Bitfinexs ETH-blankningar rusade – sedan föll de kraftigt

En rapporterad ökning på 13 000 procent i blankningar av Ethereum kan låta som upplagt för en kraftig rekyl. Men siffran gäller Bitfinex, inte hela ETH-marknaden. Antalet ETH i rapporterade blankningspositioner steg från omkring 771 till över 101 000 på två veckor. Därefter uppges Bitfinexs blankningsmått ha fallit kraftigt. Med ETH kring 2 650 dollar är en rörelse mot 3 000 dollar möjlig – men uppgifterna gör den inte till det självklara nästa steget. 679

Vad ökningen på 13 000 procent faktiskt säger

Ökningen från cirka 771 till över 101 000 ETH är stor, men den började från en låg nivå. Den visar att de rapporterade bearish positionerna snabbt växte på en enskild handelsplattform. Den visar däremot inte att handlare på hela marknaden hade lika stora blankningar. 710

En annan rapport satte Bitfinex-kopplade blankningar till omkring 73 056 ETH. Skillnaden mot uppgiften om över 101 000 ETH kan bero på att mätningarna gjordes vid olika tidpunkter eller bygger på olika data. Siffrorna bör därför inte läsas som ett enda definitivt mått på marknadens samlade positionering. 48

Efter uppgången uppges Bitfinexs blankningsmått ha fallit med omkring 65 procent. Det spelar roll eftersom en short squeeze – när blankare köper tillbaka sina positioner i takt med att priset stiger – kan förstärka uppgången. Om många redan har stängt sina positioner kan färre finnas kvar att driva sådan köpkraft. Nedgången i måttet visar dock inte i sig varför positionerna minskade eller om handlarna tvingades att stänga dem. 9

Därför kan en uppgång fortfarande vara möjlig

ETH uppgavs handlas kring 2 650 dollar samtidigt som stora innehavare samlade på sig över 320 000 ETH på en vecka. En annan rapport satte mängden ETH i staking till 43,5 miljoner. Det kan vara stödjande utbuds- och efterfrågesignaler, men inget av detta bevisar att priset kommer att stiga på kort sikt. 630

Den närmaste utmaningen i den tekniska analysen är motståndszonen 2 722–2 822 dollar. Om ETH etablerar sig ovanför den blir en rörelse mot 3 000 dollar mer tänkbar. Om priset i stället vänder ned vid motståndet är tesen om en squeeze inte bekräftad. 6718

Signaler som talar för försiktighet

Det öppna intresset i ETH-terminer på marknaden som helhet uppges ha minskat med omkring 500 000 ETH på fyra dagar. Öppet intresse visar hur många terminskontrakt som fortfarande är utestående. En nedgång kan betyda att positioner stängs, men säger inte på egen hand om marknaden lutar åt upp- eller nedgång. Den är ändå en anledning att inte se en plattformsspecifik ökning av blankningar som en fullständig bild av derivatmarknaden. 33

Likvideringar visar också att belånade långa positioner kan vara sårbara när ETH faller. En rapport registrerade 26,05 miljoner dollar i likviderade långa ETH-positioner under en timme, jämfört med 40 000 dollar i likviderade korta positioner under samma period. Det visar tvångsstängningar av långa positioner just då – inte hur alla privathandlare är positionerade i dag. 2

Om riskaptiten på marknaden försämras kan ETH möta säljtryck i stället för den köpkraft som behövs för att ta sig igenom motståndet. De rapporterade blankningarna skyddar inte priset mot ett sådant scenario, och Bitfinexs positioner räcker inte för att avgöra sannolikheten för en squeeze jämfört med ytterligare nedgång.

Arthur Hayes prognos på 5 000 dollar är en annan sak

Arthur Hayes uppges ha satt ett långsiktigt mål på 5 000 dollar. Prognosen kopplas till möjligheten att Robinhoods användning av Ethereum kan bidra till att fler stora finansaktörer tar nätverket i bruk. Från en kurs kring 2 650 dollar skulle ETH behöva stiga omkring 89 procent för att nå dit. Det är en separat, mer långsiktig tes – inte ett tecken på att en kortsiktig short squeeze är nära förestående. 318

Nivån som är viktigast att följa

Det tydligaste stödet för en möjlig short squeeze på kort sikt vore att ETH håller sig ovanför den rapporterade motståndszonen samtidigt som ny köpkraft lyfter priset vidare. Fram till dess är uppgiften om 13 000 procent bäst förstådd som en kraftig förändring i positioneringen på en enskild handelsplattform – inte som en tillförlitlig prognos om en uppgång till 3 000 dollar. 679