ИИ-бум поднял прогноз HPE, но дефицит компонентов угрожает поставкам

Hewlett Packard Enterprise (HPE) показала, насколько мощным драйвером для поставщиков инфраструктуры стал искусственный интеллект. Спрос на серверы и сетевое оборудование вывел квартальные показатели компании на рекордные уровни и заставил руководство повысить прогнозы на 2026 финансовый год. Однако инвесторов больше обеспокоила не нехватка заказов, а способность HPE их выполнить: дефицит ключевых компонентов ограничивает темпы превращения портфеля заказов в выручку. 11820

Рекордный III квартал

За III квартал 2026 финансового года, завершившийся 31 июля 2026 года, HPE получила выручку 12,2 млрд долларов, что на 34% выше, чем годом ранее. Разводнённая прибыль на акцию по non-GAAP составила 1,11 доллара, операционная прибыль по non-GAAP — 2,0 млрд долларов, а свободный денежный поток — 958 млн долларов. Валовая маржа по non-GAAP достигла 40,4%. 182022

Результат оказался выше собственного прогноза HPE: компания ранее ожидала квартальную выручку в диапазоне 11,5–12,1 млрд долларов и прибыль на акцию по non-GAAP на уровне 0,88–0,93 доллара. 1718

Прогнозы на 2026 и 2027 финансовые годы повышены

После отчёта HPE улучшила ожидания на 2026 финансовый год:

• рост выручки: 34–37% вместо ранее ожидавшихся 29–33%;
• разводнённая прибыль на акцию по non-GAAP: 3,75–3,85 доллара вместо 3,35–3,45 доллара;
• свободный денежный поток: не менее 3,75 млрд долларов. 4515

Для 2027 финансового года компания представила ориентиры:

• рост консолидированной выручки: 13–17%;
• рост выручки сетевого бизнеса: 14–17%;
• рост выручки облачного и ИИ-направлений: 14–18%;
• разводнённая прибыль на акцию по non-GAAP: 4,40–4,60 доллара;
• свободный денежный поток: не менее 5 млрд долларов. 58

На IV квартал HPE прогнозирует выручку от 13,9 до 14,8 млрд долларов и скорректированную прибыль на акцию от 1,20 до 1,30 доллара. 56

Почему ИИ поддерживает и серверы, и сети

Заказы по всему портфелю HPE продолжили расти: общий объём заказов увеличился на 42%, заказы на ИИ-системы — более чем на 30% последовательно к предыдущему кварталу, а портфель невыполненных заказов достиг рекордного уровня. 320

Рост обеспечивают сразу несколько процессов: компании внедряют ИИ-нагрузки, облачные провайдеры наращивают мощности, заказчики обновляют парк серверов, а операторы дата-центров строят высокопроизводительные сети для ИИ-кластеров. Для таких задач нужны одновременно вычислительные системы и быстрые сети — поэтому импульс роста HPE распространяется и на серверный бизнес, и на подразделение Juniper Networking. 1520

Иными словами, краткосрочная проблема HPE — не слабый спрос. Ограничением остаётся доступность оборудования и компонентов, необходимых для поставок заказчикам. 120

Почему акции снизились, несмотря на сильный отчёт

После публикации отчётности акции HPE в расширенных торгах потеряли более 3%, хотя компания превзошла ожидания и повысила прогноз. Reuters связал реакцию рынка с сохраняющимися ограничениями поставок. 1

Основным узким местом HPE называет память; далее следуют флеш-память NAND, центральные процессоры и накопители. В материалах по итогам звонка с инвесторами также упоминались ограничения по производственным мощностям кремниевых пластин, а давление на поставки, по оценке компании, может сохраниться и в 2027 финансовом году. 138

Для рынка это принципиально: заказы и портфель невыполненных контрактов превращаются в выручку только после сборки и поставки систем. Поэтому компания может одновременно фиксировать высокий спрос, рост заказов и оптимистичный прогноз — но всё же столкнуться с переносом выручки, если критически важных деталей не хватает.

Oracle расширяет роль HPE в ИИ-дата-центрах

Отдельно HPE расширила сотрудничество с Oracle. Oracle планирует развернуть маршрутизаторы и коммутаторы HPE Juniper Networking в своих ИИ-центрах обработки данных в рамках масштабного развития ИИ-инфраструктуры. 101120

В рамках соглашения HPE также выпустила Oracle варранты на покупку обыкновенных акций HPE. 910

Сделка даёт HPE возможность участвовать в расширении ИИ-сетевой инфраструктуры крупного облачного провайдера. Она не устраняет риск дефицита компонентов, но создаёт важный канал внедрения сетевых решений HPE по мере роста мощностей ИИ-дата-центров.

На что смотреть дальше

Картина для HPE выглядит как баланс между спросом и исполнением. ИИ-направление уже поддержало рекордную выручку, рост заказов и повышение прогнозов. Но достижение этих ориентиров зависит от того, сможет ли компания обеспечить поставки памяти, накопителей и других компонентов в достаточном объёме и в нужные сроки. 1320

Ключевыми индикаторами станут скорость конвертации заказов в выручку, динамика портфеля невыполненных заказов, доступность компонентов и ход развертывания решений для Oracle. Если ситуация с поставками улучшится, накопленный портфель может стать основой дальнейшего роста инфраструктурного бизнеса. Если дефицит затянется, главным ограничением останутся сроки исполнения заказов, а не спрос. 18