В Банке Японии опасаются, что разрыв между цифровым долларом и цифровым евро разрушит «единство денег»

Этот принцип означает, что разные формы денег — наличные, банковские депозиты или резервы центрального банка — должны иметь одинаковую стоимость и свободно обмениваться друг на друга.

Два разных курса цифровых денег

По словам Химино, крупнейшие экономические блоки мира уже формируют разные модели денежной инфраструктуры.

В Соединённых Штатах политика в последние годы направлена на развитие регулируемых стейблкоинов, выпускаемых частными компаниями. Одновременно федеральным агентствам запрещено создавать собственную цифровую валюту центрального банка. Такой подход рассматривается как способ усилить международную роль доллара через частные цифровые токены.

Европейский союз, напротив, делает ставку на государственный проект — цифровой евро. Европейский центральный банк рассматривает его как инструмент модернизации платежей и снижения фрагментации платежных систем внутри ЕС.

Обе инициативы фактически означают масштабную перестройку денежной инфраструктуры. Но если они будут развиваться отдельно — с разными технологиями, законами и механизмами расчётов — глобальная система может превратиться в набор несовместимых финансовых «рельсов».

Почему важен принцип «единства денег»

Центральные банки традиционно обеспечивают, чтобы различные формы денег всегда обменивались по номиналу — например, один доллар наличными равен одному доллару на банковском счёте.

Химино предупреждает, что появление множества форм цифровых денег может нарушить этот баланс. Если стейблкоины, CBDC и другие токенизированные активы будут работать на разных инфраструктурах и под разными регуляторными режимами, рынки могут начать воспринимать их как отдельные и конкурирующие формы денег.

Такой сценарий способен ослабить «единство денег» — ключевой принцип, на котором держится доверие к современным платежным системам. Фрагментация может привести к менее совместимым платежным сетям, разрозненным системам расчетов и разделению ликвидности на отдельных рынках.

Япония предлагает более широкий подход

Вместо того чтобы рассматривать будущее денег как выбор между стейблкоинами и CBDC, Химино призывает к более комплексному подходу к проектированию финансовой инфраструктуры.

Именно такой путь сейчас изучает Банк Японии.

Регулятор расширяет исследования и рассматривает несколько форм цифровых денег, которые могли бы сосуществовать и при этом сохранять стабильность финансовой системы.

Какие решения тестирует Банк Японии

Токенизированные банковские депозиты

Одно из направлений — токенизация депозитов коммерческих банков. В этом случае обычные банковские средства представляются в виде цифровых токенов на программируемых платформах.

Такая модель может объединить надежность банковских депозитов с преимуществами блокчейн‑инфраструктуры — быстрыми расчетами и автоматизацией операций.

Токенизированные резервы центрального банка

BOJ также изучает токенизированные версии резервов центрального банка — средств, которые коммерческие банки держат на счетах в центральном банке. Это потенциально может ускорить межбанковские расчёты и сделать их программируемыми.

Эксперименты с расчетами на базе блокчейна

Япония уже проводит испытания инфраструктуры распределённых реестров для расчётов по резервам. В экспериментальной среде балансы резервов размещаются в блокчейн‑подобной системе, чтобы проверить механизмы расчётов и совместимость с существующей финансовой инфраструктурой.

Цель — понять, может ли токенизированная инфраструктура повысить эффективность операций, сохранив юридическую окончательность расчетов и операционную надежность традиционных систем центральных банков.

Попытка найти «срединный путь»

Фактически стратегия Японии занимает промежуточную позицию между американской и европейской моделями.

Вместо того чтобы делать ставку только на частные стейблкоины или исключительно на государственную цифровую валюту, Банк Японии изучает комбинацию разных форм цифровых денег: CBDC, стейблкоины, токенизированные депозиты и токенизированные резервы.

Главная мысль Химино — архитектура будущей денежной системы ещё не определена. Решения, принимаемые сегодня правительствами, центральными банками и регуляторами, могут определить, останется ли мировая финансовая система единым пространством или превратится в сеть конкурирующих цифровых валют.

По его словам, сохранение «единства денег» должно оставаться центральной задачей при формировании этой новой системы.