Как Robinhood Chain за шесть недель достиг $1 млрд TVL и что это значит для Uniswap, UNI и токенизированных активов

Спекулятивный бум на мемкоинах. В первую же неделю объем торгов на DEX сети составил $570 миллионов при ликвидности всего $21,68 миллиона — соотношение 26:1, которое больше нигде в DeFi не встречается . На долю мемкоинов пришлось около 79% ранней активности, а общая рыночная капитализация мемкоинов в сети быстро превысила $200 миллионов . Этот спекулятивный всплеск поднял TVL с $39 миллионов на третий день до более $400 миллионов в течение двух с половиной недель .

Uniswap как основа ликвидности. Uniswap V2, V3 и V4 обрабатывают практически все объемы DEX на Robinhood Chain. Standard Chartered оценивает, что Uniswap получает около 78,8% ежедневных комиссий сети — примерно $1,81 миллиона из $2,28 миллиона . Этот объем комиссий привлек дополнительных поставщиков ликвидности, что усилило рост TVL. Uniswap преодолел отметку в $1 миллиард совокупного торгового объема на Robinhood Chain всего за девять дней .

Кредитование Morpho и приток стейблкоинов. Кредитование на базе Morpho, включая собственный продукт Robinhood "Robinhood Earn" с предполагаемой доходностью около 7% годовых по депозитам в USDG, а также значительный мостовой приток стейблкоинов, добавили структурный TVL, выходящий за рамки простой торговли . За первую неделю было переведено более $70 миллионов в ETH . Morpho и Uniswap вместе составляли 96% всей заблокированной стоимости в первые недели работы сети .

Примечание по TVL: Некоторые источники сообщают о несколько более низком показателе TVL (~$1 миллиард, по расчетам Standard Chartered) по сравнению с ~$1,3 миллиарда, указанным в других отчетах, что, вероятно, отражает разные методологии подсчета (DeFiLlama против более широкого TVL, включающего RWA) .

Как Robinhood Chain изменил токеномику Uniswap

Активность сети оказала огромное влияние на Uniswap благодаря обновлению управления, известному как UNIfication, принятому в декабре 2025 года. Оно направляет часть комиссий протокола на покупку и сжигание токенов UNI, постоянно сокращая предложение .

Второй голос по управлению активировал сбор комиссий в пулах V2 и V3 на Robinhood Chain 27 июля 2026 года, направив эти комиссии в механизм сжигания . С тех пор Robinhood Chain стал единственным крупнейшим источником дохода протокола Uniswap.

Скорость сжигания более чем удвоилась. По словам аналитика Standard Chartered Джеффри Кендрика, сжигание UNI, финансируемое за счет торговли на Robinhood Chain, с 27 июля вышло на годовой уровень в $90 миллионов. Средний ежедневный доход протокола Uniswap с 27 июля по середину августа составил $244 222 — примерно в 2,4 раза больше предыдущего уровня, при этом Robinhood Chain обеспечивал около 60% этого дохода . При нынешней цене UNI около $3,50 за токен такое годовое сжигание означает уничтожение примерно 25 миллионов UNI, или около 4,1% от циркулирующего предложения в год .

Прогноз цен резко повышен. Ранее Standard Chartered установил целевой ориентир для UNI в $100, но теперь заявляет, что эта цифра «может быть слишком заниженной» из-за ускорения сжигания . За два месяца с июня по август 2026 года UNI вырос примерно на 90%, и основным катализатором, по мнению аналитиков, является дефляционное давление от постоянного объема комиссий на Robinhood Chain .

Стратегия в целом: токенизированные RWA, рынки предсказаний и кредитование

Robinhood Chain — это не просто торговая площадка. В официальной документации сеть описывается как «оптимизированная для токенизации реальных активов» — акций, частного кредита и товаров, которые могут торговаться 24/7 в сети . Сеть уже превысила 420 000 держателей RWA, в основном токенизированных акций, что больше, чем в любом другом блокчейне . Генеральный директор Влад Тенев в первый же день официально приглашал к сотрудничеству разработчиков, создающих приложения на базе токенизированных акций и RWA .

Рынки предсказаний как двигатель роста. Аналитики Needham & Company повысили целевую цену акций Robinhood до $160, назвав рынки предсказаний ключевым драйвером наряду с токенизацией — в отличие от волатильного цикла мемкоинов . Разрешительная архитектура сети позволяет любому развертывать контракты рынков предсказаний, а дистрибутивная сеть Robinhood может привести розничные ставки на подобных рынках к массовой аудитории. Needham прогнозирует, что рынки предсказаний могут приносить Robinhood $1,7 миллиарда выручки к 2028 году при совокупном годовом темпе роста 64% .

Децентрализованное кредитование через Morpho. Ведущим кредитным протоколом сети является Morpho, обеспечивающий работу "Robinhood Earn" — продукта кредитования в USDG с предполагаемой доходностью 7% годовых для соответствующих критериям пользователей из США . Это создает регулируемый доходный слой, который конвертирует бездействующие брокерские средства в доход от ончейн-кредитования, что Robinhood может масштабировать на всю свою клиентскую базу .

Бессрочные фьючерсы и агентная торговля. В экосистему также входят бессрочные фьючерсы через Lighter xyz и ранние счета «агентной торговли», что позиционирует сеть как многоактивный расчетный слой, выходящий далеко за рамки спотовой торговли .

Оговорка: внедрение RWA все еще на ранней стадии. Хотя в сети больше держателей RWA, чем в любой другой, общая стоимость RWA остается малой частью общего TVL. Критики отмечают, что до сих пор большая часть активности была связана со спекуляциями мемкоинами, и видение RWA еще не достигло значительного масштаба . Активная рыночная капитализация RWA к середине июля составляла всего около $14,95 миллиона, или примерно 4% от общей активности . Тезис многообещающий, но в значительных объемах он пока не подтвержден.

Итог

Стремительный взлет Robinhood Chain до $1+ млрд TVL за шесть недель не был случайным. Он объединил беспрецедентную розничную дистрибутивную воронку, спекулятивную волну мемкоинов и Uniswap как двигатель мгновенной ликвидности. Этот объем примерно удвоил скорость сжигания Uniswap и заставил аналитиков пересмотреть целевые цены для UNI в сторону повышения. Стратегически сеть является ставкой Robinhood на становление расчетным слоем для токенизированных акций, рынков предсказаний и регулируемого кредитования. Однако видение реальных активов все еще находится на ранних стадиях и должно доказать, что способно масштабироваться за пределы спекулятивной торговли.