Первый месяц Robinhood Chain: $600 млн TVL, 330 000 держателей RWA и миражи мемкоинов

• Morpho — примерно 44% TVL. Этот децентрализованный кредитный протокол лежит в основе продукта Robinhood Earn и представляет собой самый крупный риск концентрации для сети.
• Ethena — около 26% TVL.
• Uniswap — примерно $50,8 млн TVL, обеспечивающих суточный объём торгов более $410 млн.

Примечание: эти цифры близки к данным из нескольких отчётов конца июля. Точные проценты могут колебаться.

Суточная активность пользователей обогнала Base от Coinbase

21 июля Robinhood Chain зафиксировала 324 000 ежедневных активных пользователей, опередив сеть Base (274 520) — значимое достижение для сети, работающей всего три недели . Уже на 11-й день после запуска сеть обрабатывала 7,6 млн транзакций в сутки .

Лидерство по числу держателей токенизированных акций

Всего за месяц Robinhood Chain привлекла около 328 000–330 000 держателей токенизированных акций, став крупнейшим блокчейном по этому показателю, обогнав Solana, Ethereum и BNB Chain . Это примерно 44% мирового рынка держателей токенизированных акций .

Однако общая стоимость этих токенизированных акций составляет лишь около $44 млн, что значительно отстаёт от таких сетей, как xStock ($487 млн) и Ondo ($857 млн) . Средняя сумма на одного пользователя — одна из самых низких среди всех RWA-платформ, что говорит о преобладании розничных, а не институциональных инвесторов.

Объёмы DEX и комиссии Uniswap

Совокупный объём торгов на децентрализованных биржах (DEX) за первую неделю превысил $1 млрд, а пиковый суточный объём 8 июля составил около $563 млн . Только на Uniswap за день генерировалось более $5 млн комиссий — в основном за счёт активности на Robinhood Chain . На короткое время сеть обогнала Hyperliquid по суточному объёму DEX .

Что движет активностью

Спекуляции мемкоинами — главный двигатель. Более 80% объёмов DEX приходится на торговлю мемкоинами, а не на токенизированные акции . В топе популярных токенов — «Hoodrat», «Vladhood» и «Swole Doge» . Токен CASHCAT, некогда бывший маскотом самой Robinhood, взлетел на 718% за 24 часа, но затем рухнул на 75% от своего пика .

За первую неделю сеть показала $570 млн объёма DEX при всего $21,68 млн ликвидности — соотношение 26:1, которое аналитики называют уникальным для DeFi . Через две недели после запуска около 85% дневной торговли приходилось на мемкоины, и лишь около 1% — на токенизированные RWA .

Токенизированные акции как дифференциатор. Несмотря на то, что их объём меркнет на фоне мемкоинов, Stock Tokens — токенизированные долговые ценные бумаги, выпущенные Robinhood Assets (Jersey) Limited, — представляют собой уникальное регулируемое предложение . Аналитики FalconX считают RWA ключевым долгосрочным преимуществом Robinhood Chain .

Преимущество дистрибуции — 28 млн брокерских счетов. Около 28 миллионов финансируемых брокерских счетов Robinhood обеспечивают мощный канал для привлечения пользователей, конвертируя их в держателей ончейн-активов гораздо быстрее, чем у конкурентов .

Проблемы устойчивости

Стремительный рост сети всё чаще подвергается критике аналитиков.

Зависимость от субсидирования комиссий. 90-дневная субсидия на газ для транзакций в кошельке Robinhood действует до конца сентября 2026 года . Аналитики предупреждают, что окончание этой субсидии может серьёзно подорвать активность в сети, называя текущую экономику «учебным примером того, как создать мираж ликвидности» .

Волатильность, вызванная мемкоинами. Данные BubbleMaps показывают, что лишь 37% трейдеров мемкоинами на Robinhood Chain остались в плюсе; 63% из 164 538 трейдеров топ-50 мемкоинов сети потеряли деньги . Более 80% ликвидности приходится на мемкоины со средним сроком жизни менее трёх дней .

Риск концентрации. Morpho занимает непропорционально большую долю TVL, что создаёт риск отказа единого протокола .

Регуляторный риск. Аналитики отмечают, что статус Robinhood как регулируемого брокера может привести к ограничениям или делистингу мемкоинов, создавая «ловушку соответствия» для трейдеров .

Ключевое противоречие. Быстрый старт сети часто называют «миражом ликвидности»: спекуляции мемкоинами решили проблему холодного старта, но долгосрочная перспектива зависит от конвертации этого спекулятивного трафика в устойчивое принятие RWA. Сейчас на токенизированные акции приходится лишь около 4% TVL . Совокупный объём DEX приблизился к $9 млрд, но более 80% из этого — заслуга мемкоинов .