Как BitFuFu удалось поднять добычу биткоина на 22%, сократив майнинг

На первый взгляд, рост добычи биткоина на 22% по сравнению с предыдущим месяцем выглядит как история уверенного роста. Для компании BitFuFu всё было с точностью до наоборот. В мае 2026 года она добыла 177 BTC против 145 BTC в апреле, при этом ее операционные масштабы значительно сократились . Общий хешрейт под управлением снизился с 22,4 EH/s до 19,5 EH/s, а управляемая энергетическая мощность упала на 14,4% — до 346 МВт . Двигателем этого роста стала не агрессивная экспансия, а решительная внутренняя реструктуризация, отдающая приоритет собственной добыче биткоина и его удержанию на балансе, а не выручке от услуг.

Стратегический разворот: от поставщика услуг к принципалу

Ключевым событием месяца стало кардинальное перераспределение вычислительных мощностей. BitFuFu не добавляла новые машины, чтобы нарастить добычу; она перенаправила уже имеющийся операционный хешрейт от клиентов облачного майнинга на собственный парк оборудования для самостоятельной добычи. В результате объем самостоятельного майнинга почти утроился — с 32 BTC в апреле до 90 BTC в мае, в то время как добыча для клиентов облачного сервиса упала со 113 BTC до 87 BTC . Впервые собственное майнинговое подразделение компании сгенерировало более половины от общего числа добытых за месяц монет.

Генеральный директор Лео Лу охарактеризовал это решение как продуманный шаг по распределению капитала в сложной ценовой среде. «Это было осознанное решение о распределении капитала с целью продолжения наращивания наших биткоин-резервов в текущей ценовой конъюнктуре», — заявил он в оперативном отчете компании от 9 июня, подтвердив стратегию накопления активов на балансе . Гибкость для такого маневра обеспечивает двухаспектная платформа BitFuFu, позволяющая динамически перемещать хешрейт между собственной добычей и облачным сервисом .

Сокращение ради роста: избавление от балласта в условиях кризиса себестоимости

Одновременное сокращение общего хешрейта и энергопотребления — это не признак проблем, а зеркало, отражающее глубочайший стресс всей индустрии майнинга биткоина. К началу 2026 года средняя денежная себестоимость добычи одного биткоина для публичной компании взлетела примерно до $79 995, согласно отчету CoinShares за первый квартал 2026 года . При цене биткоина, колеблющейся в диапазоне $69 000–$70 000, многие операторы несли значительные убытки с каждой добытой монеты . Это сжатие маржи спровоцировало волну капитуляции майнеров и вынужденное отключение неэффективного оборудования. По оценкам CoinShares, до 20% мирового парка майнинговых устройств могли быть убыточными при текущих уровнях хешпрайса .

В этом контексте сокращение BitFuFu управляемого хешрейта и энергетических мощностей можно рассматривать как избавление от более дорогих или сторонних мощностей. Концентрируя ресурсы на собственном, наиболее эффективном парке оборудования, компания повышает качество своей добычи, а не ее количество. Небольшое улучшение средней эффективности флота до 17,8 J/TH с 18,1 J/TH, хоть и скромное, является критически важным достижением, когда каждая доля джоуля на терахеш может стать гранью между прибыльной и убыточной работой .

Ставка на баланс: тезис о накоплении резервов

Конечная цель разворота в сторону собственной добычи видна на балансе компании. К концу мая биткоин-резервы BitFuFu выросли на 43 BTC, до 1 855 BTC, по сравнению с 1 812 BTC на конец апреля . Этот прирост почти полностью обеспечен собственной добычей, что указывает на то, что компания удерживает основную часть самостоятельно добытых монет, а не продает их для покрытия расходов. Лу назвал периоды ценовой консолидации биткоина возможностями для накопления, и майские показатели демонстрируют, как эта философия применяется на практике . Компромиссом является сокращение выручки от облачного майнинга, которая в первом квартале 2026 года принесла $57,5 млн, что составило примерно 79% от общего дохода компании . BitFuFu делает долгосрочную ставку на рост курса биткоина, соглашаясь на снижение краткосрочной выручки от услуг в обмен на увеличение запасов цифровых активов.

Попутный ветер из Эфиопии

Свою, часто недооцененную, роль сыграл и географический фактор: ослабление ограничений на подачу электроэнергии на майнинговых объектах BitFuFu в Эфиопии. Компания прямо указала на это улучшение как на фактор, увеличивший время безотказной работы оборудования и способствовавший росту добычи, независимо от стратегического перераспределения хешрейта . В индустрии, где дешевая и надежная электроэнергия является главным конкурентным преимуществом, это операционное послабление дало немедленный импульс.

Против течения всей индустрии

Более широкая отрасль майнинга в середине 2026 года находится в режиме выживания, и стратегия BitFuFu выделяется на общем фоне. В то время как хешпрайс — доход на единицу вычислительной мощности — упал до постхалвинговых минимумов в диапазоне примерно $28–$36 за PH/s в сутки, другие публичные майнеры лихорадочно искали возможности диверсификации в ИИ-дата-центры или просто снижали риски, распродавая добытые монеты для покрытия операционных расходов . BitFuFu движется в противоположном направлении. Сворачивая облачный сервис и накапливая самостоятельно добытые биткоины, компания, по сути, делает длинную ставку на волатильность. Она принимает на себя удар от снижения доходов от услуг сейчас, предполагая, что биткоины на ее балансе будут стоить значительно больше в будущем. Этот подход не лишен рисков и в значительной степени зависит от эффективности операций и прочной денежной позиции, чтобы пережить период до того, как эта будущая выгода материализуется.