Почему акции SoftBank упали на 3% после предупреждения Oracle о Project Jupiter

Акции SoftBank Group 25 сентября 2026 года упали на 3,1%, до 6 154 иен. Поводом стало уведомление Oracle о форс-мажоре в связи с Project Jupiter: инвесторы вновь задумались о простом, но важном ограничении бума ИИ — дата-центр не сможет предоставить вычислительные мощности без надёжного электроснабжения. Уведомление не означает, что Oracle отказалась от проекта, однако ставит под вопрос, успеют ли вовремя согласоваться строительство, подача энергии и финансирование.102

Что означает уведомление Oracle

Oracle направила уведомление о форс-мажоре подразделению Blue Owl, которое занимается строительством Project Jupiter в Нью-Мексико. В качестве причины были указаны возможные задержки с обеспечением объекта электричеством. По данным Reuters, уведомление призвано защитить Oracle от потенциальных обязательств по платежам в случае задержки. Само по себе оно не доказывает, что проект отменён.26

Насколько вероятна задержка и как долго она может продлиться, точно не установлено. Источник, знакомый с условиями сделки, сообщил Reuters, что проект может отстать от графика на год. Это оценка возможного риска, а не подтверждённая новая дата завершения.1 В опубликованных материалах говорится о крупном кампусе дата-центров в Нью-Мексико, но они не подтверждают часто упоминаемую мощность в 2,5 гигаватта. Поэтому считать эту цифру установленным фактом нельзя.24

Обещания компаний не снимают вопроса с электричеством

Oracle заявила, что Project Jupiter остаётся в графике. Blue Owl сообщила, что уведомление не меняет её финансовых обязательств по многолетнему проекту.26 Эти заверения важны, но сами по себе не означают, что вопрос с электроснабжением уже решён или что задержка исключена.

Именно здесь проходит граница между заявлениями компаний и тем, что важно рынку: уведомление вынесло на первый план риск исполнения проекта, хотя Oracle и Blue Owl по-прежнему выражают готовность его продолжать. Падение акций отражает обеспокоенность инвесторов, но не доказывает, что кампус не будет сдан в срок.102

Почему для SoftBank важна стоимость заимствований

Незадолго до снижения акций SoftBank привлекла $11,1 млрд, разместив высокодоходные облигации в долларах и евро. Компания направляет средства на инвестиции в ИИ, в том числе на вложения в OpenAI.19 Reuters отмечает, что масштаб заимствований для ИИ-проектов увеличил стоимость привлечения денег для SoftBank и расходы на страхование её долга от дефолта.19

Поэтому задержка важна для инвесторов даже без отмены проекта. Если инфраструктура начнёт работать позже, доходы от вложений могут поступить позднее, тогда как расходы на финансирование никуда не исчезнут. Это риск, за которым стоит следить, но не свидетельство того, что SoftBank не сможет обслуживать долг или что Stargate обречён на провал.119

Отложенное IPO SB Energy усиливает внимание к проектам

Компания SB Energy, поддерживаемая SoftBank и развивающая инфраструктуру для дата-центров, отложила ожидаемое IPO. Reuters связывает это с вопросами инвесторов к оценке компании и концентрации её клиентской базы.42 Это отдельная история, не связанная напрямую с Project Jupiter, но она добавляет контекста: инвесторы пристальнее оценивают, как будут финансироваться проекты ИИ-инфраструктуры и насколько быстро их удастся реализовать.42

Предоставленные источники не подтверждают, что OpenAI также отложила запланированное IPO. Эти события не следует смешивать: в сообщении Reuters речь идёт об отложенном IPO SB Energy.42

Главный риск — чтобы все части проекта сошлись по срокам

История Project Jupiter показывает более широкую проблему крупных ИИ-дата-центров: одного финансирования и спроса со стороны клиентов недостаточно. Нужны ещё электричество и своевременное завершение строительства. Если эти условия выполняются не одновременно, инвесторы могут пересмотреть сроки и стоимость будущей отдачи — особенно когда амбициозные планы финансируются дорогими облигациями.1219

Для SoftBank уведомление Oracle — сигнал о рисках сроков и финансирования, а не окончательный вердикт по Stargate. Oracle и Blue Owl подтвердили, что продолжают поддерживать проект, но ключевым показателем станет то, удастся ли обеспечить кампус электричеством и продвинуть строительство по графику.26