

Tillsammans gör detta Google till ett betydligt mer seriöst alternativ för organisationer som väljer infrastruktur för nya AI-satsningar.

Argumenten för försiktighet

AWS och Azure drar fortfarande nytta av större företagsinstallationer, befintliga avtal, dataarkitektur, identitetslösningar och invanda driftsprocesser. Det är betydande trösklar för att byta plattform för bredare företagsarbetslaster. 2

Det finns också en cyklisk risk. Kapacitet för AI-beräkningar har varit en bristvara, och direkta TPU-systemförsäljningar ingår nyss i molnintäkterna. När utbudet ökar måste Google visa att kunderna fortsätter att använda eller köpa TPU-kapacitet till attraktiva priser och marginaler. 3337

Vad blir viktigt att följa?

Nästa fas avgörs mindre av en enskild spektakulär tillväxtsiffra och mer av genomförandet. Viktiga signaler blir om Google Cloud kan behålla hög kapacitetsutnyttjandegrad och marginal, om orderboken omvandlas till intäkter, om TPU-installationer leder till återkommande affärer och om företagsutvecklare enkelt kan använda TPU-baserade arbetslaster.

Google Cloud har tydligt stärkt sin ställning mot AWS och Azure i kapplöpningen om AI-infrastruktur. TPU-verksamheten ger Google en särskiljande väg att konkurrera om nya arbetslaster. Men AWS är fortfarande skalaledaren, Azure är djupt integrerat i många företags teknikmiljöer och Google måste ännu bevisa att dagens AI-uppsving blir en varaktig vinst i marknadsandelar. 614