Почему airBaltic подала на Chapter 11 и что будет дальше

airBaltic подала заявление о защите по Chapter 11 — процедуре финансовой реструктуризации по законодательству США — 14 сентября 2026 года в Суд по делам о банкротстве Южного округа Нью-Йорка. Смысл процедуры не в немедленном прекращении полётов, а в том, чтобы получить судебную защиту, новое финансирование и время на переговоры с кредиторами.110

Для пассажиров главный вывод прост: airBaltic заявляет, что регулярные рейсы, продажа билетов, бронирования, ваучеры и клиентская поддержка продолжат работать в обычном режиме во время процесса.15

Почему авиакомпания оказалась в Chapter 11

Непосредственным ударом стал рост стоимости топлива. По данным Reuters, война вокруг Ирана привела к двукратному росту цен на авиакеросин, усилив давление на всю отрасль в момент, когда airBaltic и без того нуждалась в свежем финансировании.17

Но топливо стало скорее катализатором, чем единственной причиной. В 2025 году выручка перевозчика составила €779,3 млн, однако год завершился чистым убытком €44,3 млн. В первом квартале 2026 года чистый убыток достиг €70,1 млн — несмотря на рост выручки.323 При такой финансовой базе компании было трудно выдержать новый ценовой шок и обслуживать дорогие обязательства.

До подачи заявления airBaltic пыталась привлечь до €257 млн в виде нового сверхприоритетного долга — то есть долга, который при выплатах стоял бы выше существующих облигаций 2029 года. Это усилило тревогу держателей облигаций. Fitch Ratings оценивало краткосрочную потребность авиакомпании в финансировании в €156 млн и предупреждало, что без внешних средств её возможности будут «довольно ограниченными».1718

Какие долги предстоит пересмотреть

Согласно сообщениям о судебных документах, объём фондированного долга airBaltic составляет около $583,9 млн. В том числе примерно $456,8 млн основного долга приходится на обеспеченные облигации с погашением в 2029 году. Отдельно компания указала около $992,5 млн обязательств по операционной аренде самолётов: это не то же самое, что фондированный долг, и смешивать эти категории не следует.40

Chapter 11 создаёт контролируемую судом площадку для переговоров с кредиторами и контрагентами по самолётам при сохранении операционной деятельности. Цель — сформировать более устойчивую структуру капитала: возможны изменения условий обязательств, обмены долговых инструментов, перенос сроков погашения или конвертация долга в капитал. Окончательные условия для каждой группы кредиторов публично пока не определены.132

Зачем нужно €350 млн DIP-финансирования

airBaltic получила обязательство предоставить €350 млн — около $405 млн — в форме финансирования должника в процессе реструктуризации, или DIP-финансирования. В группе кредиторов названы Strategic Value Partners, Barclays, Hayfin Capital Management, Morgan Stanley и Oaktree Capital Management.12

DIP-финансирование — это новые деньги, которые компания получает уже во время процедуры Chapter 11. Они нужны, чтобы поддерживать работу бизнеса в период переговоров, а не допустить резкой остановки операций. Ожидаемая ставка по этому финансированию составляет около 12%: это подчёркивает и срочность привлечения средств, и высокий риск, который видят кредиторы.1033

Меньше самолётов, больше фокуса на Риге

Реструктуризация не ограничивается долгами. Обновлённый бизнес-план предполагает сократить флот Airbus A220-300 с 54 самолётов до примерно 36 к концу 2026 года. Затем парк предполагается постепенно увеличить примерно до 40 самолётов к 2031 году.4648

Одновременно компания намерена сильнее сосредоточить маршрутную сеть вокруг Риги и изменить сеть, расходы и подход к выручке. Совокупный эффект этих мер airBaltic оценивает примерно в €45 млн ежегодных повторяющихся улучшений.4549

Логика плана — привести провозные мощности в соответствие с более сложным рынком после сбоев в восточноевропейском трафике и ухудшения экономики перевозок. Однако сокращение флота означает и серьёзный риск исполнения: перевозчику необходимо уменьшить фиксированные расходы, не потеряв при этом слишком много выручки и связности маршрутной сети.

Что дальше: сроки, акционеры и риски

airBaltic рассчитывает завершить судебную реструктуризацию примерно к июню 2027 года.10 Но это ориентир, а не гарантия. Компании предстоит продолжать перевозки, договориться с кредиторами о жизнеспособной структуре обязательств и доказать, что уменьшенная авиакомпания способна стабильно зарабатывать.

Вопрос собственности также может стать частью решения. Латвийскому государству принадлежит 88,37% airBaltic, Lufthansa — 10%. Reuters сообщал, что правительство Латвии ведёт переговоры со стратегическим инвестором.3036 Новые вложения в капитал, размывание долей или смена стратегического владельца будут зависеть от того, какие условия в итоге примут кредиторы и акционеры.

Итак, для пассажиров Chapter 11 означает попытку сохранить полёты во время финансовой перестройки. Для инвесторов и властей вопрос сложнее: хватит ли сочетания меньшего флота, дорогой новой ликвидности и пересмотренного долга, чтобы восстановленная airBaltic оказалась жизнеспособнее, чем сценарий ликвидации.