Därför steg yenen, mexikanska peson och colombianska peson mot dollarn

I början av september 2026 gav valutamarknaden samma rubrik på tre olika sätt: USA-dollarn föll mot den japanska yenen, mexikanska peson och colombianska peson. Men kapitalflödena bakom rörelserna såg olika ut.

För Japan handlade uppgången främst om att det blev dyrare att finansiera placeringar i yen. Mexikos peso stöddes i stället av fortsatt hög ränta och betydande investeringsflöden. Den colombianska peson stärktes samtidigt som riskaptiten för lokala tillgångar förbättrades och oljeanknutna tillgångar fick medvind.

Det gemensamma är skillnader i penningpolitik och investerares positionering. Det betyder däremot inte att de tre valutorna är samma typ av placering.

Så ska växelkurserna läsas

Kurserna USD/JPY, USD/MXN och USD/COP visar hur många yen eller pesos som krävs för att köpa en amerikansk dollar. När den siffran faller stärks den lokala valutan.

• Japansk yen: Yenen steg med mer än 2 procent mot dollarn den 3 september och nådde den högsta nivån på en månad, när marknaden ökade sina satsningar på en räntehöjning från Bank of Japan (BOJ).1719
• Mexikansk peso: USD/MXN låg omkring 16,89 den 5 september, en nivå som beskrevs som pesons starkaste sedan maj 2024.7
• Colombiansk peso: USD/COP noterades kring 3 126,65 den 4 september enligt Bloomberg. Andra marknadsuppgifter placerade kursen nära 3 160 efter föregående handelsdag – fortfarande klart under den 52-veckorshögsta nivå på ungefär 4 002 pesos per dollar som angavs i rapporteringen.3340

Det här är ögonblicksbilder från marknaden, inte fasta växelkurser. Priser kan skilja sig åt mellan handelsplatser och tidpunkter under dagen.

Japan: förväntad BOJ-åtstramning minskade lockelsen i yenfinansiering

Yenens uppgång var nära knuten till förväntningar om att BOJ skulle höja räntan med 25 punkter till 1,25 procent vid septembermötet. Den 4 september prisade marknaden in 97 procents sannolikhet för ett sådant beslut, enligt Reuters.18

Det spelar stor roll eftersom yenen länge har använts som finansieringsvaluta. I en typisk carry trade lånar en investerare yen till låg kostnad och placerar pengarna i tillgångar med högre avkastning i andra länder. När japanska räntor och korta japanska marknadsräntor stiger blir den finansieringen mindre fördelaktig. Den som stänger positionen måste köpa yen för att betala tillbaka yenlånet, vilket ökar efterfrågan på valutan.

Reuters rapporterade att det inte fanns några belägg för officiella valutainterventioner bakom yenens första kraftiga uppgång. Det stärker bilden av att ränteförväntningarna var en central drivkraft.17 Bloomberg beskrev också hur avvecklingen av carry-positioner finansierade i yen bidrog till att lyfta valutan till en månadshögsta.19

En starkare yen var alltså inte bara ett generellt avståndstagande från dollarn. Det var också en omvärdering av kostnaden och risken med att låna i yen.

Mexiko: hög avkastning och investeringar gav stöd åt peson

Mexikos situation var i flera avseenden den motsatta. Banco de México, ofta kallad Banxico, hade behållit styrräntan på 6,50 procent. Därmed fanns fortfarande en relativt hög avkastning i pesotillgångar, trots tidigare räntesänkningar.116

Den nivån kan stödja peson genom carry-efterfrågan. Investerare kan vara mer benägna att äga mexikanska obligationer eller insättningar om den förväntade avkastningen är tillräckligt hög för att kompensera för valutarisk. Risken försvinner inte – en valutaförlust kan snabbt äta upp ränteintäkten – men den hjälper till att förklara varför pesotillgångar kan förbli attraktiva när dollarns räntefördel väger mindre tungt.

Mexiko redovisade dessutom rekordhöga utländska direktinvesteringar på 23,591 miljarder dollar under första kvartalet 2026, en ökning med 10,4 procent från året före. Sammansättningen är dock viktig: 22,222 miljarder dollar bestod av återinvesterade vinster, medan nya investeringar uppgick till 1,705 miljarder dollar.14 Det talar för varaktig företagsaktivitet och investeringsband, inklusive tillverkningsinriktad verksamhet, men ska inte tolkas som ett krona-för-krona-mått på ny efterfrågan på peso.

Den starka pesons baksida

En starkare peso gör import billigare räknat i lokal valuta. Det kan gynna hushåll och företag som köper utländska varor eller insatsvaror. Samtidigt minskar den pesovärdet av exportföretagens dollarintäkter och kan försämra mexikanska exportvarors priskonkurrenskraft utomlands. Valutastyrkan som lockar investerare kan därför skapa press på exportinriktade bolag.

Colombia: bättre riskaptit och oljeanknutet sentiment

Den colombianska peson stärktes samtidigt som sentimentet förbättrades för lokala tillgångar. Colombias aktieindex COLCAP steg med 1,81 procent till 2 534 den 3 september, medan lokal rapportering beskrev både en starkare peso och ett oljeanknutet marknadsstöd.40

Den ekonomiska bilden omfattade också höga lokala räntor och stöd från energisektorn. Rapporter beskrev centralbankens styrränta som 12 procent och pekade på exportflöden från olja och kol som faktorer bakom pesons utveckling.41 Marknadsdata kring den 4 september visade dessutom råolja över 90 dollar och USD/COP nära 3 134. Dessa siffror är dock marknadsbilder, inte bevis för att oljan ensam orsakade valutauppgången.47

Den reservationen är viktig. Peson kan gynnas när investerare söker tillväxtmarknadstillgångar med hög ränta och när sentimentet kring exportsektorn förbättras. Samtidigt är den känslig för oljepriser, global riskaptit och inhemska finanspolitiska eller politiska förhållanden. Scotiabanks analytiker hade tidigare bedömt att en del av pesons uppgång kunde vara en förväntningsdriven överreaktion jämfört med traditionella fundamenta.36

Vad rörelserna säger om globala kapitalflöden

Den gemensamma nämnaren är skillnader i penningpolitik, men mekanismerna verkar i motsatt riktning beroende på valutans roll:

• Japan: Förväntad åtstramning höjer kostnaden för att låna yen och kan tvinga fram avveckling av yenfinansierade positioner.
• Mexiko: En styrränta på 6,50 procent bidrar till att bevara avkastningen på pesotillgångar, medan direktinvesteringar ger ytterligare strukturellt stöd.
• Colombia: Höga räntor och bättre sentiment för oljeanknutna tillgångar kan dra till sig eller behålla kapital, men stödet är mer känsligt för förändringar i riskaptiten.

Kapital styrs alltså både av den avkastning investeraren tror sig få och kostnaden för att finansiera positionen. Ett mindre ränteskillnad mellan Japan och USA kan gynna yenen genom att underminera en finansieringstransaktion. Höga räntor i Mexiko och Colombia kan samtidigt stödja deras valutor om investerare bedömer att räntepremien kompenserar för risken.

Vad kan vända utvecklingen?

Inget av stöden är permanent. Yenens uppgång kan tappa kraft om BOJ gör marknaden besviken eller amerikanska räntor stiger kraftigt. Mexikos peso är fortsatt känslig för ändrade ränteförväntningar och osäkerhet kring handelspolitiken. Colombias peso är särskilt exponerad mot råvarupriser, global riskaptit och förtroendet för den inhemska ekonomin.

Rörelserna i början av september visar därför en central lärdom på valutamarknaden: flera valutor kan stärkas samtidigt mot dollarn, men av helt olika kombinationer av centralbanksförväntningar, carry-positionering, investeringsflöden och råvarurelaterat sentiment.