Глобальные рынки: S&P 500 на新高, $18,6 млрд притока в акции и охлаждение инфляции

Секторальная разбивка по США: Фонды роста акций США привлекли $8,78 млрд — крупнейший недельный приток с ноября 2024 года, в то время как фонды стоимости зафиксировали чистые покупки на $1,79 млрд . Однако инвесторы вывели чистые $3,78 млрд из секторальных фондов, причем $4,62 млрд оттока пришлось на технологические фонды после шести недель подряд чистых покупок . Финансовые фонды также испытали чистый отток в размере $633 млн .

Институт инвестиционных компаний (ICI) сообщил об общем предполагаемом притоке в $27,28 млрд в долгосрочные взаимные фонды и ETF за неделю, закончившуюся 5 августа .

Июльский CPI: соответствует ожиданиям и благоприятен

Индекс потребительских цен (CPI), опубликованный 12 августа, показал рост цен на 0,1% месяц к месяцу (совпало с ожиданиями) и на 3,4% в годовом исчислении . Базовый CPI (без учета продуктов питания и энергоносителей) вырос на 0,2% в месячном и 2,5% в годовом исчислении — самый медленный годовой темп с постпандемийного всплеска, приближающийся к целевому показателю ФРС в 2% .

Отчет был воспринят с облегчением. «Данные CPI совпали с ожиданиями и еще больше снизили вероятность того, что ФРС будет вынуждена повысить ставку в сентябре», — отметили аналитики . Благоприятному отчету предшествовало неожиданное снижение в июне и падение цен на бензин второй месяц подряд .

Июльский PPI: нулевой рост и ниже прогноза

Днем позже индекс цен производителей (PPI) за июль показал нулевой рост месяц к месяцу, что ниже консенсус-прогноза в 0,2% . Базовый PPI (без учета продуктов питания и энергоносителей) вырос на 0,2%, также ниже прогноза в 0,3% . В годовом исчислении общий PPI замедлился до 4,7% с 5,5% в июне .

Нулевой рост цен производителей еще больше снизил ожидания повышения ставки в ближайшее время. «Данные привели к тому, что большинство экономистов также ожидают умеренных показателей индекса цен личных потребительских расходов (PCE) в июле», — сообщает Reuters .

Доходность казначейских облигаций и вероятность повышения ставки

Доходность казначейских облигаций незначительно снизилась после публикации данных по инфляции. Доходность 10-летних облигаций упала до примерно 4,64%–4,66% после отчетов . Доходность 2-летних облигаций также незначительно снизилась .

Что более важно, вероятность повышения ставки в сентябре резко упала. Данные CME FedWatch показали, что вероятность сентябрьского повышения снизилась до 38%–40% после публикации CPI, по сравнению с 48%–55% неделей ранее . Тем не менее, рынки все еще видели примерно 56% вероятность повышения ставки к октябрьскому заседанию . В Schwab отметили: «Шансы как минимум на одно повышение до конца года остаются на уровне около 63%» .

S&P 500 обновляет исторический максимум

Индекс S&P 500 закрылся на рекордном уровне 7 748,50 в среду, 12 августа, поднявшись на 0,26% за день . Затем он продолжил рост в четверг, 13 августа, закрывшись на новом рекорде 7 798,99 — рост на 0,65% — после того, как умеренные данные PPI укрепили ожидания, что ФРС сохранит ставку без изменений в сентябре . Бенчмарк вырос примерно на 13% с начала года . Рост был обусловлен подъемом акций Sandisk и других крупных технологических компаний на фоне оптимизма, связанного с ИИ .

Нефть и золото: расходящиеся пути

Нефть марки Brent торговалась в волатильном диапазоне вблизи $90 за баррель в начале недели на фоне геополитической напряженности, включая новые требования США к Ирану . Она закрылась около $88,98 12 августа и была на уровне около $87,14 к 14 августа . Ранее в этот период нефть выросла примерно на 12% за неделю .

Золото выиграло от данных об охлаждении инфляции и снижении ожиданий повышения ставок. Спот-цена на золото выросла на 0,92% до $4 407,12/унцию 12 августа, достигнув двухмесячного максимума, в то время как фьючерсы на золото в США закрылись на уровне $4 467,50 . Золото поддерживалось благоприятными данными CPI и снижением вероятности повышения ставки в сентябре, хотя позже на неделе оно немного отступило .

Президент ФРБ Кливленда Бет Хэммак: ястребиный контраргумент

Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак сохраняла осторожный тон в этот период. Она вновь заявила, что, хотя недавние данные по инфляции обнадеживают, ФРС не должна преждевременно объявлять о победе и ей необходимо увидеть устойчивые доказательства того, что ценовое давление полностью находится под контролем, прежде чем рассматривать какое-либо смягчение политики. Ее комментарии послужили контраргументом «голубиной» переоценке рынка.

Ключевые выводы

Неделя показала, что рынки все больше закладывают в цены сценарий «мягкой посадки» — охлаждение инфляции без резкого экономического спада, — но следующий шаг ФРС остается неопределенным. Поскольку вероятность повышения ставки до конца года все еще превышает 60%, дебаты о том, действительно ли центральный банк завершил ужесточение политики, далеки от завершения.