BlackRocks åtta dagar långa kryptorally: Det visar ETF-flödena

Ett stort köp – men vem var det egentligen som köpte?

I slutet av augusti kom en ovanligt koncentrerad våg av institutionell efterfrågan på krypto via BlackRocks börshandlade fonder. On-chain-analytiker rapporterade att plånböcker kopplade till iShares Bitcoin Trust (IBIT) och iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) samlade på sig 27 722 BTC och 385 633 ETH under åtta handelsdagar. Det motsvarade sammanlagt omkring 3,1 miljarder dollar. 15

Rubrikerna fick det att se ut som om BlackRock själv hade gått ut och köpt krypto för företagets räkning. Mekanismen bakom överföringarna är dock viktigare än rubriken. Rörelserna verkar ha stött skapandet av nya ETF-andelar via Coinbase Prime och fondens så kallade auktoriserade deltagare.

Det här är alltså framför allt ett tecken på stark efterfrågan på reglerad exponering mot bitcoin och ether – inte nödvändigtvis på att BlackRock använde sina egna företagsmedel för att spekulera i kryptovalutor. När nya ETF-andelar skapas måste fondens andelar matchas mot de underliggande tillgångarna. Det kan ge stora rörelser i blockkedjan utan att det handlar om en fristående handel som BlackRock gör för egen bok. 79

Siffrorna bakom åttadagarsvågen

Den rapporterade ackumulationen omfattade:

• 27 722 BTC, värda omkring 2–2,2 miljarder dollar enligt samtidiga rapporter.
• 385 633 ETH, värda cirka 961 miljoner dollar.
• Mer än 3,1 miljarder dollar i sammanlagda bitcoin- och etheröverföringar. 15

Det exakta dollarvärdet varierade med marknadspriserna och datumet för rapporteringen. En annan rapport angav dessutom 22 722 BTC i stället för 27 722 BTC. Därför bör 27 722 BTC ses som den huvudsakliga rapporterade uppskattningen, snarare än som en helt fastställd och oberoende totalsiffra från blockkedjan. 58

Den kraftigaste vågen kom kring den 21 augusti

Köpen var inte jämnt fördelade över perioden. Under ett särskilt intensivt fönster på ungefär 48 timmar kring den 21 augusti rapporterades anslutna plånböcker ha lagt till 11 098 BTC och 132 769 ETH. Värdet uppgick då till ungefär 1 miljard dollar. 47

Överföringarna beskrevs som stöd för att skapa nya andelar i IBIT och ETHA – inte som ett separat, riktat bet av BlackRock på stigande kryptopriser.

Samtidigt förbättrades sentimentet på den bredare kryptomarknaden kraftigt. Bitcoin steg mer än 20 procent under veckan enligt samtidiga rapporter, medan ether ökade med nästan 29 procent. 4951 En sådan uppgång kan både locka nya insättningar i ETF:er och höja dollarvärdet på tillgångar som fonderna redan äger.

Fondinflödena förklarar plånboksrörelserna

Fondflödena ger den tydligaste förklaringen till aktiviteten på blockkedjan. IBIT rapporterades ha fått in omkring 2,3 miljarder dollar under nio handelsdagar i rad med positiva flöden fram till den 27 augusti. ETHA drog under samma period till sig ungefär 1,02 miljarder dollar.

På den bredare amerikanska marknaden för spot-ETF:er med bitcoin och ether uppgick de sammanlagda inflödena till cirka 2,615 miljarder dollar mellan den 17 och 21 augusti. Bitcoinfonder stod för omkring 1,917 miljarder dollar och etherfonder för cirka 697,5 miljoner dollar. 2324

BlackRocks produkter tog en stor del av efterfrågan. Den 24 augusti fick IBIT in 209 miljoner dollar av totalt 337,6 miljoner dollar i inflöden till spot-bitcoin-ETF:er – ungefär 62 procent. ETHA drog samtidigt in 90,92 miljoner dollar av totalt 116 miljoner dollar i spot-ether-ETF:er – omkring 78 procent. 2225

Mönstret pekar på en bredare slutsats: institutionella investerare återvände till kryptoexponering genom välkända och reglerade produkter, och BlackRocks fonder var bland de främsta destinationerna för kapitalet.

Därför ökade de rapporterade innehaven med 28,3 procent

Blockchain-analys som återgivits i rapporter värderade IBIT:s och ETHA:s sammanlagda innehav till 53,36 miljarder dollar i början av augusti och 68,48 miljarder dollar senare under månaden. Det motsvarar en ökning på cirka 15,11 miljarder dollar, eller 28,3 procent.

IBIT uppgavs ha stigit från 47,69 till 60,35 miljarder dollar, medan ETHA ökade från 5,67 till 8,12 miljarder dollar. 238

Ökningen på 15,11 miljarder dollar ska dock inte tolkas som 15,11 miljarder dollar i nytt kapital från investerare. Den speglar minst två olika effekter:

1. Nya ETF-skapelser, där fonderna behöver köpa eller ta emot ytterligare bitcoin och ether.
2. Prisuppgångar, som höjer dollarvärdet på de tillgångar fonderna redan hade.

Samtida rapporter placerade bitcoins veckouppgång över 20 procent och ethers nära 29 procent. Prisuppgången var därför en betydande del av ökningen i förvaltat kapital. Det tillgängliga underlaget visar däremot inte exakt hur stor del av månadsökningen som kan hänföras till en fullständig månadsuppgång på 21 procent för bitcoin och 27 procent för ether. 4951

Vad säger detta om institutionell efterfrågan?

1. Reglerade produkter var en viktig kanal

Investerare behövde inte själva hålla kryptovalutor eller hantera förvaring på en kryptobörs för att få exponering. Inflödena till IBIT och ETHA visar att reglerade fondstrukturer fortsatt var en stark väg in i bitcoin och ether under marknadsuppgången.

Det bredare ETF-komplexets inflöde på 2,615 miljarder dollar under veckan var enligt de citerade rapporterna dess starkaste kombinerade resultat sedan oktober 2025. 2324

2. BlackRock hade en dominerande position

IBIT och ETHA stod för ovanligt stora andelar av de dagliga inflödena i sina respektive kategorier, särskilt den 24 augusti. Det tyder på att BlackRocks storlek, likviditet och distributionsnätverk fortsatt gjorde produkterna till viktiga verktyg för institutionella och andra större investerare. 2225

3. Signalen är positiv – men kan snabbt vändas

Åttadagarsvågen visar stark efterfrågan under just den perioden. Den innebär inte att kryptopriserna automatiskt har fått ett permanent golv. ETF-skapelser kan följas av inlösen, och överföringar till Coinbase Prime kan höra samman med båda processerna beroende på det omgivande flödesmönstret. Tidigare rapportering om liknande överföringar har beskrivit dem som en del av vanliga skapelse- och inlösenprocesser, snarare än som ett automatiskt tecken på försäljning. 9

ETHB gör totalen mer svårtolkad

BlackRock erbjuder även iShares Staked Ethereum Trust ETF, med kortnamnet ETHB. Till skillnad från ETHA, som ger en mer renodlad exponering mot spotpriset på ether, är ETHB utformat för att placera en del av sina etherinnehav i staking och därmed kunna ge stakingintäkter. 3343

Vissa rubriker i slutet av augusti placerade BlackRocks bredare digitala tillgångar nära 71,79 miljarder dollar genom att även räkna med ETHB. Den siffran går inte att självständigt förena med den mer konsekvent rapporterade totalsumman på 68,48 miljarder dollar för IBIT och ETHA.

Skillnaden kan bero på ett senare värderingsdatum, att ETHB har räknats med eller att olika rapporter har använt olika definitioner av portföljen. Den säkraste jämförelsen är därför ökningen från 53,36 till 68,48 miljarder dollar för IBIT och ETHA – utan ETHB. 23339

Slutsats: en ETF-våg förstärkt av en marknadsuppgång

BlackRocks kryptorörelser i slutet av augusti bör bäst förstås som en våg av ETF-skapelser, förstärkt av stigande kryptopriser. De rapporterade överföringarna på 27 722 BTC och 385 633 ETH visar på omfattande efterfrågan på BlackRocks bitcoin- och etherprodukter. Den kraftiga tvådagarsvågen kring den 21 augusti visade dessutom hur snabbt institutionella flöden kan accelerera.

Men uppgifterna visar inte att BlackRock självständigt spekulerade med företagets balansräkning. De visar att investerare använde IBIT och ETHA, medan anslutna plånböcker och Coinbase Prime hjälpte till att omvandla fond efterfrågan till rörelser i de underliggande tillgångarna.

Den skillnaden är central. Signalen för institutionell användning av krypto-ETF:er var stark – men samma ETF-mekanism kan fungera åt andra hållet om insättningarna avtar och inlösen tar över.