Salesforce Q1 FY2027: рекордная прибыль и прорыв Agentforce, но инвесторов смутили долги и прогноз

Показатели прибыльности продемонстрировали еще более впечатляющую динамику. По стандарту GAAP (Generally Accepted Accounting Principles — общепринятые принципы бухгалтерского учета США) разводненная прибыль на акцию (EPS) составила $2,42, что на 52% выше, чем годом ранее . Скорректированная (Non-GAAP) разводненная прибыль на акцию, исключающая ряд расходов, достигла $3,88, увеличившись на 50% в годовом выражении . Это значительно превзошло консенсус-прогноз аналитиков в $3,12 .

• Выручка от подписок и поддержки: $10,6 млрд, рост на 14% в годовом исчислении, включая $428 млн от Informatica .
• Операционная маржа по GAAP: 21,1% .
• Скорректированная операционная маржа: 34,8% .
• Операционный денежный поток: $6,7 млрд, рост на 3% в годовом исчислении .
• Свободный денежный поток: $6,6 млрд, рост на 4% в годовом исчислении .
• Оставшиеся обязательства по исполнению (RPO): $67,9 млрд, рост на 11% в годовом исчислении. Текущие RPO (cRPO), являющиеся опережающим индикатором будущих доходов, выросли на 14% до $33,6 млрд .

Двигатель Agentforce: метрики ИИ набирают обороты

Центральным объектом внимания инвесторов стали показатели платформы Agentforce — инструмента Salesforce для создания и внедрения автономных ИИ-агентов. Компания отчиталась о взрывном росте по ключевым метрикам, что сигнализирует о трансформации ИИ-стратегии в осязаемые финансовые результаты.

Годовая регулярная выручка (ARR) Agentforce превысила $1,2 млрд, показав ошеломляющий рост на 205% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года . Это ключевое достижение подтвердило ускорение темпов, взятое в предыдущем квартале. В сочетании с другими продуктами в сфере данных и ИИ, такими как Data 360 и Informatica Cloud, общая комбинированная ARR от ИИ и данных достигла почти $3,4 млрд, увеличившись более чем на 200% год к году .

Показатели использования дополнительно подчеркивают стремительное внедрение агентного ИИ корпоративными клиентами. Salesforce сообщила, что за все время было выполнено 3,8 млрд так называемых агентных рабочих единиц (Agentic Work Units, AWU) — задач, завершенных ИИ-агентами в продуктах Agentforce и Slack, что на 111% больше, чем в предыдущем квартале . Для выполнения этих задач платформа обработала более 28,6 трлн токенов (условных единиц обработанной информации), что на 152% превышает показатель предыдущего квартала . Объем бронирований (bookings) премиальных продуктов Agentforce, включая версии One Edition и for Apps SKU, вырос почти на 60% в годовом исчислении, при этом более половины новых заказов поступило от существующих клиентов .

Прогнозы и возврат капитала: неоднозначный сигнал для инвесторов

Наряду с сильными результатами, Salesforce представила неоднозначный прогноз, который в итоге оказал давление на котировки.

Повышенные прогнозы:

• Выручка за весь 2027 финансовый год: Компания повысила середину прогнозного диапазона до $45,9–$46,2 млрд, что соответствует росту около 11% год к году, включая примерно 3 процентных пункта от приобретения Informatica . Этот прогноз по выручке оказался несколько ниже наиболее оптимистичных ожиданий аналитиков .
• Non-GAAP EPS за год: Прогноз был значительно повышен до $14,06–$14,12, что существенно выше консенсус-прогноза FactSet в $13,23 .
• Годовая скорректированная операционная маржа: Сохранена на уровне 34,3% .
• Прогноз на Q2 FY2027: Ожидается выручка в диапазоне $11,27–$11,35 млрд при скорректированной прибыли на акцию $3,25–$3,27 .

Рекордный возврат капитала:
За один только первый квартал Salesforce вернула акционерам рекордные $27,5 млрд . Эта колоссальная сумма сложилась из:

• $27,1 млрд на выкуп акций. Центральным элементом стало новое соглашение об ускоренном выкупе акций (Accelerated Share Repurchase, ASR) на сумму $25 млрд, в рамках которого компания сразу получила около 103 млн акций, или примерно 80% от общего ожидаемого объема обратного выкупа . Этот агрессивный байбэк был профинансирован за счет выпуска корпоративных облигаций на сумму $25 млрд, что вызвало обеспокоенность у ряда инвесторов .
• $365 млн в виде дивидендных выплат. Компания сохранила квартальный дивиденд в размере $0,44 на акцию, что в годовом исчислении составляет $1,76 .

Реакция рынка: почему акции упали, несмотря на сильный отчет

Несмотря на впечатляющие показатели, акции Salesforce (тикер CRM) снизились после публикации отчетности. На закрытии основной торговой сессии 27 мая бумаги стоили $178,27 . В начале расширенных торгов котировки ненадолго поднялись примерно на 0,82% до $179,73, после чего начались продажи .

Сдержанной реакции инвесторов способствовал ряд факторов:

1. Осторожный годовой прогноз по выручке: Хотя квартальные результаты превзошли оценки, годовой прогноз в $45,9–$46,2 млрд оказался ниже консенсуса FactSet, составлявшего $46,12 млрд . Это сигнализирует о том, что при быстром росте ИИ-бизнеса общее расширение доходов сталкивается со встречными ветрами или эффектом высокой базы.
2. Влияние байбэка, финансируемого за счет долга: Решение выпустить новые облигации на $25 млрд для масштабного выкупа акций вызвало вопросы. Увеличение процентных расходов оказывает давление на денежный поток, в результате чего Salesforce обновила прогноз роста операционного денежного потока на год примерно до 4–5% год к году . Без учета влияния этого долга прогноз составлял бы 9–10% .
3. Общие рыночные настроения: Еще до объявления результатов акции Salesforce упали примерно на 32% с начала года, что отражает сложную конъюнктуру для акций корпоративного ПО и сохраняющиеся вопросы о том, насколько быстро инвестиции в ИИ конвертируются в повсеместное ускорение выручки .

Тем не менее, настроения аналитиков в целом остаются конструктивными. Консенсус-рейтинг для CRM сохраняется на уровне «Умеренная покупка» (Moderate Buy) со средней целевой ценой около $274,12. Это говорит о том, что многие эксперты рассматривают постотчетное снижение как потенциальное расхождение между долгосрочной ИИ-историей компании и краткосрочной рыночной нервозностью .