Ставка Multicoin Capital на $100+ млн в HYPE: как механизм обратного выкупа Hyperliquid вывел токен в топ-10 криптовалют

Примечательно, что 21-22 июля 2026 года ончейн-аналитики отследили вывод из стейкинга около 1,96 млн HYPE ($120 млн) с трёх кошельков, связанных с Multicoin, примерно через месяц после публикации бычьего отчёта. Этот шаг повысил ликвидность, но не подтвердил прямую продажу .

Модель выкупа и сжигания за счёт комиссий

Hyperliquid — это блокчейн первого уровня (L1), построенный вокруг децентрализованной биржи бессрочных фьючерсов. Его экономика работает следующим образом:

• 97-99% всех торговых комиссий направляются на покупку HYPE на открытом рынке с последующим безвозвратным сжиганием токенов . Комиссии поступают в управляемый протоколом «Фонд поддержки» (Assistance Fund), который ежедневно в автоматическом режиме совершает рыночные покупки HYPE .
• В 2025 году протокол сгенерировал около $873 млн дохода при объёме торгов примерно в $2,9 трлн .
• С января 2025 года фонд выкупа совокупно приобрёл более $2 млрд в HYPE . К июлю 2026 года совокупный объём выкупа превысил $1,1 млрд по данным одного трекера и примерно $1,3 млрд по данным Bitwise (в зависимости от периода измерений) . В рамках этой программы было сожжено более 45 миллионов токенов HYPE .
• Forbes назвал этот встроенный в протокол автоматический механизм выкупа основной причиной роста цены HYPE, независимой от притока средств в ETF или спекулятивных нарративов .

Целевая цена $319 к 2028 году

Оценочный отчёт Multicoin установил базовый целевой уровень цены HYPE в $319 к 2028 году, основываясь на:

• Прогнозируемой ежегодной выручке протокола в $8 млрд к 2028 году .
• Применении мультипликатора 20x к прибыли, который в Multicoin считают разумным для протокола, генерирующего денежный поток и обладающего доминирующей долей рынка .

На момент публикации отчёта (25 июня 2026 года) HYPE торговался около $63, что подразумевает потенциальный рост примерно в 5 раз от этого уровня . В отчёте также были приведены сценарии «медвежий» ($109) и «бычий» ($689) .

Рост сегмента реальных активов (RWA)

Токенизированные реальные активы стали самым быстрорастущим сегментом Hyperliquid:

• Доля RWA-бессрочных контрактов выросла с 1,8% объёма платформы в Q4 2025 до 32,2% в Q2 2026, достигнув $213 млрд квартального объёма торгов .
• В течение недели с 13 по 19 июля 2026 года объём торгов RWA впервые превысил объём торгов криптовалютами, составив 52% недельного объёма .
• 169 000 новых кошельков начали торговать на Hyperliquid через RWA-рынки в период с января по июнь 2026 года, что составило 31,7% от всех новых пользователей за этот период . Более 80% этих пользователей продолжили в основном торговать именно на RWA-рынках .
• Рост стал возможен благодаря фреймворку разрешённых рынков HIP-3, который позволяет создателям запускать рынки бессрочных фьючерсов, внося в стейкинг токены HYPE .

Рыночная капитализация и попадание в топ-10

Рыночная капитализация HYPE взлетела примерно на $11 млрд в 2026 году, ненадолго обойдя Dogecoin:

• В конце мая 2026 года HYPE обновил исторический максимум выше $64, обогнав Dogecoin и заняв 9-е место по капитализации на CoinMarketCap .
• К 1 июня 2026 года его капитализация достигла $16 млрд — это был лишь второй случай с 2021 года, когда чистый DeFi-протокол (после Uniswap) вошёл в десятку крупнейших .
• По состоянию на начало августа 2026 года HYPE по-прежнему входил в топ-10 с циркулирующей капитализацией около $11,66 млрд, торгуясь в диапазоне $52-57 .

Регуляторный контекст в США

Hyperliquid последовательно блокирует доступ пользователям из США к своей платформе — обычная практика для децентрализованных протоколов в условиях регуляторной неопределённости. Более широкая дискуссия о регулируемом доступе в США включает возможные пути через структуры соответствия требованиям CFTC и SEC, включая возможность запуска регулируемого предложения фьючерсов или деривативов. Однако доступные источники не содержат конкретных подтверждённых деталей об активном изучении Hyperliquid рамок регистрации в CFTC/SEC. Текущая позиция протокола остаётся позицией децентрализованной биржи, не ориентированной на США, хотя рост RWA-торговли и институциональный интерес (включая участие Multicoin) усилили спекуляции о возможном будущем регуляторном согласовании в США.

Ключевое предупреждение: Multicoin Capital является раскрытым держателем HYPE и заинтересован в росте цены токена . Целевой уровень в $319 — это базовый прогноз, а не гарантия, и он зависит от достижения Hyperliquid годовой выручки в $8 млрд к 2028 году, что подразумевает рост примерно в 9 раз по сравнению с показателем 2025 года в $873 млн.