Почему акции Apple снизились после «вялых» предзаказов iPhone 18 Pro

Инвесторы отреагировали на риск того, что дорогой запуск флагманских iPhone окажется слабее ожиданий. Аналитик GF Securities Джефф Пу назвал первые предзаказы iPhone 18 Pro и iPhone 18 Pro Max «вялыми» (lukewarm), указав на небольшое число заметных обновлений, более высокие цены и короткие сроки ожидания доставки. Он сохранил для акций Apple рекомендацию Hold («держать») и снизил оценку поставок Pro и Pro Max в 2026 году до 72 млн устройств. 258

Для Apple это чувствительный сигнал: рынок ожидает, что премиальные устройства и новые направления роста будут оправдывать высокую оценку компании. По данным Simply Wall St, к концу августа акции Apple выросли с начала года на 16,08%; один из расчётов справедливой стоимости сервиса составлял 253,43 доллара за акцию, а отдельная оценка на основе консенсуса аналитиков — около 325,66 доллара. Это не целевые цены и не прогнозы с гарантированным результатом, но они показывают, почему даже ранний признак менее сильного запуска быстро влияет на настроения инвесторов. 3533

Что показали первые предзаказы

Предзаказы на iPhone 18 Pro и iPhone 18 Pro Max Apple открыла 12 сентября, а старт продаж в рознице назначен на 18 сентября. В США iPhone 18 Pro предлагается от 1 199 долларов, Pro Max — от 1 299 долларов. Обе модели доступны с накопителями от 256 ГБ до 2 ТБ; версия Pro Max с 2 ТБ стоит 2 499 долларов. 5658

При этом речь не о том, что все версии смартфонов были доступны без ожидания. В США многие конфигурации обычного iPhone 18 Pro можно было получить сразу. У наиболее популярных Pro Max с 256 и 512 ГБ, а также у бордовой версии с 1 ТБ, срок ожидания составлял около трёх—четырёх недель. Чёрные и ледниковые Pro Max с 1 ТБ приходилось ждать одну—две недели, а серебристые модели на 1 и 2 ТБ были доступны сразу. 510

Обычно короткая доставка означает, что спрос не превышает стартовые объёмы поставок. Именно это и обеспокоило рынок: если покупатели дорогих моделей не формируют привычной очереди, прогнозы по количеству проданных iPhone и эффект от более высокой средней цены продажи могут потребовать пересмотра.

Почему важны цена и iPhone Duo

Пу связал сдержанный старт прежде всего с умеренностью обновлений и ростом цен, особенно у модификаций с большим объёмом памяти. Стартовые цены новых Pro-моделей на 100 долларов выше, чем у предыдущего поколения. 253

Есть и другой фактор: часть покупателей может ждать iPhone Duo — первый складной смартфон Apple. Его цена начинается с 1 999 долларов; предзаказы откроются 16 октября, а продажи начнутся 23 октября. Ранее Пу называл Duo вероятным драйвером всего цикла iPhone, поэтому потенциальный покупатель Pro-модели может отложить сентябрьскую покупку ради нового форм-фактора. 711

Однако это лишь правдоподобная гипотеза, а не доказанный факт. Пользователь, который не покупает Pro за 1 199–2 499 долларов в сентябре, а ждёт складной iPhone за 1 999 долларов, всё равно может остаться внутри цикла обновления Apple. Но структура выручки и маржинальность при таком смещении спроса будут другими.

Почему прогноз в 72 млн устройств не равен вердикту о спросе

Обновлённая оценка Пу в 72 млн относится к поставкам iPhone 18 Pro и Pro Max до конца 2026 года. В публикациях о его записке также говорится, что на производственный прогноз повлияли ограничения, связанные с камерой с переменной диафрагмой. 1158

Это существенная оговорка. Снижение плана выпуска может объясняться слабее ожидаемых заказов, дефицитом компонентов или сочетанием обоих факторов. В Pro-линейке используется система камеры с переменной диафрагмой, для которой предусмотрены четыре выбираемых положения. 53

Поэтому сроки доставки нельзя считать прямым счётчиком потребительского спроса. Они отражают одновременно число заказов, наличие складских запасов, распределение поставок между рынками и производственные возможности.

Предупреждение JPMorgan: запуск нельзя сравнивать с прошлогодним один к одному

JPMorgan подсчитал, что в первую неделю предзаказов средние глобальные сроки доставки на дом были короче, чем годом ранее: примерно семь дней для iPhone 18 Pro и 19 дней для Pro Max против 15 и 24 дней соответственно у аналогичных iPhone 17. 1920

Но банк отдельно призвал не делать окончательных выводов. Нынешний запуск отличается от предыдущего: Apple иначе распределила стартовые объёмы Pro и Pro Max, не вывела базовый iPhone 18 в начальном окне продаж и готовит отдельный запуск Duo. Всё это меняет как доступный объём каждой модели, так и модель покупательского поведения. 1722

Иными словами, короткие сроки доставки — обоснованный повод для осторожности, но сами по себе они не доказывают слабый спрос на iPhone в масштабах квартала.

На что смотреть дальше

Более показательной станет динамика продаж в магазинах после 18 сентября. Она учитывает покупателей, которые хотят сначала увидеть устройство вживую, а также тех, кто пользуется программами трейд-ин и рассрочкой операторов — эти продажи не видны в данных о сроках онлайн-доставки. 56

Следующий важный тест — iPhone Duo. Предзаказы 16 октября и старт продаж 23 октября покажут, расширит ли складной аппарат премиальную аудиторию Apple или просто перетянет часть спроса у Pro-линейки. 11

Главный вывод прост: снижение акций отражает опасения, что флагманский цикл обновления iPhone окажется не столь сильным, как рассчитывал рынок. Но ранние данные предзаказов слишком неоднозначны. Оценивать спрос следует только вместе с продажами Pro в рознице, доступностью компонентов и приёмом, который получит iPhone Duo в октябре.