Рекордная выручка Arm в Q1 2027: как ИИ и архитектура Armv9 изменили игру, но акции всё равно упали

• Общая выручка: $1,289 млрд, рост на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это рекорд для первого квартала и выше консенсуса в $1,27 млрд .
• Роялти (лицензионные отчисления): $715 млн, рост на 22% год к году — также рекорд Q1 .
• Лицензионная и прочая выручка: $574 млн, рост на 23% год к году — ещё один рекорд Q1 .
• Скорректированная прибыль на акцию (Non-GAAP EPS): $0,45, рост на 29% год к году, что на $0,05 превысило консенсус в $0,40 .
• Чистая прибыль по GAAP: $270 млн, что более чем в два раза больше $130 млн в прошлом году .
• Скорректированная операционная маржа (Non-GAAP): 40% против 37% годом ранее .
• Прогноз на второй квартал 2027 ф.г.: выручка $1,37–$1,43 млрд, что при среднем значении выше оценки аналитиков в $1,35 млрд .

Что вызвало рекордный рост выручки

Рекордный квартал Arm обеспечили три ключевых тренда:

Спрос на ИИ в дата-центрах. Доход от роялти в сегменте дата-центров вырос более чем вдвое по сравнению с прошлым годом — крупные облачные провайдеры (AWS, Google, Microsoft, NVIDIA) активно расширяли развёртывание решений на архитектуре Arm . Облачный ИИ стал основным драйвером роста . Это уже второй квартал подряд, когда роялти от дата-центров удваиваются год к году .

Взрывной спрос на процессор Arm AGI CPU. Совокупный портфель заказов на процессор для искусственного интеллекта общего назначения (AGI CPU) превысил $2 млрд на 2027 и 2028 финансовые годы — вдвое больше, чем сообщалось кварталом ранее ($1 млрд) . Arm AGI CPU был запущен в марте 2026 года.

Переход на архитектуру Armv9. Более высокие ставки роялти за использование чипов на базе Armv9 напрямую увеличили доход на устройство, поскольку всё больше заказчиков переходят на новую, более прибыльную архитектуру . На долю чипов на базе Armv9 теперь приходится около 25% всех роялти-доходов Arm .

Акции: почему отчёт-бомба вызвал падение

Несмотря на сильные результаты, акции ARM в моменте упали примерно на 8% после публикации отчёта . Причина — не в бизнесе, а в цене. Котировки ARM торговались с мультипликатором выше 100x к прибыли, что делало их крайне уязвимыми к любым намёкам на замедление .

В последующие дни акции восстановились, торгуясь в диапазоне $280–$300, а к началу августа вновь пробили уровень $280 вверх . В целом за июль 2026 года акции Arm потеряли около 34%, прежде чем стабилизироваться .

Реакция аналитиков: оценки разошлись

Реакция аналитического сообщества оказалась неоднозначной — в целом позитивной в отношении бизнеса, но сдержанной в части оценки акций:

• Jefferies: сохранил рейтинг «Покупать» и целевую цену $320 .
• JPMorgan: повысил цель с $240 до $255 .
• Morgan Stanley: повысил цель с $202 до $212 .
• Bank of America (Вивек Арья): сохранил рейтинг «Держать», но резко снизил целевую цену с $460 до $260, сославшись на слабость рынка смартфонов .
• HSBC: понизил рейтинг и снизил цель до $230, назвав «нарратив о CPU» перегретым .
• Wells Fargo: снизил цель с $410 до $350, но оставил рейтинг «Выше рынка» .
• RBC Capital: назвал оценку Arm «спорной» из-за высокого мультипликатора .

Консенсус: из 40 аналитиков средний рейтинг — «Покупать», а средняя 12-месячная целевая цена составляет около $287 .

Роль ИИ и перехода на Armv9

Стратегическая позиция Arm в области ИИ стала ещё более очевидной по итогам квартала. Генеральный директор Рене Хаас заявил, что «переход ИИ-инфраструктуры на Arm продолжает ускоряться» . Архитектура Armv9 — ключевой рычаг: её более высокие ставки роялти означают, что по мере роста внедрения каждый чип приносит Arm больше дохода. В компании подчеркнули, что растущее внедрение Armv9 «повышает доход от роялти на устройство» .

Arm повысила долгосрочный целевой показатель выручки до $25 млрд, опираясь на расширение ИИ и проникновение Armv9 . Однако слабость рынка смартфонов и высокие цены на память заставили Arm скорректировать годовой прогноз роста роялти до «высоких однозначных чисел», что несколько охладило пыл инвесторов .