Морская разведка для нефтяного куша: как TotalEnergies сделала ставку в $1 млрд на Ормузском проливе

Захват дубайского эталона

Реакция торгового отдела была молниеносной и агрессивной. В марте трейдинговое подразделение TotalEnergies скупило все доступные майские партии сырой нефти из Объединенных Арабских Эмиратов и Омана — около 70 танкерных партий, что более чем вдвое превышало объем закупок компании в феврале . Для сравнения: за весь рассматриваемый период на мировом рынке было продано лишь 347 таких партий .

Стратегический расчет был прост: при заблокированном Ормузском проливе сырая нефть, не нуждающаяся в транзите через это «бутылочное горлышко» (то есть именно эмиратские и оманские сорта, отгружаемые из портов вне Персидского залива), резко вырастет в цене. TotalEnergies использовала комбинацию физических закупок и «бумажных» инструментов нефтяного рынка, включая фьючерсы, опционы и свопы, чтобы хеджировать физические позиции и приумножить прибыль от скачка цен .

Когда конфликт разгорелся, а пролив стал непроходимым для танкеров, рискованная ставка окупилась с лихвой. TotalEnergies продала эти партии со значительной премией, заработав, по имеющимся данным, значительно более $1 млрд чистой прибыли только на этой сделке .

Квартал, окрашенный трейдинговой прибылью

За первый квартал 2026 года TotalEnergies отчиталась о скорректированной чистой прибыли в размере $5,4 млрд — скачок на 29% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что комфортно превзошло средний прогноз аналитиков в $4,98 млрд . Такой результат в компании объяснили «очень сильными результатами нефтетрейдинга» и резким скачком цен на нефть, вызванным иранской войной .

Особенно примечательно, что эта прибыль образовалась на фоне того, что конфликт остановил около 15% собственной мировой добычи TotalEnergies — примерно 100 000 баррелей нефтяного эквивалента в сутки . Трейдинговая удача с лихвой компенсировала эти производственные потери. В результате компания объявила о повышении промежуточных дивидендов на 6% и удвоила программу обратного выкупа акций .

Маржа нефтепереработки компании в Европе достигла $11,40 за баррель, показав рост на 192% по сравнению с $3,90 годом ранее, поскольку война разогнала цены на топливо .

Парламент требует ответов

Баснословная прибыль мгновенно вызвала политический огонь. Эрик Кокрель из левой партии «Непокоренная Франция» (LFI), председатель финансового комитета Национального собрания, направил Пуянне повестку с требованием явиться в парламент 17 июня 2026 года, чтобы ответить на вопросы о «сверхприбылях военного времени» и налоговых обязательствах компании .

Кокрель особо выделил деталь, вызвавшую всплеск общественного гнева: в 2025 году TotalEnergies заплатила во Франции ноль евро корпоративного подоходного налога . Эта информация дала свежие козыри левым партиям, которые давно доказывали, что транснациональные энергетические корпорации недоплачивают налоги относительно прибылей, извлекаемых ими в периоды кризисов.

Премьер-министр Франции Себастьян Лекорню в конце апреля встал на защиту компании, сопротивляясь призывам к введению налога на непредвиденную прибыль . Однако оппозиционные партии не отступали. «Зеленые» внесли законопроект об «исключительном взносе солидарности» с прибылей нефтегазовых групп, а социалисты объявили об аналогичной инициативе . Лидер «Зеленых» Марин Тонделье назвала Пуянне «наживающимся на кризисе» и обвинила в «гнусном шантаже» . Лидер социалистов Пьер Жуве охарактеризовал угрозы Пуянне как «безответственные» и «непатриотичные» .

Ограничение цен на топливо как рычаг давления

Патрик Пуянне ответил собственной тактикой давления. В начале мая в интервью региональной прессе он предупредил: если Франция введет сверхналог на прибыль нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ), TotalEnergies отменит ограничение цен на своих французских АЗС — популярную меру, удерживающую стоимость бензина ниже €1,99 за литр .

«В случае введения дополнительного налога на наши НПЗ, которые и без того зачастую убыточны, мы не сможем сохранять ценовой потолок на наших станциях во Франции», — заявил Пуянне . Он добавил, что «весьма вероятно», что компания подпадет под действие надбавки к налогу для крупных транснациональных корпораций с выручкой свыше €1,5 млрд, введенной в 2025 году .

Угроза поставила французское правительство в крайне сложное положение. Ограничение цен на топливо, впервые опробованное во время энергетического кризиса 2023 года и повторно введенное 12 марта 2026-го, стало заметным инструментом защиты потребителей . Увязав его сохранение с налоговыми дебатами, Пуянне, по сути, бросил вызов законодателям: хотите новый налог — французские водители заплатят за это на заправках.

Министр по делам малого и среднего бизнеса Серж Папен выступил против налогообложения военных прибылей TotalEnergies, заявив, что «он выполняет свою работу как поставщик топлива». Эта позиция оказалась заметно жестче, чем более осторожные заявления министра экономики Ролана Лескюра .

Дебаты, которые не утихают

Интервью Пуянне газете Le Figaro, в котором он объявил, что «наши прибыли не падают с неба», лишь усилило полемику в преддверии его слушаний 17 июня . Ожидается, что в центре внимания парламентской сессии окажется не только сама торговая стратегия, но и более широкий вопрос: адекватно ли французское налоговое законодательство учитывает сверхприбыли, возникающие в результате геополитических потрясений.

Сама сделка поднимает неудобные вопросы об асимметрии информации на сырьевых рынках. TotalEnergies подчеркнула, что действовала исключительно для «обеспечения поставок для себя и своих клиентов», и отметила, что около 15% ее глобальной добычи углеводородов находилось под прямой угрозой .

Но масштаб прибыли, полученной трейдерами на основе открытых наблюдений за передвижением военных кораблей, а не закрытых разведывательных данных, заставил критиков задаться вопросом, способны ли существующие правила должным образом регулировать доходы, извлеченные из предвидения вооруженных конфликтов и успешной игры на них. По мере того как Пуянне готовится предстать перед парламентом, исход этого противостояния, судя по всему, определит не только размер налогового счета TotalEnergies, но и более широкую общеевропейскую дискуссию о налогообложении сверхприбылей в эпоху геополитической нестабильности.