Зачем Kakao разделяет компанию на KakaoAI и KakaoX

Южнокорейская технологическая группа Kakao одобрила план пропорционального выделения бизнеса в две структуры. Новая компания, пока условно названная KakaoAI, получит платформу вокруг мессенджера KakaoTalk и направление искусственного интеллекта. Оставшаяся компания будет переименована в KakaoX и сохранит инвестиционные операции и основные дочерние бизнесы группы. 13

Разделение запланировано на 1 января 2027 года, однако сначала его должны одобрить акционеры. KakaoAI планирует вернуться на торги Корейской биржи 27 января 2027 года. 1315

Как будет устроено разделение

Речь идет о пропорциональном выделении: существующие акционеры должны получить акции обеих компаний в соответствии со своими нынешними долями. Распределение рассчитано на основе балансовой стоимости чистых активов: 0,36 приходится на KakaoAI, а 0,64 — на KakaoX. 23

Таким образом Kakao хочет развести два разных по логике бизнеса направления: ориентированную на массового пользователя платформу KakaoTalk с ее ИИ-амбициями — и инвестиционную структуру, управляющую широким портфелем активов группы.

Что перейдет KakaoAI

Новая компания будет отвечать за бизнес, связанный с KakaoTalk, включая:

• искусственный интеллект;
• мессенджер KakaoTalk;
• рекламу;
• электронную коммерцию и связанные с ней сервисы.

Kakao рассчитывает превратить KakaoAI в специализированную «ядровую ИИ-компанию», объединив возможности искусственного интеллекта с платформой KakaoTalk, рекламой и электронной коммерцией. 15

Цели KakaoAI на 2030 год:

• выручка не менее 6 трлн южнокорейских вон;
• операционная маржа выше 30%. 11415

Именно KakaoAI становится главным центром роста в новой структуре. Ключевой вопрос для компании — сможет ли она превратить уже существующую аудиторию и платформенные возможности KakaoTalk в новые источники выручки от ИИ и коммерческих сервисов. Опубликованные заявления описывают эти цели, но не свидетельствуют о том, что они уже достигнуты.

Что останется у KakaoX

KakaoX станет переименованной компанией-преемником. Она будет управлять инвестициями и развивать ключевые дочерние бизнесы в таких сферах, как:

• финтех;
• контент и развлечения;
• мобильность;
• инвестиции в перспективные направления. 311

Цель KakaoX на 2030 год — более 10 трлн вон выручки от ключевых бизнесов. 311

По замыслу Kakao, эта структура будет ближе к инвестиционной и портфельной платформе: она сохранит бизнесы группы за пределами связки KakaoTalk и ИИ, а также будет искать новые возможности для роста.

Почему Kakao решила разделить компанию

Kakao объясняет реструктуризацию необходимостью создать более специализированные системы управления для направлений с разной экономикой и разными приоритетами. Компания ожидает, что новая модель позволит:

1. Усилить специализацию в ИИ, выделив бизнес KakaoTalk и искусственного интеллекта в отдельный корпоративный центр.
2. Ускорить принятие решений благодаря раздельным системам управления.
3. Улучшить распределение капитала, привязав инвестиционные решения к особенностям каждого бизнеса.
4. Сократить так называемый «конгломератный дисконт» — ситуацию, когда рынок оценивает диверсифицированную группу ниже, поскольку инвесторам сложнее отдельно понять стоимость и результаты ее направлений. 1610

Проще говоря, Kakao хочет сделать свою ИИ-стратегию более заметной, а инвестиционный бизнес — более самостоятельным и прозрачным для управления. При этом само разделение не гарантирует повышения рыночной оценки: это лишь механизм, который, по мнению компании, может упростить работу и оценку двух направлений по отдельности.

Ключевые даты и статус плана

На данный момент заявлен следующий график:

• 17 декабря 2026 года — внеочередное собрание акционеров, на котором планируется рассмотреть вопрос о разделении; 13
• 1 января 2027 года — предполагаемая дата вступления разделения в силу при условии одобрения; 1315
• 27 января 2027 года — планируемый возврат KakaoAI на Корейскую биржу и изменение структуры листинга KakaoX. 1315

Это пока не завершенные этапы, а предложенные даты. Компании предстоит получить необходимые одобрения акционеров и пройти процедуры, связанные с разделением и листингом.

Финансовая база и обещание акционерам

В 2025 году консолидированная выручка Kakao составила 8,107 трлн вон. 1 На этом фоне цели двух будущих компаний на 2030 год отражают стремление группы одновременно расширить бизнес и четче распределить его по стратегическим ролям.

Кроме того, Kakao пообещала в течение трех лет после разделения провести обратный выкуп и аннулирование собственных акций на общую сумму 300 млрд вон. 15 Это должно стать отдельным элементом доходности для акционеров наряду с самой реструктуризацией.

За чем следить дальше

Ближайшая проверка плана — голосование акционеров, а затем юридическое завершение разделения и выход KakaoAI на биржу в заявленные сроки. После этого инвесторы будут оценивать не только формальную структуру сделки, но и практический результат: сможет ли KakaoAI показать измеримый рост ИИ-бизнеса, а KakaoX — эффективно управлять портфелем дочерних компаний, не воспроизведя ту сложность, которую и призвана устранить реструктуризация.

На данном этапе план можно описать так: KakaoAI создается как сфокусированная компания роста вокруг KakaoTalk и ИИ, а KakaoX — как инвестиционная и корпоративная платформа группы. Заявленные финансовые ориентиры и программа выкупа акций станут основными показателями, по которым рынок сможет оценить успех разделения.