Активность в сети Bitcoin обвалилась до минимумов 2018-го: дно или ловушка?

Однако за этой удручающей цифрой скрывается гораздо более сложная картина. Одни ончейн-метрики кричат о капитуляции, другие — тихо подают сигналы, которые в прошлом предшествовали восстановлению. Разбираемся, что на самом деле показывают данные — и почему аналитики не могут прийти к единому мнению.

Что произошло с сетевой активностью Bitcoin

Активные адреса — это уникальные кошельки, которые отправляют или получают биткоины за день. После пика примерно в 938 600 адресов в августе 2025 года этот показатель неуклонно снижался . К концу марта 2026 года ежедневных активных адресов осталось около 655 900 — падение более чем на 30% за восемь месяцев . Показатель 9 августа на отметке 545 233 стал очередным шагом вниз. Причем снижение было поразительно равномерным: согласно CryptoQuant, сеть теряла в среднем 1 234 активных адреса в день на протяжении предшествовавших 229 дней .

Медвежий лагерь: капитуляция, которой не видно конца

Аргументы «медведей» выглядят прямолинейно. 30-дневная скользящая средняя активных адресов опустилась до 609 688 к 19 июля 2026 года, а 100-дневная — до 621 957 к 27 июля. Оба значения приближаются к глубинам медвежьего рынка 2018–2019 годов, когда 30-дневная SMA достигала дна около 570 711 в июле 2018-го, а 100-дневная — 605 433 в январе 2019-го .

Тепловая карта циклов Bitcoin от Glassnode — сводный ончейн-индикатор — сигнализирует о капитуляции на протяжении всего 2026 года. Это самая продолжительная фаза капитуляции с момента краха FTX в 2022 году . Тем временем спотовые биткоин-ETF в начале 2026 года зафиксировали чистый отток в размере $4,5 млрд, а ончейн-активность слабеет шестой месяц подряд . Рынок находится в медвежьем тренде уже более десяти месяцев без явных признаков разворота .

Аналитики также напоминают, что август исторически — один из худших месяцев для Bitcoin, что создает дополнительный риск снижения даже после июльского ралли на 7,36% .

Бычий лагерь: признаки, похожие на дно

Однако почти каждому медвежьему аргументу находится противоречивый контраргумент, заставляющий часть аналитиков смотреть на ситуацию с оптимизмом.

30-дневная SMA восстанавливается. Даже на фоне обвала дневного показателя до 545 233, 30-дневная простая скользящая средняя активных адресов достигла максимума с 29 мая 2026 года. Такую дивергенцию некоторые аналитики трактуют как возможный процесс формирования дна .

Создание новых кошельков бьет рекорды. За последнюю неделю было создано 2,27 млн новых кошельков — максимум за год, согласно данным Santiment . Ежедневные активные адреса в тот же период достигли десятимесячного максимума в 752 000 — разительный контраст с минимумом от 9 августа . Правда, часть этого всплеска была связана с инцидентом безопасности аппаратных кошельков Coldcard, который спровоцировал миграцию средств, но масштаб активности все равно впечатляет .

Институциональное накопление идет тихо. Чистый отток биткоинов с бирж — то есть больше монет покидает биржи, чем поступает — указывает на скромное накопление, а не на агрессивные продажи . Аналитики CryptoQuant и других платформ отмечают, что снижение активных адресов отражает «сокращение спекулятивной активности, а не капитуляцию»: рынок теперь доминируют долгосрочные держатели . Как пишет один из аналитиков на Binance Square, «рынок теперь принадлежит долгосрочным держателям» — структурный сдвиг, который исторически предшествует медвежьим доньям .

Историческая параллель: 2018–2019 годы

Текущая ситуация во многом напоминает дно медвежьего рынка 2018–2019 годов, когда столь же низкие уровни активных адресов предшествовали ралли 2020–2021 годов . Аналитик CryptoQuant chesscryptoonchain отмечает, что минимумы 30-дневной и 100-дневной SMA приближаются к уровням 2018 года — паттерн, который раньше предвещал крупные восстановления .

Однако есть нюанс: когда Bitcoin достиг абсолютного дна на отметке $3 206 14 декабря 2018 года, обе скользящие средние были выше, чем их последние минимумы — 625 967 для 30-дневной и 632 754 для 100-дневной . Это означает, что текущие показатели даже ниже, чем уровни, наблюдавшиеся в момент буквального ценового дна прошлого медвежьего рынка. Это может поддерживать как тезис о более глубоком дне, так и гипотезу о структурном взрослении сети, когда меньшее количество адресов отражает консолидацию, а не коллапс .

Где аналитики расходятся

Данные породили три четких лагеря:

• Лагерь «дно». Во главе с аналитиками вроде chesscryptoonchain, эта точка зрения считает, что схождение низких активных адресов, растущих SMA и институционального накопления указывает на завершившийся процесс формирования дна . Переход от спекулятивных трейдеров к долгосрочным держателям рассматривается как структурное созревание сети .

• Лагерь «дальнейшее падение». Продолжающийся сигнал капитуляции от Glassnode на протяжении всего 2026 года в сочетании с устойчивым оттоком из ETF и снижением участия пользователей говорит о том, что нисходящий тренд может быть не исчерпан . Слабая сезонность августа добавляет осторожности .

• Нейтральная / переходная позиция. Investing News Network описывает текущую фазу как «переходный этап», где риск-офф-настроения и институциональные уходы сосуществуют с ончейн-намеками на долгосрочное восстановление . CryptoBriefing отмечает, что аналитики намеренно формулируют это как «потенциальное формирование дна, а не подтвержденный сигнал на покупку» .

Итог

Данные от 9 августа рисуют глубоко противоречивую картину. Ежедневные активные адреса на уровне 545 233 находятся на минимумах медвежьего рынка 2018 года, и все же 30-дневная SMA растет, создание новых кошельков бьет рекорды, а институциональное накопление идет полным ходом. Отражает ли это подтвержденное дно или паузу перед новым снижением — остается открытым вопросом. Параллель с 2018–2019 годами поддерживает сценарий «дна», в то время как затяжная капитуляция по данным Glassnode и оттоки из ETF склоняют чашу весов в пользу осторожности.

Пока единственный консенсус в том, что данные достаточно неоднозначны, чтобы споры продолжались.