Рекорд MapleStory, $2 млрд акционерам и тревожный сигнал по марже: что показал отчёт Nexon

Отчёт Nexon за второй квартал 2026 года, опубликованный 13 августа, рисует картину компании с мощным импульсом ключевых франшиз, но с растущим давлением на рентабельность. Чистая прибыль взлетела на 77% г/г до ¥29,6 млрд благодаря рекордному кварталу для MapleStory и успешному старту новой игры ARC Raiders . Компания также объявила о специальных дивидендах на сумму около ¥324 млрд ($2 млрд), что сигнализирует о солидном запасе кэша и стремлении вознаграждать акционеров . Однако инвесторов беспокоит падение операционной прибыли на 17%, рост переменных издержек и слабый прогноз на третий квартал, не оправдавший ожиданий рынка .

Выручка и прибыль: неоднозначный успех

Выручка Nexon во втором квартале 2026 года составила ¥121,1 млрд, что на 2% больше, чем годом ранее, и немного превысило собственный прогноз менеджмента в ¥119,7 млрд . Однако в постоянной валюте выручка сократилась на 6% из-за ослабления иены . Операционная прибыль в размере ¥31,3 млрд, хотя и снизилась на 17% г/г, оказалась значительно выше собственного прогноза компании (¥16,1–25,3 млрд) и консенсус-оценок рынка (около ¥24,0 млрд) .

Главный позитивный сюрприз — чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, которая подскочила на 77% г/г до ¥29,6 млрд благодаря высокой прибыльности франшизы MapleStory и сокращению убытков от колебаний валютных курсов .

Разбивка выручки по сегментам:

• ПК/Консоли: ¥87,5 млрд (+4% г/г)
• Мобильные устройства: ¥33,6 млрд (-2% г/г, -8% в постоянной валюте)

Франшиза MapleStory: абсолютный рекорд

Безусловной звездой квартала стала франшиза MapleStory. Её выручка взлетела на 63% г/г, установив новый квартальный рекорд за всю историю . Рост был обеспечен сильными контентными обновлениями в Корее, расширением MapleStory Worlds и успехом MapleStory: Idle RPG . Менеджмент ожидает, что MapleStory продолжит драйвить рост, прогнозируя примерно 40%-й прирост выручки г/г и в третьем квартале .

ARC Raiders: весомый вклад новинки

Новый проект Nexon — ARC Raiders — принёс компании ¥18,3 млрд выручки во втором квартале, что составило около 15% от всей квартальной выручки . Глобальный успех этой игры стал одной из ключевых причин, по которой фактические показатели компании превысили прогнозы .

Падающие франшизы: Dungeon & Fighter и FC

Не все франшизы Nexon показали рост. Выручка от Dungeon & Fighter и серии FC (FIFA Online) снизилась по сравнению с прошлым годом, частично нивелировав достижения MapleStory и ARC Raiders . Более медленное, чем ожидалось, восстановление Dungeon & Fighter стало одной из причин разочаровывающего прогноза на третий квартал .

Специальные дивиденды на $2 млрд

Совет директоров Nexon объявил специальные дивиденды в размере ¥415 на акцию, что в сумме составляет приблизительно ¥324 млрд (около $2 млрд). Выплата будет профинансирована из значительных денежных резервов компании, которые на конец квартала составляли ¥842 млрд . Ранее, в начале августа, Nexon завершила программу обратного выкупа акций . Менеджмент заявил, что текущий уровень денежных средств более чем достаточен для финансирования будущих возможностей роста, и объявил о намерении улучшить структуру капитала и увеличить доходность для акционеров .

Давление на маржу: в чём причина?

Несмотря на сильные показатели по выручке и чистой прибыли, операционная маржа Nexon вызывает беспокойство. Операционная прибыль снизилась на 17% г/г из-за роста переменных затрат, напрямую связанных с выручкой. К ним относятся: повышенные комиссии платформ (включая доли разработчиков на ARC Raiders), расходы на привлечение пользователей (UA-затраты) и платежи создателям контента, а также растущие затраты на облачные сервисы для поддержки глобальных live-сервисов .

Прогноз на Q3 2026: главное разочарование квартала

Опубликованный Nexon прогноз на третий квартал был воспринят рынком негативно. Компания ожидает операционную прибыль в диапазоне ¥22,6–32,3 млрд, что означает падение на 14–40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот прогноз оказался значительно ниже консенсус-оценок аналитиков . Менеджмент объясняет это сохранением давления на маржу, более медленным восстановлением Dungeon & Fighter и эффектом высокой базы прошлого года. Прогноз по чистой прибыли на Q3 также слабый: от ¥18,2 до ¥25,6 млрд, что на 33–52% ниже прошлогоднего уровня, отчасти из-за отсутствия разовых доходов, которые были в Q3 2025 .

Тем не менее, по выручке компания ожидает роста: прогноз на Q3 составляет ¥120,7–133,4 млрд (+2–12% г/г) .