Jefferies понижает рейтинг Apple: отменённый стеклянный iPhone, «наводнение» цен на память и спорная дорожная карта

Однако статус стеклянного iPhone активно оспаривается. 11 августа 2026 года Марк Гурман из Bloomberg сообщил, что Apple всё ещё работает над дизайном со стеклянным корпусом для 20-летия, напрямую опровергая заявление Jefferies об отмене . Источники, знакомые с ситуацией, рассказали Bloomberg, что компания планирует выпустить в следующем году модели Pro с новым «стеклянным» видом . Пока неясно, получила ли разведка Ли из цепочки поставок информацию о прекращении всего проекта редизайна к 20-летию или только о конкретном компоненте полностью стеклянного дисплея .

«Наводнение раз в сто лет» на рынке памяти

Рост цен на чипы памяти — ещё один встречный ветер для маржи, который усугубляет неудачу со стеклянным iPhone. Ещё в январе 2026 года Apple предупреждала, что рост цен на DRAM и NAND оказывает давление на прибыльность, поскольку спрос на память со стороны центров обработки данных для ИИ отвлекает поставки от потребительской электроники . Контрактные цены на обычную DRAM выросли на 93–98% к середине 2026 года . Тим Кук назвал это «наводнением раз в сто лет» и неохотно поднял цены на Mac и iPad до 20%, предупредив, что повышение цен на iPhone, вероятно, неизбежно . Отменённый полностью стеклянный iPhone помог бы оправдать эти более высокие цены; без него передать рост затрат на память потребителям становится сложнее. Финансовый директор Apple ранее намекал, что рост стоимости компонентов будет давить на валовую маржу во второй половине 2026 года .

Снижение прогнозов по прибыли на акцию и стратегия складного iPhone

В результате понижения рейтинга Jefferies сократил прогноз прибыли на акцию на 2028 и 2029 финансовые годы на 2,1% и 3,4% соответственно . Ли также отметил, что программы trade-in могут ослаблять будущий спрос, а способность Apple поддерживать премиальное ценообразование снижается . Отдельно Apple готовит складной iPhone с планом производства около 10 миллионов единиц в четвёртом квартале 2026 года . Бычий сценарий Morgan Stanley (цель $378) частично основан на 89-процентной вероятности выхода складного iPhone до 2027 года . Jefferies, однако, считает складной телефон недостаточной заменой флагманскому стеклянному продукту, утверждая, что внедрение новых форм-факторов для повышения средней цены продажи оказывается сложнее, чем ожидалось . Ожидается, что iPhone 18 Fold будет стоить от $2 199 за модель на 256 ГБ, а версия на 2 ТБ может достигать $3 099 .

Противоположное бычье мнение Джина Манстера

Венчурный капиталист и давний сторонник Apple Джин Манстер публично выступил в защиту акций Apple после понижения рейтинга Jefferies, утверждая, что рынок чрезмерно реагирует на новости о стеклянном iPhone . Манстер указал на 16-процентный рост выручки Apple год к году в третьем квартале 2026 финансового года, расширяющийся бизнес услуг и предстоящий складной iPhone как на причины сохранять оптимизм. Он остаётся заметным голосом против растущего медвежьего консенсуса: средняя цель Уолл-стрит составляет около $329 с рейтингом «Умеренная покупка», в то время как Jefferies — единственный, кто дал рейтинг «ниже рынка» .

Смена генерального директора: от Тима Кука к Джону Тернусу

Неопределённость с преемственностью генерального директора усиливает негативные настроения. Тим Кук, руководящий Apple с 2011 года, публично заявил о приближающейся смене. Руководитель отдела аппаратной инженерии Apple Джон Тернус широко рассматривается как основной внутренний кандидат на смену Кука, курировавший переход на Apple Silicon и дизайн iPhone в последние годы. Грядущая смена руководства добавляет неопределённости в долгосрочную продуктовую дорожную карту и стратегическое направление Apple. Сроки перехода официально не объявлены.

Суть: Понижение рейтинга Jefferies вызвано совокупностью факторов: отменённый флагман с высокой средней ценой (хотя информация оспаривается), резкий рост цен на память, который Apple больше не может поглощать, более слабый рост прибыли на акцию и риск смены руководства — всё это, по мнению фирмы, сожмёт акции до $263. Джин Манстер и Morgan Stanley представляют бычий сценарий, делая ставку на импульс от складного iPhone и устойчивость установленной базы Apple, насчитывающей более 2,5 миллиарда активных устройств .