Citi: рост доходностей облигаций может не помешать европейским акциям

Именно эти сектора обеспечили значительную часть ускорения прибыли крупнейших европейских индексов.

Citi видит потенциал дальнейшего роста рынка

В более широком прогнозе Citi остаётся относительно оптимистичным в отношении акций. Банк считает, что глобальные рынки акций могут получить ещё около 5% роста, если ожидания по прибыли продолжат оправдываться.

Этот прогноз основан на том, что рынок сейчас поддерживается именно ростом прибылей, а не только расширением оценок компаний.

Если корпоративные доходы продолжат расти, акции могут сохранять восходящую динамику даже в условиях повышенных процентных ставок.

Почему вообще растут доходности облигаций

Распродажа на рынке облигаций вызвана сочетанием геополитических и макроэкономических факторов.

Одним из ключевых драйверов стали инфляционные опасения, связанные с конфликтом вокруг Ирана и ростом цен на энергоносители.

Подорожание нефти и газа усиливает ожидания инфляции и заставляет инвесторов пересматривать прогнозы по денежно‑кредитной политике центральных банков. В результате облигации продают, их цены падают, а доходности растут — что увеличивает стоимость заимствований во всей мировой финансовой системе.

Главный риск — узкая структура роста

Несмотря на сильные прибыли, картина не лишена рисков.

Аналитики отмечают, что текущий рост прибыли европейских компаний сконцентрирован в основном в энергетике и финансовом секторе, а не распределён равномерно по всему рынку.

Некоторые оценки показывают, что без энергетических компаний общий рост прибыли в Европе был бы гораздо слабее.

Такая концентрация означает уязвимость: если цены на энергоносители снизятся или банковский сектор столкнётся с давлением, рынок может потерять важный источник поддержки.

Более широкий контекст: борьба доходностей и прибыли

Текущая ситуация хорошо иллюстрирует один из ключевых принципов фондового рынка. Рост доходностей облигаций обычно снижает привлекательность акций, но сильный рост корпоративных прибылей способен компенсировать этот эффект.

Пока европейские акции выигрывают от улучшения ожиданий по прибыли. Однако устойчивость этого тренда будет зависеть от того, продолжится ли рост доходов компаний — и станет ли он более широким, а не сосредоточенным в нескольких секторах.

Если прибыль продолжит расти, рынок акций может оставаться устойчивым даже при высоких доходностях облигаций. Если же этот рост замедлится, давление со стороны ставок может проявиться гораздо сильнее.