Что сейчас вызывает распродажу на мировых рынках

Для фондовых рынков дорогая нефть — плохая новость по нескольким причинам:

• растут расходы компаний на топливо и логистику;
• увеличиваются издержки для потребителей;
• усиливается инфляционное давление по всему миру.

В таких условиях инвесторы обычно сокращают вложения в акции и переходят в более защитные активы.

Инфляция в США оказалась выше ожиданий

Дополнительным фактором стала статистика по потребительским ценам в США. Последние данные показали, что инфляция замедляется не так быстро, как ожидали рынки.

Годовой рост индекса потребительских цен (CPI) в апреле составил примерно 3,8%, что оказалось выше прогнозов аналитиков.

Рост цен на энергию играет ключевую роль, потому что он постепенно распространяется на всю экономику — от транспорта до продуктов питания и промышленности. ФРС ранее отмечала, что конфликт на Ближнем Востоке уже привёл к заметному росту цен на энергоносители и переоценке рисков на финансовых рынках.

Доходности казначейских облигаций растут

Когда инфляционные ожидания увеличиваются, рынок облигаций реагирует практически мгновенно. Инвесторы требуют более высокую доходность, чтобы компенсировать будущую инфляцию.

В результате доходности казначейских облигаций США выросли, ужесточая финансовые условия для всей мировой экономики.

Это влияет на акции сразу по нескольким каналам:

• повышаются стоимость заимствований для компаний;
• снижается текущая стоимость будущих прибылей;
• облигации становятся более привлекательной альтернативой акциям.

Особенно чувствительны к росту ставок технологические компании, чьи оценки сильно зависят от будущих доходов.

Рынки снова боятся сценария «higher for longer»

В начале года многие инвесторы ожидали, что Федеральная резервная система США вскоре начнёт снижать процентные ставки. Но сочетание более высокой инфляции и дорогой нефти изменило ожидания.

Теперь на рынках снова обсуждается сценарий «higher for longer» — когда ФРС дольше сохраняет высокие ставки. В некоторых оценках даже появились новые ожидания возможного повышения ставок.

Такой разворот ожиданий часто оказывает сильное давление на акции, поскольку рост фондового рынка обычно поддерживается дешёвыми деньгами и мягкой денежной политикой.

Азиатские рынки уже чувствуют удар

Особенно заметной реакция оказалась в Азии — регионе, где рынки сильно зависят от глобальной ликвидности и экспортного спроса.

Например, южнокорейский индекс Kospi во время одной из торговых сессий падал более чем на 5% внутри дня, прежде чем частично отыграть потери.

В целом по региону акции снизились, поскольку оптимизм вокруг технологических компаний уступил место опасениям по поводу инфляции и более жёсткой политики центральных банков.

Слабые фьючерсы на США усиливают осторожность

Фьючерсы на американские индексы также снизились на фоне одновременного роста цен на нефть и доходностей облигаций.

Такая комбинация — рост нефти, рост доходностей и падение акций — считается классическим сигналом ухудшения рыночных настроений. Она показывает, что инвесторы пересматривают ожидания по инфляции и денежной политике.

Более широкая картина: риск стагфляции

Особенность текущей ситуации в том, что несколько негативных факторов ударили по рынкам одновременно:

• рост цен на нефть из‑за угрозы поставкам;
• инфляция выше прогнозов;
• повышение доходностей облигаций;
• неопределённость вокруг политики ФРС.

Когда такие факторы совпадают, инвесторы начинают опасаться стагфляции — сочетания слабого экономического роста и устойчивой инфляции. Этот сценарий исторически является одним из самых сложных для фондовых рынков.

Ключевой переменной остаётся геополитика. Если напряжённость вокруг Ормузского пролива ослабнет и поставки нефти нормализуются, цены на энергоносители могут быстро снизиться. Но если конфликт усилится, давление на глобальные рынки может сохраниться ещё некоторое время.