Битва за Delivery Hero: Uber, DoorDash и цена в €13 миллиардов

Это одна из самых драматичных саг о поглощении 2026 года. Uber Technologies вступил в напряженную битву за покупку немецкого гиганта доставки еды Delivery Hero, владеющего, в частности, российским сервисом Delivery Club. То, что начиналось как стратегическое наращивание доли, переросло в полноценное публичное противостояние с отклоненными предложениями, бунтом акционеров и параллельными переговорами с главным конкурентом. К концу мая 2026 года ситуация обострилась до предела: на кону — будущее Delivery Hero и всей глобальной индустрии доставки еды.

Пакет в 19,5%: контроль без обязательного предложения

К 18 мая 2026 года Uber владел 19,5% акций Delivery Hero, став ее крупнейшим акционером . Этот пакет состоит из прямых голосующих акций и производных финансовых инструментов, таких как свопы или опционы на акции, на которые приходится еще 5,6% .

Такая структура выбрана не случайно. По немецкому Закону о торговле ценными бумагами (WpHG), превышение порога в 30% голосующих акций в публичной компании автоматически обязывает инвестора сделать предложение о выкупе всех оставшихся акций. Удерживая общий экономический интерес на уровне 19,5% и оформляя часть через инструменты без права голоса, Uber сохраняет колоссальное влияние, технически не пересекая критическую черту. Это дает ему свободу для переговоров, не принуждая к немедленной покупке всей компании .

Стремительное наращивание доли: начало с Prosus

Активная кампания Uber стартовала в апреле 2026 года. 17 апреля нидерландский технологический инвестор Prosus, на тот момент крупнейший акционер Delivery Hero, продал Uber пакет в 4,5% по цене €20 за акцию . Сделка на сумму около €270 миллионов была совершена с премией примерно в 22% к средневзвешенной цене за месяц . Для Prosus эта продажа стала вынужденным шагом в рамках обязательств перед Европейской комиссией, связанных с собственным поглощением Just Eat Takeaway.com .

Этот первый ход не остался незамеченным. Аналитики Jefferies были «озадачены» ценой, которую принял Prosus, что ознаменовало начало решительного натиска Uber по консолидации позиций перед формальным предложением .

Официальное предложение и сопротивление акционеров

23 мая 2026 года Delivery Hero официально подтвердила получение от Uber индикативного предложения о покупке всех акций компании по цене €33 за штуку, что оценивало весь бизнес примерно в €10 миллиардов . Реакция компании была сдержанной: в заявлении говорилось, что она «полностью сосредоточена на выполнении своего стратегического обзора» .

Рынок быстро понял: €33 — недостаточно. Генеральный директор Uber Дара Хосровшахи лично вылетел в Осло, чтобы представить более высокую ставку председателю наблюдательного совета Delivery Hero Кристин Скоген Лунд. Его предложение было отклонено . Не смутившись, Uber обратился напрямую к одному из крупнейших акционеров Delivery Hero с предложением в €38 за акцию, но также получил твердый отказ .

После этого несколько крупных акционеров провели четкую красную черту, заявив Financial Times, что не поддержат сделку по цене ниже €40 за акцию . Это требование предполагает премию примерно в 19% к цене закрытия перед объявлением и общую оценку компании около €13 миллиардов . В ответ совет директоров Uber уже в субботу 23 мая собрался для обсуждения возможности дальнейшего повышения ставки, что ясно сигнализирует о серьезных намерениях компании .

DoorDash нацелился на ближневосточную жемчужину

Ситуация усложняется появлением DoorDash. Вместо погони за всей компанией, главный конкурент Uber ведет предварительные переговоры о покупке Talabat, прибыльного ближневосточного бизнеса Delivery Hero в сфере быстрой коммерции (q-commerce) . Стратегический обзор Delivery Hero как раз включал возможность отдельной продажи Talabat, и присутствие DoorDash создает параллельный трек переговоров. Пока Uber пытается поглотить группу целиком, его соперник позиционирует себя для выкупа одного из самых ценных региональных активов .

Серьезные антимонопольные препятствия

Даже если стороны договорятся о цене, до закрытия сделки еще далеко. Аналитики отмечают значительные антимонопольные риски. Uber Eats и бренды, входящие в Delivery Hero, — включая Foodpanda, Glovo и Yemeksepeti — напрямую конкурируют примерно на 22 рынках Европы, Латинской Америки, Ближнего Востока и Азии . И европейские, и национальные регуляторы почти наверняка потребуют продажи значительных активов в пересекающихся регионах. Свежий прецедент заставляет быть настороже: Еврокомиссия потребовала серьезных уступок при одобрении сделки по покупке Prosus компании Just Eat Takeaway.com — урок, который участники рынка хорошо усвоили .

Смена руководства в разгар битвы

Дополнительный фактор неопределенности — грядущая смена руководства Delivery Hero. Основатель и генеральный директор Никлас Эстберг объявил, что покинет свой пост в марте 2027 года, завершая долгую эпоху своего лидерства. Процесс поиска преемника уже запущен, что добавляет турбулентности стратегическому курсу компании в самый решающий момент .

Битва за Delivery Hero — это гораздо больше, чем просто сделка по поглощению. Это многомерная шахматная партия, в которой сошлись воедино законы о стратегическом владении акциями, конкурирующие претенденты, антимонопольные органы, активисты-акционеры и компания в процессе внутренней трансформации. Исход этой схватки, вполне вероятно, на годы вперед перекроит карту глобального рынка доставки еды.