Золото подешевело после решения ФРС. Почему TD Securities сохраняет прогноз выше $5 000?

TD Securities не считает падение золота ниже $4 300 за унцию признаком завершения роста. По оценке банка, спрос со стороны инвесторов и центральных банков может со временем перевесить давление высоких ставок и сильного доллара, позволив цене устойчиво подняться выше $5 000 в 2027 году. Это прогноз, а не обещание скорого восстановления. 5617

Почему золото упало после решения ФРС

16 сентября Федеральная резервная система США (ФРС) повысила ставку и допустила дальнейшее ужесточение денежной политики. Доллар укрепился, а золото, которое не приносит процентного дохода, стало менее привлекательным для инвесторов. К 15:10 по восточному времени США его спотовая цена снизилась на 1,2%, до $4 240,10 за унцию. Само повышение на четверть процентного пункта, однако, не было для всех неожиданностью: один из обзоров называл его широко ожидаемым. 1720

В краткосрочной перспективе новые повышения ставок остаются риском для золота. Более долгосрочный расчёт TD Securities иной: если давление ставок ослабнет, доллар снизится, а покупки инвесторов и центральных банков сохранятся, цена может превысить прогнозную среднюю отметку банка в $5 350 за унцию во втором квартале 2027 года. Эту среднюю оценку не следует понимать как нижнюю границу цены на протяжении квартала. 512

На какой спрос рассчитывает банк

В материалах о прогнозе TD Securities приводятся два показателя: с июля в биржевые фонды, обеспеченные золотом (ETF), поступило около 6,3 млн унций, а центральные банки за предшествующие три месяца покупали почти 70 тонн в месяц. Банк также отмечает, что ставки спекулятивных участников на рост постепенно увеличиваются, но пока не выглядят столь же массовыми, как на прежних пиках. Значит, притоку новых денег ещё есть пространство — хотя при длительном сохранении высоких ставок потоки могут измениться. 246

Китай — ещё один источник спроса, но здесь важно не смешивать разные показатели. Согласно одному из сообщений, Народный банк Китая купил 20 тонн золота в июле. Отдельно State Street Global Advisors сообщает, что импорт золота на внутренний рынок Китая за январь—июль 2026 года достиг 1 000 тонн. Импорт не равен закупкам центрального банка, и ни одна из этих цифр сама по себе не доказывает, что китайский спрос перекроет влияние сильного доллара. 137

Как сопоставлять прогнозы

По опубликованным сообщениям, Goldman Sachs сохранил ориентир $5 400 за унцию на конец 2027 года, также делая акцент на покупках центральных банков. У TD Securities отдельно упоминается цель $5 350 на третий квартал 2027 года — по сроку она ближе к оценке Goldman Sachs, чем прогнозная средняя цена TD за второй квартал. Оценка BMI в $4 400 относится к средней цене за 2026 год, а не к концу 2027-го. Сравнивать эти числа без указания периода и типа прогноза некорректно. 791230

Что отслеживать дальше

Ближайшее испытание — решение ФРС 28 октября. Пауза или более мягкий сигнал о дальнейших шагах могли бы ослабить давление на золото и повысить шансы на возврат к $4 400. Новое повышение ставки либо твёрдый сигнал о продолжении ужесточения, напротив, могли бы продлить спад. Это возможные сценарии, а не предсказание решения ФРС или реакции цены. 18

Область около $4 230 — ориентир для наблюдения за дальнейшим снижением, а не точная линия поддержки: после сентябрьского решения ФРС цена опускалась примерно до $4 240, тогда как один технический обзор указывал нижнюю границу около $4 225. $4 000 — более глубокий сценарий снижения, но не гарантированное «дно». Для прогноза выше $5 000 решающим остаётся не отдельный уровень на графике, а то, выдержит ли спрос дальнейшее давление ставок и доллара. 1719312