Kinas dolda miljardmaskin: Så ger staten kinesiska företag ett enormt övertag

Det som sticker ut i rapporten är inte bara summan, utan även formen. Utöver direkta bidrag pekar OECD särskilt på de omfattande så kallade below-market borrowings (BMB) – räntesubventionerade lån. Dessa extremt fördelaktiga krediter möjliggörs av Kinas statsstyrda banksystem, där politiska mål ofta väger tyngre än kommersiell lönsamhet. Detta ger kinesiska företag en unik möjlighet att finansiera aggressiva uppköp, forskning och prispress på ett sätt som är omöjligt för västerländska konkurrenter som måste låna till marknadsmässiga villkor .

I absoluta tal är stödet hisnande. Under enbart 2024 landade de totala subventionerna för de 15 övervakade sektorerna på 108 miljarder dollar . Summan motsvarade 1,3 procent av företagens totala omsättning – den näst högsta nivån någonsin i förhållande till intäkter. Den enda gången siffran var högre var 2009, i efterdyningarna av den globala finanskrisen, då ett dramatiskt försäljningstapp tillfälligt blåste upp relationstalet .

Vissa sektorer utmärker sig särskilt i den redan höga statistiken. Inom halvledarindustrin nådde de statliga subventionerna nästan 10 procent av företagens omsättning, vilket understryker Pekings strategiska besatthet av att dominera denna framtidsbransch – oavsett vad det kostar i kapitalförstöring .

Nära 60 % av marknadsandelsvinsterna är subventionerade

Rapportens kanske mest politiskt explosiva fynd är den direkta kopplingen mellan statligt stöd och erövrade marknadsandelar.

OECD:s analys drar slutsatsen att subventionsgapet har orsakat nästan 60 procent av de kinesiska företagens vinster i utländska marknadsandelar de senaste åren . Det rör sig alltså inte längre om misstankar eller lösa korrelationer. Den ekonometriska analys som ligger till grund för MAGIC-databasen visar att subventioner påtagligt ökar ett företags marknadsandel, och medför i sin tur negativa spridningseffekter för utländska konkurrenter som tvingas tävla mot en statsbudget snarare än ett företag .

EU, som länge muttrat över snedvriden konkurrens, sägs nu intensivt överväga nya motåtgärder. Rapporten landade som en bomb mitt under pågående diskussioner om utökade antisubventionstullar och hårdare granskning av utländska direktinvesteringar. Med svart på vitt från OECD är det troligt att handelskonflikten mellan väst och Kina går in i en ny, betydligt mer aggressiv fas .