В Банке Японии опасаются, что разрыв между цифровым долларом и цифровым евро разрушит «единство денег»

Обе инициативы фактически означают масштабную перестройку денежной инфраструктуры. Но если они будут развиваться отдельно — с разными технологиями, законами и механизмами расчётов — глобальная система может превратиться в набор несовместимых финансовых «рельсов».

Почему важен принцип «единства денег»

Центральные банки традиционно обеспечивают, чтобы различные формы денег всегда обменивались по номиналу — например, один доллар наличными равен одному доллару на банковском счёте.

Химино предупреждает, что появление множества форм цифровых денег может нарушить этот баланс. Если стейблкоины, CBDC и другие токенизированные активы будут работать на разных инфраструктурах и под разными регуляторными режимами, рынки могут начать воспринимать их как отдельные и конкурирующие формы денег.

Такой сценарий способен ослабить «единство денег» — ключевой принцип, на котором держится доверие к современным платежным системам. Фрагментация может привести к менее совместимым платежным сетям, разрозненным системам расчетов и разделению ликвидности на отдельных рынках.

Япония предлагает более широкий подход

Вместо того чтобы рассматривать будущее денег как выбор между стейблкоинами и CBDC, Химино призывает к более комплексному подходу к проектированию финансовой инфраструктуры.

Именно такой путь сейчас изучает Банк Японии.

Регулятор расширяет исследования и рассматривает несколько форм цифровых денег, которые могли бы сосуществовать и при этом сохранять стабильность финансовой системы.

Какие решения тестирует Банк Японии

Токенизированные банковские депозиты

Одно из направлений — токенизация депозитов коммерческих банков. В этом случае обычные банковские средства представляются в виде цифровых токенов на программируемых платформах.

Такая модель может объединить надежность банковских депозитов с преимуществами блокчейн‑инфраструктуры — быстрыми расчетами и автоматизацией операций.

Токенизированные резервы центрального банка

BOJ также изучает токенизированные версии резервов центрального банка — средств, которые коммерческие банки держат на счетах в центральном банке. Это потенциально может ускорить межбанковские расчёты и сделать их программируемыми.

Эксперименты с расчетами на базе блокчейна

Япония уже проводит испытания инфраструктуры распределённых реестров для расчётов по резервам. В экспериментальной среде балансы резервов размещаются в блокчейн‑подобной системе, чтобы проверить механизмы расчётов и совместимость с существующей финансовой инфраструктурой.

Цель — понять, может ли токенизированная инфраструктура повысить эффективность операций, сохранив юридическую окончательность расчетов и операционную надежность традиционных систем центральных банков.

Попытка найти «срединный путь»

Фактически стратегия Японии занимает промежуточную позицию между американской и европейской моделями.

Вместо того чтобы делать ставку только на частные стейблкоины или исключительно на государственную цифровую валюту, Банк Японии изучает комбинацию разных форм цифровых денег: CBDC, стейблкоины, токенизированные депозиты и токенизированные резервы.

Главная мысль Химино — архитектура будущей денежной системы ещё не определена. Решения, принимаемые сегодня правительствами, центральными банками и регуляторами, могут определить, останется ли мировая финансовая система единым пространством или превратится в сеть конкурирующих цифровых валют.

По его словам, сохранение «единства денег» должно оставаться центральной задачей при формировании этой новой системы.